Al cierre de la semana de negociación, todo ha encajado en su lugar. El dólar estadounidense vuelve a moverse hacia el norte. Mientras tanto, el euro sigue flotando en el sur. Una recesión en los Estados Unidos terminó sin siquiera comenzar. Mientras tanto, los halcones del BCE no están listos para subir las tasas de interés de manera demasiado agresiva, por temor a que pueda dañar la ya débil economía.
Sin embargo, el sentimiento sigue siendo tan combativo como puede ser. Todo parece bastante extraño. En su declaración, el BCE dio a entender que los costos de los préstamos se están acercando rápidamente a la tasa de interés neutral. Al mismo tiempo, el regulador subrayó la necesidad de aumentar aún más sus tasas de interés de referencia en los próximos meses.
De todos modos, la economía sigue siendo la principal prioridad del BCE. Mientras tanto, un fuerte aumento en las tasas de interés parece ser un intento de recuperación.
El regulador europeo solía ser menos agresivo. Mientras tanto, las señales generales de una disminución en la actividad económica en la eurozona se alinean con una subida de tipos del 0,50 % en diciembre, especialmente si la inflación se desacelera un poco. Este sería un factor negativo menor para el euro. El par EUR/USD retrocedió desde el nivel de paridad, luego de la reunión del BCE. Aún así, la cotización puede volver a 0,9800.
En general, es poco probable que el euro alcance 0,9300 a finales de año.
Hay una interpretación alternativa de la decisión del BCE. No podemos negar el hecho de que los bancos centrales del mundo ahora son más propensos a reducir el ritmo de las subidas de tipos. Tales decisiones ya provinieron del Banco de Canadá y del Banco de la Reserva de Australia. El jueves, el BCE también insinuó tal posibilidad, y parece que la Fed de EE. UU. tampoco será una excepción.
El banco central de EE. UU. dejó en claro recientemente que después de un aumento de la tasa del 0,75% en noviembre, los mercados recibirán una señal sobre una mayor desaceleración en el ritmo.
El dólar definitivamente reaccionará con una caída. Una caída en el valor del dólar esta semana muestra cuán sensible es la moneda a tales noticias. El jueves, el índice del dólar estadounidense rebotó desde sus mínimos de 3 semanas.
Es probable que la próxima semana se convierta en un punto de inflexión. Si los actores del mercado tienen razón y el regulador relaja un poco su postura monetaria agresiva, el dólar podría entrar en una corrección después de un año y medio de repunte.
¿Hay algún motivo de preocupación?
La inflación subyacente en EE. UU. creció hasta el 6,6 % desde el 6,3 % de septiembre. Al mismo tiempo, la tasa de inflación se mantiene firme en 8,2 % año/año. La presión inflacionaria sigue siendo alta, lo que significa que la lucha de la Fed contra la inflación está lejos de terminar. Por tanto, los tipos de interés podrían subir otros 150 puntos básicos y llegar al 4,5% a finales de este año y al 4,75% a principios de 2023.
Esto sería suficiente para causar una disminución significativa en el gasto de los consumidores al frenar constantemente la inflación. Al mismo tiempo, la economía puede caer o no en una recesión a principios de 2023.
Una fila de nuevos datos muestra que la actividad económica aumentó en el tercer trimestre, lo que significa que una recesión técnica ya no es el caso en el país. Aún así, es probable que los riesgos de recesión se mantengan altos en los próximos meses debido a la política de tipos de interés de la Reserva Federal.
Por primera vez este año, el PIB se aceleró. Aumentó un 2,6% en el tercer trimestre, tras una caída del 0,6% en el trimestre anterior, marcando el final de una corrección técnica que comenzó a principios de año.
Aún así, varios sectores económicos producen resultados diferentes. Así, el mercado inmobiliario fue uno de los primeros en reaccionar al agresivo endurecimiento de la Fed. Las ventas minoristas también disminuyeron debido a una caída en la demanda. Esto conduce a un almacenamiento significativo en las tiendas de conveniencia y reduce la inversión en inventario entre los minoristas.
Aunque el crecimiento en el tercer trimestre fue impresionante, la economía se enfrenta a crecientes vientos en contra tanto en el país como en el extranjero. Son la crisis energética en Europa, los problemas económicos en China y el ciclo de subida de tipos de la Fed.
Como recordatorio, el regulador estadounidense ha subido las tasas de interés cinco veces desde marzo. La Fed también advirtió en septiembre que veía la tasa de fondos federales en 4,5% para fin de año y en 4,75% el próximo año.
El aumento de los costos de endeudamiento en toda la economía y un dólar estadounidense fuerte están provocando fuertes vientos en contra. Mientras tanto, las débiles condiciones externas amplifican los riesgos a la baja, dijo ING.
A pesar de que la recesión técnica en los EE. UU. ha terminado, la situación sigue siendo bastante inestable y persisten altos riesgos de recesión.
Por lo tanto, EE. UU. aún puede enfrentar una recesión económica a principios del próximo año.