Si ni siquiera las subidas de tipos agresivas ayudan a la moneda, ¿algo puede salvarla? Los mercados monetarios, que observan el aumento vertiginoso de la inflación en la zona del euro, esperan que el BCE aumente la tasa de depósito en 100 pb para octubre, lo que en el papel debería ayudar al EURUSD. Por desgracia, la teoría es una cosa y la práctica es otra muy distinta. Cuanto más agresivamente el Banco Central Europeo ajuste la política monetaria, peor será la economía y más profunda sea la recesión. Es la divergencia en el crecimiento económico de EE. UU. y el bloque lo que está empujando a la baja al principal par de divisas.
Dinámica de los cambios esperados en la tasa del BCE para octubre
Según JP Morgan, un gran aumento en los costos de endeudamiento no ayuda a la moneda si se hace para anclar las expectativas inflacionarias y dañar el PIB. De hecho, muchas monedas europeas, incluidos el euro y la libra, no están cayendo porque sus bancos centrales emisores sean extremadamente lentos. Por el contrario, su determinación podría dañar seriamente la economía.
Por otro lado, ¿qué les queda por hacer a Christine Lagarde y sus colegas? Si no sube los tipos, la caída del EURUSD puede convertirse en una auténtica pesadilla. Europa, dependiente de las materias primas, se enfrenta al aumento de los precios de las mismas, exacerbado por la depreciación de la moneda regional. En tales condiciones, la inflación está creciendo como hongos después de la lluvia, y la pasividad del BCE solo puede acelerar este proceso.
Dinámica del EURUSD y la inflación europea
La debilidad del euro se debe, entre otras cosas, a las expectativas de una ralentización de la restricción monetaria del Banco Central Europeo en 2023. El mercado de futuros prevé un aumento de la tasa de los depósitos hasta un máximo del 2% en septiembre del próximo año. Es decir, tras un comienzo tormentoso, el Consejo de Gobierno pisará el freno. Pero para entonces, la tasa de fondos federales puede superar el 4%.
El BCE está en una posición extremadamente difícil. Y esto deja huella en las opiniones de sus representantes. Si Fabio Panetta llama a la prudencia, ya que un endurecimiento demasiado rápido de la política monetaria perjudicará el crecimiento económico, Isabel Schnabel, por el contrario, señala la debilidad del euro como un factor que contribuye a la aceleración de la inflación y sugiere actuar con decisión.
La posición de la Fed parece mucho más simple. La inflación en los EE. UU. se está desacelerando, lo que permite que el banco central la reduzca, pero sigue decidido a evitar que los precios al consumidor se mantengan en niveles elevados por mucho tiempo. Se espera que la retórica del presidente de la Fed, Jerome Powell, sea dura en el simposio de Jackson Hole, razón por la cual tanto los índices bursátiles estadounidenses como el EURUSD están cayendo. Nuestra tarea es mantener los cortos previamente formados en el par de divisas principal hasta el discurso de Powell y luego comenzar a obtener ganancias de ellos.
Técnicamente, hubo un rebote en el gráfico de 4 horas de EURUSD, y el rebote de la resistencia dinámica en forma de media móvil nos permitió acumular posiciones cortas. En los niveles 0,984 y 0,972, tiene sentido cerrar algunos de ellos.