La semana pasada resultó exitosa para los activos de riesgo. Los principales índices de Wall Street marcaron la mayor subida desde noviembre de 2020, con un aumento medio superior al 6%. El par EUR/USD saltó casi un 1,3%, mostrando la mayor ganancia semanal desde principios de febrero.
La mejora del sentimiento de riesgo y el debilitamiento de la posición del dólar como activo protector se produjeron por varias razones.
1) Luz al final del túnel
Aparentemente, los participantes del mercado comenzaron a jugar con anticipación la estabilización de la situación en Ucrania, actuando según el principio de "comprar en rumores, vender en hechos".
Los inversores se han atrincherado en la idea de que Moscú y Kyiv eventualmente llegarán a algún tipo de acuerdo. Cualquier alto el fuego, incluso temporal, sería un momento positivo para la moneda única, ya que el conflicto se desarrolla muy cerca de las fronteras de la eurozona. También afectaría negativamente al dólar, el más seguro de los refugios.
2) China da nuevas esperanzas
La segunda economía más grande del mundo ha pasado de ser un obstáculo potencial para el crecimiento global a moverse hacia el futuro. Las autoridades chinas se han comprometido a apoyar la economía nacional y los mercados de valores. La elección a favor de nuevos incentivos es bienvenida tanto en el país como en el extranjero.
3) Un soplo de aire fresco de la Fed
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, logró tranquilizar a los inversores diciendo que la economía estadounidense es lo suficientemente fuerte como para hacer frente al endurecimiento de la política monetaria.
En la reunión del FOMC se elevó la tasa clave de casi cero a 0,25-0,5% anual. El banco central tiene la intención de limitarse a nueve pasos de aumento de tasas en los próximos dos años. Esto es ciertamente más suave de lo que muchos operadores esperaban en los últimos meses.
Aliviada de que finalmente haya salido la tan esperada noticia de la Fed, la bolsa estadounidense ha vuelto a los niveles que tenía antes de la entrada de las tropas rusas en territorio de Ucrania.
El viernes, los principales índices de Wall Street cerraron al alza. Al mismo tiempo, el S&P 500 subió un 1,17% hasta los 4.463,12 puntos.
El hecho de que las negociaciones entre los líderes estadounidense y chino -Joe Biden y Xi Jinping- sobre la crisis de Ucrania terminaran sin grandes sorpresas contribuyó a que se mantuviera el sentimiento optimista del mercado. Ambas partes enfatizaron la necesidad de un arreglo diplomático de la crisis.
"En lugar de tener temores y preocupaciones sobre lo que podría hacer la Fed, ahora tenemos una hoja de ruta clara de política monetaria. En cuanto a Rusia y Ucrania, el mercado fue más positivo sobre las noticias del frente diplomático que negativo sobre la escalada". Los analistas de la Corporación Nacional de Valores dijeron.
Después de que el mercado de valores de EE. UU. subiera durante tres días consecutivos la semana pasada, muchos inversores comenzaron a esperar que lo peor ya hubiera pasado.
Los analistas de JPMorgan predicen que el S&P 500 terminará el año en 4.900 puntos, un 10% más que el nivel de cierre de las operaciones del viernes.
"El mercado parece haber hecho frente a la tan esperada subida de tasas de la Fed, y es probable que su política monetaria sea lo más agresiva posible", dijeron.
Mientras tanto, los estrategas de Goldman Sachs creen que los inversores subestiman los riesgos asociados con el conflicto ruso-ucraniano.
"La subida de los índices bursátiles estadounidenses, así como la desaceleración de los precios del petróleo tras un fuerte salto, indican una disminución en el grado de tensión en la evaluación de los operadores sobre las consecuencias globales del conflicto. Esto significa que los mercados están ahora más expuestos a los riesgos asociados con una posible terminación de las negociaciones o con una mayor reducción en los suministros de energía al mercado mundial", señalaron.
Cierto optimismo del mercado relacionado con la posibilidad de una desescalada del conflicto ruso-ucraniano parece injustificado, dicen los analistas de MUFG Bank.
"Aunque hay información de que las partes están avanzando en las negociaciones, las acciones militares en curso sobre el terreno sugieren lo contrario. Los inversores volverán a alejarse de los riesgos, y esto apoyará al dólar", creen.
