El par USD/JPY ha actualizado otro récord de precios esta semana, alcanzando un máximo de 24 años en 145,00. Y aunque los operadores no pudieron establecerse dentro de la figura 145, el sentimiento alcista aún prevalece para el par. Los compradores se sienten más que confiados en el contexto de la divergencia de la política monetaria de la Fed y el Banco de Japón y el fortalecimiento del sentimiento antiriesgo en los mercados. Las ventas de bonos del Tesoro este mes ampliaron la brecha de rendimiento entre EE.UU. y Japón, ejerciendo una presión adicional sobre el yen.
La escala de la ofensiva alcista es realmente impresionante. En solo dos semanas, el par saltó casi 900 puntos. A finales de agosto, el precio rondaba los 136,50.
El retroceso del precio de hoy se produjo debido a la publicación de datos sobre el crecimiento de la economía japonesa. Los datos salieron en la "zona verde". En el segundo trimestre, el PIB de Japón aumentó un 3,5%, a pesar de que la mayoría de los expertos pronosticaron un aumento del 2,9%. Además, los bajistas tomaron temporalmente la iniciativa en medio de la noticia de que el Ministerio de Finanzas de Japón realizará una reunión de emergencia, junto con el Banco de Japón y la Agencia de Servicios Financieros.
Sin embargo, a juzgar por la persistencia de los compradores del USD/JPY, podemos suponer que la corrección actual no durará mucho. Los traders, por el momento, no tienen ninguna buena razón para revertir la tendencia. Por tanto, a mediano plazo, el par volverá a asediar los límites de la figura 145.
Y, sin embargo, no debemos olvidar que la moneda japonesa todavía tiene una especie de "carta de triunfo bajo la manga". Durante bastante tiempo, las autoridades japonesas (representadas por los llamados "tops") han hecho la vista gorda ante la rápida devaluación de la moneda nacional. Pero cuando el par USD/JPY rompió la marca 140, muchos funcionarios y políticos todavía estaban preocupados por la fuerte depreciación del yen. El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dijo que un aumento tan rápido del USD/JPY "afecta negativamente a la economía del país". El Ministro de Finanzas de Japón expresó una retórica similar: enfatizó que estaba preocupado por los "movimientos repentinos y unilaterales en el mercado de divisas". El subsecretario en jefe del gabinete, Kihara Seiji, también expresó su preocupación por la situación actual. Según él, las autoridades están listas para tomar las medidas necesarias "si continúan los últimos movimientos en los tipos de cambio".
Al mismo tiempo, el yen siguió cayendo, a pesar de las intervenciones verbales de representantes del gobierno y del regulador japonés.
No hay consenso en el mercado sobre cuándo el Banco de Japón puede intervenir en la situación "no de palabra, sino de hecho". Esto puede suceder cuando el tipo de cambio USD/JPY supere los 145,00. Otros dijeron que la "línea roja" se encuentra en el área de la figura 150 (al acercarse a este objetivo). Cabe señalar que la última vez que Japón realizó intervenciones cambiarias para fortalecer la moneda nacional fue hace 24 años, en junio de 1998, cuando el par llegó a 147,60.
Dada esta circunstancia, es imposible hablar con confianza sobre las perspectivas de la tendencia norte, aunque el trasfondo fundamental existente contribuye al desarrollo de un movimiento alcista. El Banco de Japón sigue aplicando una política monetaria blanda, por lo que el yen pierde a priori frente a otras monedas del "grupo principal". Y más aún el dólar, que cuenta con el apoyo de la Fed. Los traders están casi seguros de que el regulador estadounidense aumentará las tasas de interés a un ritmo agresivo este año. Por ejemplo, tras la publicación del PMI de servicios de agosto (el indicador mostró el mejor resultado desde abril de este año, alcanzando los 56,9 puntos), la herramienta de CME Group señaló un 70 por ciento de probabilidad de un aumento de 75 puntos básicos en el interés de la reunión de septiembre.
En el contexto de la retórica "dócil" de los representantes del Banco de Japón, la Fed parece una especie de antípoda. Por lo tanto, es seguro decir que, dadas las circunstancias, el yen se salvará solo mediante la intervención de la moneda; solo en este caso podemos contar con un retroceso a la baja a gran escala del USD/JPY. Al mismo tiempo, el mercado ignora las señales verbales.
Resumiendo todo lo anterior, podemos sacar algunas conclusiones. En primer lugar, la tendencia alcista sigue vigente. En segundo lugar, la amenaza de una intervención cambiaria permanece y solo aumentará a medida que el par USD/JPY continúe creciendo. Todo esto sugiere que es recomendable abrir posiciones largas en el par en retrocesos del sur. Por ejemplo, a partir de las posiciones actuales, podemos considerar comprar desde la primera y hasta ahora principal pista ascendente hacia 145,00. Es demasiado pronto para hablar de perspectivas más al norte: los traders no se arriesgan a atacar la cifra 145, por lo que el objetivo de 145,00 actúa como un nivel de resistencia clave y un "precio máximo".