AUD/USD. Ecos del reporte de inflación, tres escenarios para la Fed y perspectiva del AUD

El viernes, el AUD/USD estuvo cerca de la marca de 0,7000. Este es el nivel de resistencia psicológicamente significativo más importante, cruzarlo, por regla general, va acompañado de un asedio prolongado, a veces de meses. Así que no es de extrañar que los alcistas no conquistaran el hito estratégicamente importante sin pelear. El par se acercó a 0,6995, pero luego dio marcha atrás y se dirigió hacia la base de la figura 69.

Oscilación para el dólar

En particular, el dólar australiano se debilitó en medio de un calendario económico casi vacío. El impulso alcista se desvaneció únicamente debido a la fortaleza del dólar. El índice del dólar estadounidense pudo estancarse alrededor de la cifra 102, después de caer, en medio de la desaceleración del crecimiento inflacionario en Estados Unidos. Además, el notorio factor viernes, que también tuvo un impacto significativo en los valores de las principales divisas. El par AUD/USD no fue una excepción aquí: después de que no logró alcanzar 0,7000, los operadores se apresuraron a obtener ganancias antes del fin de semana. Y así se detuvo el impulso alcista que observamos durante la sesión de negociación europea del viernes.

¿Podemos hablar de un cambio de tendencia en tales condiciones? Obviamente no. Además, no hay requisitos previos fundamentales para esto. El trasfondo de la información ahora es propicio para que el dólar se debilite. En este sentido, los operadores dudaron al respecto debido al fin de semana. Pero si hacemos caso omiso de las decisiones situacionales, podemos llegar a una conclusión definitiva: será muy difícil que el dólar estadounidense cambie la situación a su favor después de la publicación de los datos de inflación de EE. UU. para diciembre. Permítanme recordarles que tanto el índice general de precios al consumidor como el índice subyacente mostraron una tendencia a la baja.

Los partidarios de un dólar fuerte contradicen a sus opositores: dicen que todos los componentes del informe de inflación salieron según lo previsto, y que la disminución de la inflación general se debe principalmente a una disminución del 9 % en los precios de la gasolina (que también pueden subir rápidamente de precio en los próximos meses). En el mismo contexto, apuntan al resurgimiento del mercado petrolero: el precio del crudo alcanzó su nivel más alto en 10 días. En otras palabras, los alcistas del dólar insisten en que la situación actual es inestable, con los principales indicadores de inflación mostrando una tendencia a la baja.

Sin embargo, la mayoría de los operadores e inversores aún confían en lo contrario. A juzgar por la retórica de la mayoría de los expertos, la inflación de EE. UU. alcanzó su punto máximo, no el mes pasado, sino a fines del verano, después de lo cual todos los principales indicadores de inflación "inclinaron la cabeza", lo que refleja una desaceleración de la inflación.

La última inflación sirvió como "disparo de control". El informe confirmó las tendencias, lo que permitió a los operadores y estrategas de divisas modelar nuevos desarrollos. Para ser más precisos, en este caso estamos hablando de modelar posibles decisiones de la Reserva Federal, a la luz de la desaceleración de la inflación y datos bastante buenos sobre el crecimiento del mercado laboral estadounidense.

Entre todos los cambios posibles (sobre las decisiones tomadas en la reunión de diciembre) en la política de la Fed, los expertos identifican varios posibles. O mejor dicho, tres.

Primero, la Fed puede volver a bajar la tasa de aumento de la tasa de interés, ahora de 50 a 25 puntos;

En segundo lugar, la Fed puede completar "prematuramente" el actual ciclo de endurecimiento revisando a la baja la tasa final (ahora el límite superior está en 5,1%);

En tercer lugar, el banco central puede comenzar a recortar la tasa de interés en la segunda mitad de 2023 o al final del año en curso.

Todas las opciones se han discutido antes, pero ahora que la caída de la inflación en EE. UU. ha tomado forma constante, se analizan, por así decirlo, "desde un punto de vista práctico". Pero aquí necesitamos distinguir las cosas valiosas de las que no tienen valor.

Por ejemplo, el escenario más realista es una desaceleración del ajuste monetario. La probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos al final de la reunión de febrero se estima ahora en un 93 % (aunque hace apenas una semana la probabilidad era del 55 %).

En cuanto a un final anticipado del actual ciclo de subidas de tipos, tampoco se descarta esta opción, pero incluso los más fervientes partidarios de las decisiones moderadas ponen un signo de interrogación aquí. En mi opinión, esta es la principal intriga de la reunión de febrero. Al final de la última reunión de diciembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó que el ritmo y el alcance de un mayor endurecimiento de la política monetaria dependerían de los datos entrantes. Aparentemente, hasta el momento se dan las condiciones para frenar la subida de tasas. Pero, ¿está maduro el banco central para una revisión a la baja del punto final del ciclo actual? Esta es una pregunta abierta.

Además, el mercado ahora está discutiendo otra posible reversión, que tiene la forma de un recorte de tasas dentro del año en curso. En mi opinión, este es el escenario más improbable. Aquí podemos recordar las actas de la reunión del FOMC de diciembre y las reiteradas declaraciones de Powell: que el banco central mantendrá las tasas altas incluso frente a una desaceleración sostenida de la inflación. Creo que el banco central refutará estos rumores en una línea separada en la reunión de febrero.

Sin embargo, la discusión relevante en el entorno experto, cuyo tema son exclusivamente escenarios moderados (que difieren entre sí solo en el grado de "suavidad"), ya está pesando sobre el dólar.

Incluso frente al dólar australiano, cuyo fondo fundamental es positivo. El abandono de China de su política de "covid cero", la mejora en las relaciones entre Australia y China, el aumento continuo de la inflación: todos estos factores están jugando a favor del dólar australiano. También vale la pena recordar aquí que el Banco de la Reserva de Australia redujo la subida de tipos el otoño pasado. Al mismo tiempo, el banco central australiano ha asegurado a los mercados que seguirá subiendo los tipos, desmintiendo los rumores de una posible pausa. El último informe de inflación, que reflejó el renovado crecimiento de la inflación en el cuarto trimestre de 2022, se convirtió en una especie de garantía de que el RBA mantendrá un rumbo agresivo en el futuro cercano.

En mi opinión, es demasiado pronto para descartar el dólar australiano. Por el contrario, la caída del precio actual es un momento positivo para los alcistas porque es simplemente peligroso abrir posiciones largas cerca del nivel de resistencia de 0,7000. Al mismo tiempo, sería mejor considerar el retroceso bajista como una oportunidad para abrir posiciones largas: si la presión sobre el dólar persiste (lo cual es muy probable), los alcistas intentarán cruzar nuevamente el nivel de resistencia clave de 0,7000.