Mientras África hace subir el petróleo, Asia lo hace bajar, Europa decide el destino del Brent y el WTI. La escalada del conflicto en Ucrania ha vuelto a traer al mercado conversaciones sobre la adhesión de la UE al embargo estadounidense y británico sobre el petróleo ruso. Los crecientes riesgos de expulsar del mercado al principal productor mundial permitieron que la variedad del Mar del Norte subiera por encima de los $114 por barril. Sin embargo, no fue posible mantenerse en este nivel.
La producción de petróleo en Libia cayó más de 500.000 bpd en medio de la inestabilidad política. El campo Sharara, que produce unos 300.000 bpd, fue cerrado por la propagación de las protestas. El mercado ya es muy difícil en las condiciones del desplazamiento gradual de Rusia, y ahora Libia. Como resultado, el diferencial entre los contratos Brent cercanos aumentó a $1,15. Hace una semana era $0.21.
Dinámica de futuros de Brent y diferencial entre contratos cercanos
Los bajistas del Mar del Norte están respaldados por la tensa situación epidemiológica en China, que puede afectar la economía del mayor consumidor de petróleo. Incluso si el PIB de China se aceleró del 4% al 4,4% en el primer trimestre, el brote de COVID-19 y los confinamientos relacionados solo se manifestaron a fines de marzo. En este sentido, los datos del segundo trimestre, muy probablemente, serán tristes, y el objetivo del 5,5% a final de año es inalcanzable.
También lo entiende el Banco Mundial, que rebajó su previsión de PIB mundial para 2022 del +4,1% al 3,2%. Los principales motivos son el COVID-19 y el conflicto armado en Ucrania, que provocará una ralentización del crecimiento económico mundial. Europa está amenazada con una recesión si se une al embargo estadounidense-británico sobre el petróleo ruso. El ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, dijo que la UE más que nunca necesita dejar de importar petróleo de Rusia. A lo que Moscú respondió con una advertencia de que las prohibiciones sobre el petróleo ruso dispararían los precios a máximos históricos.
En mi opinión, la corrección del Brent de finales de marzo y principios de abril estuvo asociada a la desescalada del conflicto armado en Ucrania. Los oponentes estaban construyendo su potencial militar en Donbas y se estaban preparando para operaciones activas. Tan pronto como comenzaron, el mecanismo de "batallas en el este de Europa - sanciones - riesgos crecientes de recortes de producción - alza de precios" comenzó a funcionar nuevamente. A principios de marzo, condujo al crecimiento de las cotizaciones de la variedad del Mar del Norte por encima de los $135 por barril. ¿Qué nos espera en la segunda mitad de la primavera?
Para responder a esta pregunta, debe pensar en la duración de los eventos clave que afectan al petróleo. Me parece que la agitación política en Libia terminará más rápido que el brote en China. Aunque el conflicto armado en Ucrania no terminará pronto. A medida que se desarrolle, crecerán los riesgos de una prohibición de importación de petróleo ruso a la UE, que hasta ahora ha servido fielmente a los "alcistas" de la variedad del Mar del Norte.
Técnicamente, una ruptura de la resistencia en $113,8 con un cierre por encima de este nivel marcará la salida de las cotizaciones del Brent más allá del valor razonable y puede servir como base para abrir posiciones largas con objetivos en $118,4 y $124,2 por barril.
Brent, gráfico diario