El Banco de Inglaterra está listo para subir la tasa de interés principal por tercera vez consecutiva, pero en un contexto extremadamente feo. Si no fuera por la inflación más alta en tres décadas, la caída de las ventas minoristas y la peor crisis del costo de vida en más de medio siglo requerirían costos de endeudamiento más bajos. El mercado de futuros cree que el BoE será uno de los primeros entre los principales bancos centrales del mundo en comenzar a utilizar la expansión monetaria. Esto sucederá en 2024 en un contexto de desaceleración del crecimiento del PIB y desinflación.
El hecho de que el BoE se encontraba en una situación extremadamente difícil, y es probable que la estanflación llegue primero al Reino Unido y luego a otras economías importantes del mundo, contribuyó a la caída del GBPUSD en un 4% en abril, que fue el peor resultado mensual para el par desde el referéndum Brexit en 2016. Frente al dólar estadounidense, la libra esterlina ha caído a los niveles más bajos desde el comienzo de la pandemia de COVID-19, y todavía no hay un descanso a la vista.
El aumento de la volatilidad en el mercado de divisas y los débiles resultados de los índices bursátiles británicos aumentan los riesgos de salida de capitales del país y la continuación del pico de la libra a $1,2. El crecimiento del 19% del FTSE 100 en 12 meses, esperado por los expertos de Bloomberg, es el más bajo entre sus pares.
Dinámica de la volatilidad de GBP
Dinámica del beneficio potencial de los índices bursátiles
El principal problema de la libra es la mezcla explosiva entre un mercado laboral fuerte, como en los EE. UU., y una crisis energética, como en la UE. Como resultado, la inflación corre el riesgo de aumentar aún más y afianzarse en niveles altos durante mucho tiempo, mientras que la crisis del costo de vida que provocó ralentiza gravemente el PIB. Ante tal panorama, pueden aparecer más miembros dóciles dentro del Comité de Política Monetaria y dejar subir la tasa REPO en mayo. Sin embargo, si aumenta el número de miembros del MPC que votan en contra de este paso, el GBPUSD corre el riesgo de caer en una nueva ola de ventas. En este escenario, el mercado de futuros cambiará su perspectiva: ahora está señalando un aumento de 25 puntos básicos en los costos de endeudamiento en cada reunión del Banco de Inglaterra hasta fines de 2022, sin embargo, puede haber información sobre una pausa en agosto o en otro mes del año.
Naturalmente, cuando el dólar estadounidense, armado con una gran demanda de activos de refugio seguro y el excepcionalismo estadounidense, corre a toda velocidad, los alcistas del GBPUSD tienen que retirarse. Las expectativas de un aumento en la tasa de los fondos federales en la reunión del FOMC del 3 al 4 de mayo respaldan a sus oponentes, sin embargo, no importa cómo el viejo principio del mercado, "compre el 'dólar' en el rumor, venda en el hecho" no funciona. En el contexto del discurso de Jerome Powell en una conferencia de prensa, aumentan los riesgos de toma de ganancias en posiciones cortas, lo que conducirá a un aumento temporal en las cotizaciones de la libra. Después de eso, los vendedores se harán cargo nuevamente.
Técnicamente, los alcistas del GBPUSD lograron alcanzar una combinación de puntos de pivote importantes en el área de 1,242-1,25. Será posible actualizar el mínimo local en 1,261, y aumentará la probabilidad de que el par vaya a los promedios móviles. Por lo tanto, tiene sentido pasar de la estrategia de compras a corto plazo a las ventas a mediano plazo en el rebote de la resistencia en 1,271 y 1,275.
GBPUSD, gráfico diario