"Existe la opinión de que la moneda estadounidense generalmente se vende en los primeros seis meses del ciclo de ajuste de la Fed, ya que los jugadores en este caso tienden a actuar según el principio de 'comprar en rumores, vender en hechos'". Lo que distingue la situación esta vez , en nuestra opinión, es el endurecimiento decisivo que va a emprender la Reserva Federal y los acontecimientos en Ucrania lo que ha dañado las perspectivas de crecimiento económico en Europa y ejercerá presión sobre las monedas de la región", dijeron analistas de ING.
"El debilitamiento del impulso de las monedas europeas frente al dólar estadounidense limitará el potencial de crecimiento del par EUR/USD. Observamos oportunidades para un retroceso al nivel de 1,0900", agregaron.
Al comienzo de la nueva semana, el principal par de divisas cotiza en un rango estrecho, cambiando dentro de los 40 puntos.
Al mismo tiempo, los principales índices bursátiles de EE. UU. no muestran una dinámica clara.
La demanda de riesgo ha disminuido, pero tampoco hay ventas pronunciadas. En ausencia de estadísticas significativas a ambos lados del Atlántico, los jugadores se están balanceando después del fin de semana y están decidiendo los próximos pasos con la vista puesta en la situación en torno a Ucrania.
Durante el fin de semana, el ministro de Relaciones Exteriores de Turquía dijo que Moscú y Kyiv están cerca de llegar a un acuerdo sobre cuestiones clave y expresó su esperanza de un pronto alto el fuego.
Sin embargo, las posiciones de las partes todavía están lejos de llegar a un compromiso completo. Sobre la base de la situación actual, hay motivos para creer que es probable que el plazo para el fin del conflicto se aplace a la segunda quincena de abril.
El par EUR/USD se está despidiendo lentamente del nivel de 1,1100 nuevamente. Las perspectivas de una crisis prolongada en Ucrania debilitarán el euro, según Commerzbank.
"Cuanto más dure la crisis, más probable es que las consecuencias económicas e inflacionarias reales, principalmente para la eurozona, sean significativas. Y es por eso que tal perspectiva es negativa para el EUR/USD", dijeron.
El principal par de divisas no puede establecerse al norte de 1,1100. Esto sugiere que el rebote del par puede haber terminado, según creen los economistas de OCBC.
"El impulso positivo a corto plazo aún se mantiene, pero una reversión rápida antes de la resistencia de 1,1150 puede significar que ha aparecido el pico del rebote. Existe la posibilidad de una reversión a la baja al final de esta semana si el par no consolida por encima de 1.1100", señalaron.
Los comentarios realizados hoy por la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ayudaron a suavizar la caída del euro, pero no le brindó un apoyo significativo.
La presidenta del BCE dijo que no ve riesgos de estanflación.
"Incluso en el escenario más oscuro, con consecuencias inesperadas, un embargo de petróleo y gas y el deterioro de la situación militar durante mucho tiempo, incluso en ese escenario, esperamos un crecimiento económico del 2,3%", dijo Lagarde.
Al mismo tiempo, subrayó que cualquier endurecimiento de la política monetaria en la eurozona no será tan rápido como en Estados Unidos, debido a las diferencias en la situación macroeconómica de la eurozona y Estados Unidos.
"Vivimos en universos diferentes, estamos en diferentes fases del ciclo, con diferentes puntos de partida. Tenemos tasas negativas en la eurozona, mientras que en Estados Unidos las tasas nunca han caído por debajo de cero", dijo Lagarde.
Los mercados están poniendo entre comillas la posibilidad de dos aumentos en la tasa clave del BCE antes de fin de año, mientras que la Fed ya implementó el primer aumento la semana pasada, y para fin de año, la dirección del banco central estadounidense espera seis subidas más.
En cuanto a la imagen técnica, el área 1,1090-1,1100 ahora actúa como una fuerte resistencia inmediata antes del área 1,1135-1,1140, seguida por el nivel de retroceso de Fibonacci del 50% de la caída reciente. Un avance decisivo de este nivel abrirá el camino a un crecimiento adicional. A continuación, el par puede apuntar a la marca redonda de 1,1200 e intentar superar el siguiente obstáculo significativo en el área de 1,1230 (el nivel de corrección de Fibonacci en un 61,8%).
Por otro lado, el área de 1,1035 es ahora el soporte más cercano, cuya ruptura enviará al par nuevamente por debajo de la marca psicológicamente importante de 1,1000 para volver a probar el nivel de retroceso de Fibonacci en un 23,6% alrededor de 1,0970. Las posiciones cortas posteriores pondrán en juego 1,0900 antes de que el par finalmente caiga a 1,0860 en el camino hacia los mínimos del año en curso registrados a principios de este mes cerca de 1,0800.