Los rendimientos mundiales siguen aumentando. El lunes, el Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzó el 2,884%, el más alto desde diciembre de 2018. El catalizador del aumento de los rendimientos fue el petróleo, que superó los $113 por barril en medio de interrupciones en el suministro en Libia y especulaciones sobre la negativa de los países occidentales a comprar petróleo ruso, y los comentarios del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, el jueves.
Según Williams, la Fed necesita moverse rápidamente a niveles normales para la tasa de fondos federales, es decir, en el rango de 2-2,5%, y esto puede significar no tres aumentos consecutivos de 50 puntos, como ve el mercado, sino cuatro. Williams dejó claro que la Fed no está preparada para tolerar una inflación superior al 2% y se esforzará por reducirla lo máximo posible, a pesar de la amenaza de recesión.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, dijo el lunes que su objetivo es una tasa del 3,5% para fin de año. Esto es notablemente más alto de lo que ven los mercados. Los futuros de la tasa a fin de año dan solo un 25% por estar por encima del rango de 2,50-2,75%.
Si los funcionarios de la Fed comienzan a preparar los mercados para actuar de manera aún más decisiva, el resultado será el mismo: un fortalecimiento masivo del dólar en el futuro durante varios meses.
NZDUSD
El RBNZ, como estaba previsto, elevó la tasa entre un 0,5 % y un 1,5 %. El RBNZ lidera el camino en términos de crecimiento de tasas, optando por presionar las expectativas de inflación a expensas del crecimiento económico, especialmente porque las tasas bajas llevaron a la formación de una burbuja en la construcción de viviendas, que ya era necesario detener.
Ahora los inversionistas y analistas esperan otro aumento del 0,5% en mayo, según el pronóstico de que la inflación puede alcanzar un máximo de alrededor del 7% para fines del segundo trimestre. Lo que sucederá a continuación aún no está claro, RBNZ anunció en febrero un ritmo moderado en la tasa, con la intención de alcanzar el nivel de 2,25% para fin de año. ANZ Bank cree que este objetivo está subestimado y ve la tasa en 3% para fin de año, pero los futuros en la tasa dan un nivel aún más alto: 3,25%.
Por ahora, conviene señalar dos cosas. Primero, las expectativas de tasas aún no han tenido un impacto ni en las expectativas de inflación ni en la actividad comercial, el PMI en el sector de servicios subió a 51,6% en marzo después de 7 meses de caída. En segundo lugar, el RBNZ puede cambiar de estrategia, elevando las tasas de manera más agresiva inicialmente, en lugar de subir las tasas cuando la inflación se recupere aún más.
De ahí la conclusión. Si la inflación en Nueva Zelanda muestra signos de desaceleración, entonces el kiwi tendrá la oportunidad de crecer de inmediato, en primer lugar, debido a un nivel inicial más bajo y, en segundo lugar, debido a los mayores rendimientos reales. Mientras tanto, debemos partir del hecho de que el impulso alcista aún no se ha formado. Del informe de la CFTC se desprende claramente que no hay dirección, el cambio semanal es mínimo (+89 millones) y el precio estimado se dirige hacia abajo.
Es posible un crecimiento correctivo a la zona de resistencia de 0,6780/6800. Si se lleva a cabo, entonces habrá una oportunidad conveniente para las ventas, el objetivo se desplaza ligeramente hacia abajo hasta el soporte de 0,6660/70.
AUDUSD
El acta de la reunión del RBA del 5 de abril, publicada esta mañana, no contenía indicios de que la primera subida de tasas se produciría en mayo. Esta fue, quizás, la principal intriga del acta. El RBA aclaró que consideraría los datos de inflación y tasas de crecimiento salarial para la reevaluación de la política financiera, que se publicarán en los "próximos meses", lo que elimina la suposición de que el ciclo comenzará en mayo.
Al mismo tiempo, observamos que los inversores aún experimentan cierto optimismo. La posición especulativa corta, como se desprende de los informes de la CFTC, ha estado disminuyendo rápidamente durante varias semanas seguidas, la semana pasada en +702 millones, un margen bajista de -2,141 mil millones, el precio estimado está por encima del promedio a largo plazo.
Una semana antes, predijimos un intento de reanudar el crecimiento. El pronóstico no se justificó, la demanda del dólar resultó ser más fuerte. No obstante, seguimos manteniendo una visión alcista sobre el AUD, con un fuerte soporte en 0,7320/40. Consideramos improbable una caída por debajo de este nivel, el objetivo más cercano es 0,7496. Esperamos un nuevo máximo en 0,7664 a largo plazo.