El par USD/JPY está desarrollando lenta pero consistentemente la ofensiva alcista, con la intención de afianzarse en el área de la cifra 136. En el transcurso de tres días de negociación, el precio crece gradualmente, superando los niveles de resistencia intermedios. Y parece que esta tendencia continuará a mediano plazo.
La divisa estadounidense es el principal motor de crecimiento del USD/JPY, a pesar de que se encuentra bajo una presión de fondo general. El índice del dólar estadounidense está atascado en el medio de la cifra 103 después de caer desde 105.55. Es por eso que el par está creciendo con bastante lentitud, con retrocesos intradías impresionantes.
La demanda del dólar ha estado cayendo por dos razones principales. Primero, el mercado vio señales de una desaceleración en el crecimiento de la inflación en EE.UU. El motivo de tales conclusiones fue el índice de confianza del consumidor de junio, que calcula la Universidad de Michigan. Se desplomó a 50 puntos, mientras que en mayo estaba en 58,4 puntos. Luego de este comunicado, el dólar estuvo bajo presión, mientras que el índice S&P 500 mostró el mayor aumento desde mayo de 2020.
La segunda razón del debilitamiento general del dólar es la posición indecisa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, con respecto a las perspectivas de endurecimiento de la política monetaria. Después de todo, el informe de inflación anterior debe verse precisamente a través del prisma de la posición de Powell, quien aún no ha decidido el ritmo de aumento de las tasas de interés. Luego de su reciente discurso en el Congreso, el dólar perdió posición, retirándose de los máximos alcanzados.
El repunte del dólar de facto terminó después de que Powell no defendiera los escenarios "ultra agresivos". Por un lado, el titular de la Fed dejó claro que el regulador mantendrá un rumbo agresivo, continuando subiendo la tasa de interés hasta que rompa el crecimiento de la inflación. Pero, por otro lado, enfatizó que "el ritmo de nuevos aumentos de tarifas seguirá dependiendo de los datos que lleguen y de las condiciones económicas cambiantes: el Comité tomará una decisión de reunión en reunión".
Esta frase puede interpretarse sin ambigüedades: el ritmo adicional de ajuste monetario dependerá de la dinámica de los indicadores clave de inflación, como el índice de precios al consumidor y el PCE. La última publicación del IPC mostró que la inflación ni siquiera piensa en desacelerarse: luego de una caída de dos meses, el índice retomó su crecimiento, actualizando máximos de 40 años (luego de esta publicación, la Fed subió la tasa en 75 puntos, provocando un dólar más fuerte).
En cuanto al índice de precios base para gastos de consumo personal en EE.UU. (PCE), ahora solo podemos usar datos de abril, mientras que el informe de mayo se publicará el jueves. Dada la reacción del mercado al índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, se puede suponer que el PCE provocará una mayor volatilidad para todos los pares de dólares, incluido el USD/JPY.
Pero tenga en cuenta que mientras el dólar en los pares principales del grupo principal está perdiendo sus posiciones, el par USD/JPY está subiendo lentamente, pero aún así. En mi opinión, esta anomalía se explica por la divergencia de tipos de la Fed y el Banco de Japón, que persistirá independientemente del grado de línea dura de Jerome Powell. Como saben, la Reserva Federal de EE.UU. se enfrenta ahora a una elección: aumentar las tasas de interés en julio en 50 o en 75 puntos. El regulador japonés no tiene ese dilema: a pesar del crecimiento de los indicadores de inflación, el Banco de Japón decidió adherirse a una política monetaria acomodaticia: "para apoyar la economía". Además, los representantes del Banco Central de Japón, en cada oportunidad, declaran que están listos para suavizar los parámetros de la política monetaria, "si es necesario".
Por esta razón, el par USD/JPY muestra una tendencia alcista. El precio sube, aunque con profundos retrocesos correctivos. Si miramos el marco de tiempo de MN, podemos ver que desde marzo el par ha crecido en más de 2,000 puntos.
Al mismo tiempo, no hay consenso en el mercado sobre dónde terminará eventualmente el par. En junio, el precio renovó su máximo de 24 años, por lo que es bastante difícil hablar de bordes y "líneas rojas". Por ejemplo, según los estrategas de divisas de Societe Generale, el par subirá primero a 138 y luego a 141. Los economistas de Westpac esperan que el par alcance 137 a corto plazo. A su vez, los expertos de Rabobank dicen que existe una alta probabilidad de que el par alcance los 140 en el corto plazo.
En mi opinión, en el futuro previsible, es necesario considerar objetivos más mundanos. El primero de ellos es 136.72 (máximo de 24 años, que se actualizó el 22 de junio). El objetivo principal (a mediano plazo) es 137.70 (la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger en el marco de tiempo D1).