Europa consiguió su gas, pero perdió a Mario Draghi. El exjefe del Banco Central Europeo, con su estilo autoritario de gestión, asustó a los principales partidos italianos, que boicotearon el voto de confianza. Como resultado, el país se hundirá en el caos político e irá a elecciones anticipadas a principios de octubre. Una historia sin precedentes para Italia, dado que en otoño el parlamento tiene que lidiar con el presupuesto y el gobierno tiene que lidiar con un paquete de ayuda de 200 mil millones de euros de la UE. No todo fluye tan bien como nos gustaría en el Nord Stream. Sí, reanudó el trabajo, según la historia del cierre, probablemente habrá otro. En condiciones tan duras, el BCE se ve obligado a tomar decisiones difíciles. ¡Qué difícil es ser la presidenta del BCE, Christine Lagarde!
Por supuesto, la crisis política en Italia ata las manos del BCE, pero las elecciones están lejos, y el crecimiento del diferencial de rendimiento de los bonos locales a 10 años y sus contrapartes alemanas a 230 pb no crea una sensación de pánico. A mediados de junio eran 250 y el banco central se vio obligado a anunciar una reunión de emergencia. Ahora tiene que presentar un programa anti-fragmentación. Si satisface a los inversores y la tasa de depósito sube a un nivel vertiginoso del cero por ciento, el EURUSD tendrá la oportunidad de desarrollar una corrección a la tendencia a la baja. De lo contrario, tendrá que volver a la paridad.
Es curioso que el mercado de futuros en condiciones tan difíciles siga subiendo la tasa de depósito estimada a fin de año.
Dinámica de la tasa de depósito estimada del BCE a fines de julio y diciembre
En mi opinión, la fe de los inversores en acelerar el proceso de restricción monetaria del BCE tiene una base inestable. A medida que se acercan las elecciones anticipadas en Italia, el caos político se intensificará. A pesar de la reanudación del trabajo del Nord Stream, se repetirán las historias con su cierre. Para Rusia es ventajoso mantener altos los precios del gas, gracias a cuyo suministro a Europa gana 100 millones de euros al año. Sí, hay una reducción de las exportaciones, pero todo esto está más que compensado por el precio.
Dinámica del suministro de gas ruso a Europa
Por lo tanto, incluso si el BCE muestra determinación y eleva la tasa de los depósitos en 50 pb, esto solo brindará al euro un apoyo temporal. La situación de la economía de la eurozona parece demasiado inestable. Según el Fondo Monetario Internacional, puede verse amenazada por una recesión del 5% en medio de la transición de los gobiernos de los países del bloque monetario al racionamiento del uso del gas. Puede estar amenazada con la desintegración debido a la incapacidad de los políticos italianos para comprometerse. Todo esto limita al BCE y continúa haciéndolo en el horizonte de inversión a medio plazo, lo que nos permite afirmar que no puede haber una ruptura en la tendencia bajista del EURUSD.
Técnicamente, en el gráfico de 4 horas del principal par de divisas, los bajistas encontraron soporte en forma de promedios móviles y el nivel de Fibonacci del 23,6 % de la onda 4-5 del patrón de cuña expansiva. Una caída por debajo de 1,015 es una razón para vender EURUSD. Por el contrario, el crecimiento del euro por encima de los 1,023 dólares dará la oportunidad de comprarlo. Al menos por un rato.