Las noticias positivas de Ucrania permitieron que los alcistas del oro se aferraran al nivel de $1900 por onza y comenzaran un contraataque. A primera vista, esto parece sorprendente, pues fue gracias al conflicto armado en Europa del Este que el metal precioso pudo dispararse por encima de los $2000 por segunda vez en menos de dos años, aunque no se mantuvo ahí. Pero si a principios de marzo el mercado estaba dominado por las emociones, ahora está volviendo a sus fundamentos.
Un dólar fuerte y los rendimientos del Tesoro estadounidense por las nubes son dos de los factores que suelen hacer que el oro firme una sentencia de muerte. El metal precioso se cotiza en moneda estadounidense, por lo que el crecimiento del índice USD, por regla general, obliga a los inversores a venderlo. El oro no puede competir con los bonos generadores de ingresos, por lo que un repunte de los rendimientos es otra razón para abrir posiciones cortas. En marzo, todo se dio vuelta. A pesar del fortalecimiento del dólar como un activo de refugio seguro y el aumento de las tasas de interés de las obligaciones de deuda debido a la retórica agresiva de los miembros del FOMC, los alcistas en XAUUSD se sintieron confiados. Fueron llamados al alza por la geopolítica y la entrada de capital asociada a los ETF.
Flujos de capital a ETF basados en oro
Aún más curioso es el rebote del oro desde el límite inferior del rango de consolidación de 1.890-1.965 dólares la onza en el contexto de los informes de que Rusia está retirando las tropas de Kyiv y considera que esto es una desescalada del conflicto. Al mismo tiempo, Ucrania está lista para discutir temas de su propia neutralidad. El índice USD cayó debido a que este tipo de noticias impulsaron la demanda de divisas europeas, encabezadas por el euro. Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. también están por debajo de los máximos de 3 años, ya que los inversores no confían en los rusos. Lo mismo dijo Moscú en vísperas de la operación militar, cuando supuestamente retiró tropas de las fronteras y luego las cruzó. Es poco probable que la guerra termine allí. Simplemente cambian de dirección. Donbas estará en las prioridades de Rusia.
El oro también está respaldado por la primera inversión de la curva de rendimiento desde 2019: el diferencial de tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 y 2 años. Se considera que es la primera señal de una recesión que se aproxima. Hace tres años, nadie creía en una recesión, con la esperanza de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China terminara pronto. De hecho, la recesión ocurrió en 2020 debido a la pandemia. En tiempos de crisis, los inversores tienden a buscar proteger en lugar de aumentar su capital, lo que lleva a un aumento en la demanda de activos refugio, incluido el oro.
Dinámica de la curva de rendimiento en EE.UU.
Aunque la Fed cree que las restricciones monetarias agresivas pueden frenar la inflación en la segunda mitad de 2022, el aumento de los precios de la energía y los alimentos sugiere lo contrario. Un período prolongado de alta inflación es una bendición para los alcistas de XAUUSD.
Técnicamente, el oro ha dibujado un rango de consolidación de $1890-1965 por onza como parte del patrón Splash and Shelf. Dentro de sus límites, la caída de precios debe usarse para compras, el crecimiento, para ventas. Podemos hablar de abrir posiciones a mediano plazo solo en caso de una ruptura del soporte en $1.890 o una resistencia en $1.965.
Oro, Gráfico diario