Si en agosto los intentos de los compradores de acciones estadounidenses de violar las leyes del mercado e ir en contra de la Fed fueron detenidos por el discurso incendiario de Jerome Powell, en septiembre lo hicieron las estadísticas de inflación, entonces en octubre puede ser suficiente un tiro al aire. En otras palabras, advertencias de los grandes bancos. De Barclays, por ejemplo, quien dijo que la reversión moderada de la Fed necesita más evidencia. Podrían ser un serio enfriamiento del mercado laboral y una desaceleración en los precios al consumidor. Hasta ahora, los índices bursátiles de EE. UU. no han salido del bosque. Esto significa que es demasiado pronto para que el EURUSD suba.
Cuando la inflación de EE. UU. está en la región de máximos de 40 años, los paralelismos históricos con esos años se sugieren por sí mismos. Los inversores siguen hablando del legendario presidente de la Fed, Paul Volcker, quien lideró la economía de los EE. UU. a través de dos recesiones pero terminó rompiendo la espalda de los altos precios. Cuando este hombre soltó la soga, es decir, ralentizó el proceso de restricción monetaria, las acciones estadounidenses subieron un 43% en 8 meses. Sin embargo, luego vino otra recesión y el hundimiento del S&P 500.
Reacción del S&P 500 a la política monetaria de la Fed
La historia se repite. Los inversores esperan sinceramente que tan pronto como el impacto del endurecimiento monetario en la economía de EE. UU. comience a mostrarse, la Reserva Federal comenzará a desacelerarse. Me apresuro a decepcionar a los "alcistas" de los índices bursátiles y del EURUSD: es poco probable que lo haga.
El Banco Central, encabezado por Paul Volcker, no tuvo ante sus ojos un ejemplo de cómo actuar en condiciones de inflación de dos dígitos. Pero Powell tiene ese ejemplo. La Fed es muy consciente de los peligros de una desaceleración prematura. Es por eso que la mayoría de los miembros del FOMC argumentan unánimemente que el trabajo aún no se ha hecho, que la tasa de fondos federales tiene espacio para crecer. Predicen que aumentará al 4,4 % en 2022 y al 4,6 % en 2023. El nuevo miembro del equipo, Philip Jefferson, señala que el regulador debe seguir decidido a llevar la inflación de nuevo al objetivo del 2 %.
Pronósticos del FOMC para la tasa de fondos federales
En tal situación, el euro no es envidiable. De hecho, la moneda regional no tiene cartas de triunfo propias. Se ve obligado a seguir la corriente, a reaccionar ante la debilidad o fortaleza del dólar estadounidense. ¿Cómo pueden responder los "alcistas" del EURUSD a sus oponentes? ¿Crecimiento económico más fuerte en la eurozona que en EE.UU.? Improbable. El bloque monetario está más cerca de la recesión que EE. UU. debido a la crisis energética. ¿Mayor tasa de restricción monetaria del BCE? No. Es lo mismo, pero el techo de la tasa de la Fed es más alto. Por tanto, el euro tiene que reaccionar a la dinámica de los índices bursátiles estadounidenses o, en otras palabras, al apetito mundial por el riesgo.
Técnicamente, en el gráfico diario del EURUSD, la incapacidad del par para asaltar el valor justo cerca de la paridad habla de debilidad alcista. Formados al alza hasta el nivel de 1 y al retorno por debajo de 0,995, mantenemos posiciones cortas en el euro frente al dólar estadounidense y acumulamos retrocesos periódicamente.