La publicación de datos sobre el crecimiento de la inflación estadounidense ayer no impresionó a los operadores del EUR/USD, ni a los vendedores ni a los compradores. El par cotizaba en un rango de precios estrecho, dentro de la quinta cifra, lo que demuestra la indecisión de los participantes del mercado.
El informe de inflación fue ambiguo. Por un lado, el índice de precios al consumidor mostró los primeros signos de desaceleración por primera vez desde agosto del año pasado. Por otro lado, las cifras de abril no fueron muy diferentes a las de marzo, cuando se alcanzó un máximo de 40 años. En términos anuales, la inflación retrocedió mínimamente desde los máximos de marzo: por ejemplo, el IPC general se ubicó en 8,3%, mientras que en marzo alcanzó un máximo de 8,5%. Una imagen similar surgió con el índice de precios al consumidor subyacente (crecimiento a 6,5% en marzo, 6,2% en abril contra el pronóstico de 6,0%). En general, el resultado superó las expectativas del mercado, aunque reflejó una mínima desaceleración de la inflación.
Un informe tan controvertido me hizo pensar: ¿es posible hablar ahora de la tendencia de la que habló Jerome Powell a fines de la reunión de mayo? Sugirió que la inflación comenzará a "aplanarse" en la segunda mitad de este año, reaccionando, entre otras cosas, a las acciones de la Fed. Al hacerlo, señaló un indicador de inflación "favorito", el índice de precios básico para los gastos de consumo personal, que de hecho ha desacelerado su crecimiento, a juzgar por la última publicación. Sin embargo, en el caso del IPC, la situación es algo diferente, ya que las cifras de abril en realidad "duplican" las de marzo. Es por eso que los operadores del EUR/USD no tenían prisa por abrir posiciones largas ayer: el par continuó operando en un rango de precios estrecho.
Hoy, la balanza todavía se inclina hacia los bajistas. El par actualizó otro precio bajo, alcanzando 1,0422. La última vez que el precio estuvo en este nivel fue en enero de 2017. Aparentemente, los participantes del mercado, en su mayoría, llegaron a la conclusión de que "el vaso está medio lleno" y viceversa, por lo que el dólar comenzó a ganar impulso. Tales conclusiones fueron facilitadas por los comentarios de varios representantes de la Fed que hablaron esta semana. Expresaron una retórica agresiva, apoyando a los alcistas del dólar.
En particular, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester (quien, por cierto, tiene derecho a voto en el Comité este año) afirmó que la opción de subir la tasa en 75 puntos básicos "no está excluida". Según ella, todo dependerá de la trayectoria posterior de la inflación. Mester aclaró que el regulador podrá aplicar un aumento de 75 puntos como medida de emergencia si los principales indicadores de inflación muestran crecimiento. Según ella, la inflación es demasiado alta, y mientras se mantenga en ese nivel, aumentará el riesgo de aumento de las expectativas inflacionarias. En general, el presidente de la Fed de Cleveland señaló que la idea de subir las tasas en 50 puntos "en las próximas dos reuniones" es "absolutamente cómoda y aceptable". Además, recordó que el tipo de interés nominal neutral está en torno al 2,5%, pero la Reserva Federal "muy probablemente tendrá que ir por encima del nivel neutral para frenar la inflación".
Pensamientos similares fueron expresados por otro representante de la Fed, que tiene derecho a voto en el Comité: el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams. Según él, un aumento de 50 puntos básicos en la tasa "en las próximas dos reuniones" tiene sentido, suponiendo una tasa neutral nominal de 2,5 a 3,0%. Tampoco descartó de facto un ritmo más agresivo de ajuste monetario (aunque no anunció directamente la opción de un aumento de 75 puntos), diciendo que "la Fed ajustará su política dependiendo de las circunstancias".
James Bullard, otro miembro del Comité de Mercado Abierto de la Fed (que también tiene derecho a voto este año), dijo hoy que los últimos datos de inflación "indican que la Reserva Federal podría continuar subiendo las tasas en incrementos de 50 puntos" en varias de las próximas reuniones".
Así, los datos de inflación aparentemente contradictorios no suavizaron la posición de la Fed. Esto es bastante comprensible, porque, a pesar de la desaceleración formal del crecimiento, la inflación anual se mantiene por encima del 8%, es decir, en la región de máximos de 40 años. Por lo tanto, los miembros del regulador (al menos aquellos que ya han expresado su posición y que tienen derecho a voto en el Comité) confirmaron su compromiso con una política monetaria restrictiva. La probabilidad de una subida de tasas de 50 puntos en las reuniones de junio, julio y posiblemente septiembre ha aumentado significativamente, gracias a lo cual estamos viendo otro repunte del dólar en el mercado de divisas.
El Banco Central Europeo, por su parte, sigue discutiendo la conveniencia de subir las tasas de interés en el tercer trimestre de este año.
Por lo tanto, para el par EUR/USD, cualquier retroceso al alza correctivo aún puede usarse para abrir posiciones cortas. Los bajistas rompieron los niveles de soporte de 1,0500 y 1,0450, por lo que los siguientes objetivos se movieron hacia abajo nuevamente: 1,0400 y 1,0350 (esta ya es el área de precios mínimos de 20 años).