El par euro-dólar, siguiendo los resultados de la semana pasada, no logró establecerse dentro de la tercera cifra. El precio cayó repetidamente por debajo del nivel de 1,0400 durante dos días, el jueves y el viernes, en medio de un fortalecimiento general de la moneda estadounidense. Pero los bajistas del EUR/USD no lograron desarrollar un ataque a la baja. Tan pronto como el par comenzó a acercarse a los niveles mínimos de cinco años (1,0340-1,0350), la dinámica bajista se desvaneció. Los operadores tomaron ganancias, dudando razonablemente de que el par superaría un puesto avanzado de precios tan poderoso. Especialmente en medio de una desaceleración en el crecimiento del índice PCE subyacente y datos decepcionantes sobre el crecimiento de la economía estadounidense (la estimación final del crecimiento del PIB para el primer trimestre se revisó a la baja a -1,6 %).
Y, sin embargo, el estado de ánimo del par sigue siendo bajista. Con todas las dudas sobre las perspectivas de fortalecimiento del dólar, la mayoría de los operadores tratan al euro con aún más escepticismo. Las publicaciones sobre inflación de la semana pasada sugirieron que el Banco Central Europeo no subiría las tasas de interés a un ritmo agresivo. En primer lugar, la inflación alemana sorprendió: el informe sobre el crecimiento del índice de precios al consumidor en Alemania salió inesperadamente en la zona roja. Ningún componente de la publicación alcanzó los niveles previstos, y el IPC básico mensual incluso cayó al área negativa por primera vez desde enero del año pasado. La gente también estaba desconcertada por el informe paneuropeo. El IPC general de la eurozona volvió a sorprender con un crecimiento récord, mientras que el índice subyacente decepcionó: por primera vez en los últimos cuatro meses frenó su crecimiento. Tras la publicación de este informe, el par EUR/USD volvió a probar la tercera cifra, cayendo a 1,0373 el viernes.
En el contexto de los comunicados, resultó de especial interés el informe sobre la reunión de junio del BCE, que se hará público el jueves 7 de julio. Aquí cabe señalar que no hay consenso sobre el ritmo de endurecimiento de la política monetaria entre los miembros del BCE. Lo único que se puede decir con certeza ahora es que en la reunión de julio la tasa se incrementará en 25 puntos básicos. Las perspectivas futuras parecen vagas. Muchos estrategas de divisas en los principales bancos están valorando un aumento de tasas de 50 puntos en septiembre. Sin embargo, los representantes del BCE son muy cautelosos acerca de tales perspectivas. Por ejemplo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que el banco central puede actuar "con más decisión si la situación lo requiere". Pero al mismo tiempo, no expresó los criterios relevantes. ¿Se supone que el banco central está preparado para actuar "más decisivamente" si la inflación subyacente continúa desacelerándose a medida que se acelera el IPC general?
En general, muchos representantes del BCE continúan mostrando indecisión sobre este tema. El miembro del Consejo Ejecutivo, Fabio Panetta, dijo el viernes que la normalización de la política monetaria "debe seguir siendo gradual". Según él, después de la subida de tipos a cero, nuevos ajustes "dependerán de la evolución de las perspectivas". Si las actas de la reunión de junio de los miembros del Consejo de Gobierno del BCE también reflejan su indecisión (sobre cómo proceder después de la subida de julio), el euro sufrirá una presión adicional.
El miércoles se publicará otro documento importante que podría provocar una mayor volatilidad para el par EUR/USD. Estamos hablando de las actas de la Reserva Federal. Las actas de la reunión de junio deberían mostrar cuán decidida está la Fed a seguir adelante. Se sabe que en la reunión de julio el banco central decidirá si sube la tasa en 75 puntos (como en junio) o en 50. También se sabe que la decisión sobre el aumento de 75 puntos no fue unánime: la presidenta de la Reserva Federal de Kansas, Esther George. Después de la reunión de junio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hablando en el Congreso de los EE. UU., expresó una frase bastante interesante: "el ritmo de nuevas subidas de tipos seguirá dependiendo de los datos entrantes y de las condiciones económicas cambiantes: el Comité tomará una decisión de reunión a reunión." Estas palabras ejercen presión sobre el dólar. Si las minutas de la Fed reflejan el sentimiento más agresivo de la mayoría de los miembros del comité, el dólar ganará apoyo. De lo contrario, los alcistas del EUR/USD pueden contar con un aumento de precio correctivo.
El informe macroeconómico más importante de la semana para los operadores del par serán los datos no agrícolas, que se publicarán el viernes 8 de julio. Aquí vale la pena recordar que los componentes clave de la publicación anterior (mayo) no decepcionaron, pero tampoco impresionaron a los participantes del mercado. El indicador principal, la tasa de desempleo, estaba en la zona roja. Sin embargo, aquí es necesario tener en cuenta el hecho de que este componente de la publicación decepcionó solo por el hecho de que salió al nivel del mes anterior, es decir, en torno al 3,6 % (en lugar de la caída prevista a 3,5 %). El salario medio por hora aumentó un 5,2 % en mayo (interanual). Por un lado, este es un resultado bastante bueno, pero por otro lado, la tasa de crecimiento de este indicador se está desacelerando por segundo mes consecutivo. El número de personas empleadas en el sector no agrícola aumentó en 390.000 en mayo, mientras que los expertos esperaban ver este indicador ligeramente inferior, en torno a 325.000.
Según el pronóstico general, los indicadores del mercado laboral de junio también mostrarán un resultado contradictorio. La tasa de crecimiento del número de empleados debería ascender a 290.000, aunque la tasa de crecimiento del salario medio por hora sobre una base anualizada puede ralentizarse hasta el 5,0 % (en este caso, ya habrá una tendencia constante a la baja). La tasa de desempleo, a su vez, debería caer a un mínimo de dos años de 3,5 %.
Entre los principales informes macroeconómicos de la semana también cabe destacar: el índice de precios al productor europeo (lunes), la evolución del volumen de pedidos de fábrica en EE. UU. (martes), el índice de actividad empresarial en el sector servicios del ISM, (miércoles) un reportaje de la agencia ADP (jueves).
En general, en mi opinión, los operadores del par EUR/USD volverán a intentar establecerse en el área de la 3ª figura esta semana. Pero se necesita una poderosa ocasión informativa para moverse por debajo de 1,0350 (el precio mínimo del año en curso); de lo contrario, el impulso bajista se desvanecerá cuando se acerque a la mitad de la tercera cifra. Por lo tanto, cualquier ráfaga correctiva de precios debe usarse para abrir posiciones cortas con objetivos de precios bastante modestos: 1,0400 y 1,0360-1,0370.