Tras los resultados de la reunión de diciembre del Banco de Japón, el par dólar-yen colapsó hasta la base de la cifra 132, actualizando así mínimos de cuatro meses. En apenas unas horas, los bajistas reforzaron sus posiciones en 500 puntos, alejándose aún más del pico de 2022 (151,96). Y aquí, es importante entender que la dinámica actual del USD/JPY no es un éxito momentáneo del yen. Lo más probable es que estemos lidiando con los primeros signos de una tendencia bajista prolongada, cuya parada final se encuentra alrededor de las marcas 110-115.
Por un lado, este es un camino bastante largo: los vendedores del par necesitan superar más de 2,000 puntos. Pero por otro lado, no debemos olvidar que el yen frente al dólar es altamente volátil. Por ejemplo, los compradores del USD/JPY lograron un avance impresionante de 3,700 pips hacia arriba en solo siete meses este año, pasando de 115.00 a 152. Por lo tanto, los vendedores pueden alcanzar el área de precios de 110 –115 en el futuro previsible, en el primer trimestre de 2023, si el regulador japonés continúa mostrando su carácter.
También vale la pena recordar que el mandato actual del gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, expirará en abril del próximo año. Este es su segundo mandato, por lo que a priori no podrá presentarse a la reelección. Este hecho alimentará el interés por el yen en un segundo plano, ya que los operadores estarán esperando cambios revolucionarios en la política del banco central.
Sin embargo, ya se están produciendo ciertos cambios muy inesperados bajo el mandato de Kuroda. El mismo hecho de que el cambio agresivo provenga de una "paloma dura" duplica la presión sobre el USD/JPY (aunque, por supuesto, es solo un factor psicológico).
Así, al final de la reunión de diciembre del Banco de Japón, el regulador sorprendió a los operadores con un ajuste inesperado en sus parámetros para controlar los rendimientos de los bonos, lo que permitió que las tasas de interés a largo plazo aumentaran en gran medida.
Recordemos que anteriormente el nivel objetivo de los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años era cero: el Banco de Japón no permitía que se desviara más de 25 puntos básicos por encima o por debajo. Pero ahora el rango se ha duplicado: el regulador japonés permitirá una desviación de 50 puntos desde la marca cero.
Los mercados reaccionaron violentamente a los resultados de la reunión de diciembre del banco central japonés. En particular, el índice Nikkei cayó un 2,5%, y el dólar frente al yen cayó casi un 3% en pocas horas, hasta un mínimo de 4 meses. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió brevemente al 0,460% (acercándose así al nuevo límite "permisible").
Tenga en cuenta que la decisión de hoy del Banco de Japón es en realidad un cambio menor en la política del regulador japonés. Pero se puede comparar con un movimiento tectónico, cuando el movimiento milimétrico de las placas puede provocar no solo un terremoto, sino una serie de réplicas. Estas son las réplicas que estamos viendo hoy en los mercados financieros.
Obviamente, el aumento de la demanda del yen no fue provocado por el hecho de la expansión del rango de fluctuaciones de los rendimientos JGB a 10 años. Según varios analistas, este es solo el primer paso, lo que indica la preparación del banco central japonés para tomar más decisiones "agresivas" en el futuro previsible. Esta suposición también se ve alimentada por el hecho de que Kuroda, quien reiteró hoy su mantra de que "no dudará en continuar flexibilizando la política monetaria si es necesario", tiene garantizado dejar su cargo en cuatro meses.
En las noticias de hoy, a menudo puede encontrar la frase de que el Banco de Japón tomó una decisión completamente inesperada que conmocionó a los mercados. Pero no lo es. O más bien, no tanto. Ciertos requisitos previos para tal decisión comenzaron a aparecer a fines de otoño. Por ejemplo, en noviembre, los operadores escucharon señales agresivas de un representante del regulador japonés: Asahi Noguchi anunció la disposición del Banco de Japón para revisar la política monetaria ultralaxa si los indicadores de inflación resultan ser "demasiado altos". Llamó a la medida una "medida preventiva" para frenar el crecimiento de la inflación.
Kuroda también dejó en claro de forma velada que el regulador teóricamente podría considerar la opción de salir de la política ultra flexible. Y aunque ninguno de los representantes del Banco de Japón anunció realmente la ampliación del rango de fluctuaciones en el rendimiento del JGB a 10 años, todavía había ciertos indicios de carácter agresivo. Otro problema es que la mayoría de los operadores no esperaban que el regulador japonés diera el primer paso este año. Aquí hay una sorpresa verdaderamente agresiva.
Tenga en cuenta que las consecuencias de la reunión de diciembre del Banco de Japón se sentirán durante mucho tiempo. Muchos estrategas de divisas ya están pronosticando un "futuro brillante" para la moneda japonesa. Por ejemplo, según los economistas de HSBC, el yen se fortalecerá a lo largo del próximo año. Asumen que la presión alcista sobre el USD/JPY del diferencial de rendimiento terminará cuando la Fed deje de subir las tasas. En ese momento, el Banco de Japón (probablemente ya no esté bajo el liderazgo de Kuroda) puede cambiar su política hacia el endurecimiento, ejerciendo una fuerte presión sobre el par USD/JPY.
Desde el punto de vista técnico, no hay obstáculos para que el precio baje al menos a 131.00. En todos los marcos de tiempo más altos (desde H1 y superiores), el par se encuentra en la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, o entre las líneas media e inferior, lo que indica la prioridad de la dirección bajista. En los marcos de tiempo D1 y W1, el indicador Ichimoku ha formado una señal bajista. Esta señal es igualmente indicativa de un sentimiento bajista. El nivel de soporte más cercano está en la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el gráfico semanal, que corresponde al objetivo de 131.00.