Este año, el yen se ha visto muy afectado por la política del Banco de Japón, que sigue siendo moderado. Sin embargo, Goldman Sachs cree que la racha negra del yen podría terminar pronto.
El yen ha estado en una tendencia bajista constante durante varios meses. Desde principios de año, ha caído frente al dólar un 12%. Al mismo tiempo, sus pérdidas ascendieron al 6% solo en abril.
El principal obstáculo para el crecimiento de la moneda es el tipo de cambio del banco central japonés. A pesar del aumento de la inflación, el banco central todavía no apoya la corriente principal de línea dura.
A fines del mes pasado, el Banco de Japón anunció que las tasas de interés se mantuvieron en un nivel negativo y también anunció la continuación de la política de flexibilización cuantitativa.
La situación del yen se vio agravada por un importante fortalecimiento del dólar, que recibió el apoyo de la Reserva Federal. Como muchos otros bancos centrales del mundo, como parte de la lucha contra la alta inflación, la Fed está dispuesta a endurecer su política monetaria. Desde principios de año, la Fed ya ha subido las tasas de interés dos veces: en marzo, en 25 pb, y en mayo - en 50 pb. El último cambio en el indicador fue el más fuerte desde 2000.
En abril, el yen japonés cayó a un mínimo de 20 años frente al dólar. En este momento, el par USD/JPY todavía se encuentra en un máximo histórico. Entonces, en el momento de escribir este artículo, se cotizaba a 130,40.
Esta mañana, el dólar subió ligeramente frente al yen. El dólar recibió un impulso por un reciente comentario de línea dura de Loretta Mester, miembro del FOMC.
La funcionaria dijo que las autoridades de la Fed no descartan por completo la posibilidad de subir las tasas de interés en 75 pb. en el año en curso. Además, el dólar está subiendo por las preocupaciones sobre una desaceleración en el crecimiento económico mundial debido a la continuación de la cuarentena en China y el conflicto ruso-ucraniano.
Sin embargo, los analistas de Goldman Sachs creen que el atractivo del dólar como principal cobertura contra una recesión podría disminuir pronto. Ahora la moneda japonesa es ideal para este papel.
El yen es actualmente el activo de refugio seguro más barato, enfatizan los expertos. Está fuertemente sobrevendido y subvaluado frente al dólar (alrededor de un 20-25%).
A medida que crece el riesgo de una recesión global, veremos un aumento gradual en la demanda del yen defensivo, predice el banco.
Además, los analistas no descartan la posibilidad de una intervención cambiaria en el futuro previsible, porque el par USD/JPY ya ha subido a niveles críticos. Es posible que la intervención oficial también ayude a fortalecer la moneda de Japón.
Los expertos de Scotiabank también escriben sobre una posible desaceleración de la tendencia bajista y una subida moderada del yen a largo plazo. Al mismo tiempo, llaman la atención sobre el hecho de que, en un futuro próximo, el yen seguirá cayendo frente al dólar durante algún tiempo.
En cuanto a hoy, la dinámica del par USD/JPY dependerá de la publicación de datos clave sobre el índice de precios al consumidor en EE. UU. Los economistas esperan que la inflación anual de EE. UU. se reduzca a 8,1% en abril desde 8,5% en marzo. Si el pronóstico se cumple, esto podría obligar a la Fed a posponer las conversaciones sobre una subida de tipos de 75 pb durante un tiempo.