El Banco Central Europeo acaba de implementar el más agresivo de los escenarios discutidos anteriormente. El banco central decidió no dar un paso sin precedentes al aumentar la tasa de interés básica de los préstamos en 75 puntos básicos hasta el 1,25%. Las tasas clave restantes -la tasa sobre depósitos y préstamos de margen- el banco central subió de 0,00% a 0,75% y de 0,75% a 1,5%, respectivamente.
Permítanme recordarles que antes de la reunión de septiembre, no todos los expertos estaban seguros de que el BCE fuera a implementar un escenario tan agresivo. Literalmente el lunes, periodistas de la agencia Reuters publicaron una encuesta a 67 economistas sobre el posible resultado de la próxima reunión. El resultado fue sorprendente: solo la mitad de los encuestados dijo que el BCE aumentaría la tasa en 75 puntos básicos. Mientras que 29 expertos estaban seguros de que el banco central solo decidiría sobre una subida de 50 puntos.
Por lo tanto, tan pronto como el banco central anunció su decisión, el par EUR/USD repuntó y superó el objetivo de 1,0000, que ya no actúa como nivel de soporte, sino como nivel de resistencia.
Sin embargo, el impulso alcista se desvaneció tan pronto como comenzó. Los alcistas no pudieron mantener sus posiciones y no pudieron desarrollar una corrección más o menos significativa, al menos hasta la marca de 1,0050. Y esto a pesar de que la presidenta del BCE expresó comentarios muy agresivos, confirmando el rumbo hacia el endurecimiento de la política monetaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dejó en claro que el banco central subirá las tasas, incluso a pesar del deterioro previsto de la economía en la región europea.
Así que el BCE, de hecho, cumplió al máximo el programa: subió el tipo 75 puntos de golpe y declaró un tipo duro. ¿Cuál es la razón de una reacción tan débil del euro? Por cierto, después de la reunión del BCE, la moneda única se debilitó casi de inmediato no solo frente al dólar, sino también en muchos pares cruzados, en particular EUR/JPY y EUR/GBP.
Tal paradoja, a primera vista, la situación se ha desarrollado por varias razones. Como dicen, el diablo está en los detalles. En este caso particular, en declaraciones de Lagarde, quien acaba de comentar los resultados de la reunión. En primer lugar, ha limitado el proceso de endurecimiento de la política monetaria a los próximos seis meses. Según ella, el BCE necesitará "más de dos, pero menos de cinco reuniones" para completar este proceso. Por lo tanto, el escenario agresivo se extiende hasta el próximo mes de abril como máximo. Lagarde se negó a hablar sobre el ritmo de la subida de tipos, pero añadió que un movimiento de 75 puntos no es la norma y que la próxima subida "no será necesariamente de 75 puntos básicos".
Es decir, por un lado, el BCE declaró una tasa agresiva, pero al mismo tiempo delineó claramente el horizonte temporal y no habló sobre el ritmo del ajuste monetario. Al mismo tiempo, Lagarde decepcionó a los alcistas del EUR/USD con la frase de que todas las decisiones posteriores sobre la tasa de política "dependerán de los datos entrantes".
Resumiendo todo lo anterior, podemos concluir que el BCE aumentará las tasas dentro de 2-4 reuniones. Pero se desconoce a qué ritmo. Y no hay consenso en el mercado al respecto. Por ejemplo, los economistas encuestados por Bloomberg creen que el BCE elevará la tasa de depósito al 1,5%; en este nivel, los expertos ven una tasa de interés "neutral" que no estimula ni limita la economía. Al mismo tiempo, los estrategas de divisas de Commerzbank están más decididos. En su opinión, el BCE elevará la tasa de los depósitos al objetivo del 1,75% a principios del próximo año, luego de lo cual hará una pausa indefinida en medio de una recesión.
Volviendo a la cuestión de las perspectivas futuras para el par EUR/USD, cabe recordar que casi dos semanas antes de la reunión de septiembre del BCE, Reuters publicó un informe interno, según el cual muchos miembros del banco central estaban dispuestos a apoyar una subida de tipos de 75 puntos a finales de agosto. Más tarde, esta información privilegiada fue confirmada por algunos representantes del banco central, en particular, el director del Bundesbank, el presidente del banco central de los Países Bajos, así como el director del banco central de Estonia. Pero los alcistas del EUR/USD reaccionaron a la información entrante de una manera flemática, reflexiva y situacional: los picos al alza de los precios disminuyeron casi de inmediato. Por lo tanto, no sorprende en absoluto que cuando las persistentes sugerencias de línea dura realmente se materializaron, el par mostró una reacción tan débil.
En general, según los resultados del jueves, podemos afirmar con seguridad el hecho obvio: el euro sigue siendo vulnerable, especialmente cuando se combina con la moneda estadounidense. El dólar mantiene la defensa con confianza en medio de las crecientes expectativas de línea dura con respecto a las futuras acciones de la Reserva Federal. Por cierto, el mercado escuchó no solo los comentarios de Lagarde, sino también los del presidente de la Fed, Jerome Powell. Sonó una tesis muy agresiva, diciendo que el banco central actuará "directamente y con decisión" para frenar la inflación. Además, Powell dijo otra frase interesante: "la historia advierte contra la flexibilización prematura de la política monetaria". En general, las últimas declaraciones de los representantes de la Fed (incluido Powell) son agresivas y sugieren que el banco central de EE. UU. aumentará la tasa en 75 puntos en septiembre, noviembre y posiblemente incluso en diciembre.
Resumiendo todo lo anterior, podemos concluir que las posiciones cortas siguen siendo prioritarias para el par EUR/USD. Los alcistas no han podido encontrar un punto de apoyo para el desarrollo de un crecimiento correctivo a gran escala (no estamos hablando de un cambio de tendencia en absoluto). Es recomendable ingresar cortos en los retrocesos al alza, al nivel de paridad o al nivel de 1,0050. Los objetivos a la baja están en 0,9950, 0,9900 y 0,9870.