Cuando el miedo da paso a la codicia en el mercado, el dólar estadounidense tiene dificultades. La escalada del conflicto armado en Ucrania y la temeraria decisión del nuevo gobierno británico de recortar impuestos aceleró la huida de inversores hacia activos refugio. Una vez que el Banco de Inglaterra calmó los mercados, el Banco de la Reserva de Australia elevó las tasas menos de lo esperado y Rusia respondió con silencio a los avances de su adversario, el aumento del apetito por el riesgo global inspiró a los alcistas del EURUSD a contraatacar.
Pero a principios de octubre, el panorama económico era el siguiente: los bancos centrales, encabezados por la Reserva Federal, están elevando agresivamente los costos de endeudamiento en masa, lo que finalmente pone de rodillas a la economía mundial. Más precisamente, antes de una recesión. Las expectativas de su inicio inminente aumentan la demanda de activos refugio. Y en primer lugar, el dólar estadounidense. Sin embargo, si la tasa de restricción monetaria ha llegado a su límite y disminuye gradualmente, ¿no es hora de pasar del miedo a la codicia? Las acciones y los bonos parecen baratos. Si los compra ahora, puede ganar una cantidad de dinero muy decente.
Dinámica del Nasdaq Composite y los rendimientos de los bonos estadounidenses
El Banco de la Reserva de Australia fue el primero en señalar que una bandada de bancos centrales estaba a punto de pisar el freno. Elevó la tasa de efectivo no en los 50 pb previstos por los expertos de Bloomberg, sino solo en 25 pb. Esta fue una de las razones de la disminución de las expectativas del mercado de futuros para la tasa de fondos federales. Ahora los derivados esperan que la Fed lo suba 125 pb para marzo. Esto es menos de 165 pb después de la reunión del FOMC de septiembre.
Otra razón fue la desaceleración de la actividad comercial en el sector manufacturero de EE. UU. hasta el fondo desde mayo de 2020. El mercado de valores opera en el modo "malas noticias para la economía, buenas noticias para los índices bursátiles", por lo que la caída del PMI dio lugar a un manifestación de socorro.
La libra esterlina continúa apoyando a los alcistas del EURUSD, creciendo por sexto día consecutivo. La intención del Tesoro de no reducir el impuesto sobre la renta de los residentes más ricos del Reino Unido y la reactivación de la EC por parte del Banco de Inglaterra devolvieron las cotizaciones del GBPUSD por encima de los niveles en los que el Ministro de Finanzas del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, anunció el programa de estímulo fiscal.
Al mismo tiempo, los grandes bancos siguen siendo escépticos sobre las perspectivas de la libra esterlina. Standard Chartered y Royal Bank of Canada esperan que se derrumbe frente al dólar estadounidense en un 10% para fines de 2022, ya que los errores del gobierno han socavado la confianza en la moneda. Nomura y Morgan Stanley están hablando de paridad en el par GBPUSD.
En mi opinión, la corrección de la libra esterlina ha ido demasiado lejos. Al igual que el aumento en el apetito por el riesgo global. No es seguro que la Fed siga el camino del RBA y desacelere el ritmo de la restricción monetaria. Los miembros del FOMC dicen unánimemente que el trabajo aún no ha terminado.
Técnicamente, hay un retroceso a la tendencia bajista en el gráfico diario del EURUSD. Los rebotes de las resistencias en 0,995, 1 y 1,005 deberían utilizarse para formar posiciones cortas en el euro frente al dólar estadounidense.