La posición larga acumulada en el dólar para la semana del informe aumentó por primera vez desde enero a 8.921 millones, el sobrebalance no puede considerarse significativo. Sin embargo, es posible que estemos viendo un cambio de tendencia. Es demasiado pronto para sacar conclusiones a largo plazo, ya que no fue el crecimiento de la demanda del dólar el que jugó el papel decisivo, sino la caída del euro, que perdió 5.400 millones de euros durante la semana.
También se debe tener en cuenta que todas las monedas de materias primas aumentaron con fuerza, como el AUD, NZD, CAD, esto puede ser una reacción tardía al fuerte aumento del petróleo en la semana anterior. Adicionalmente, un factor que contribuye al crecimiento de la demanda de riesgo es una notable disminución de las posiciones largas en oro (-6.000 millones) y yenes (-551 millones).
La principal razón para el optimismo, según las revisiones de varios bancos, es "las negociaciones exitosas entre Rusia y Ucrania". Este optimismo parece claramente exagerado.
El viernes hubo muchos discursos de representantes de la Reserva Federal. El gobernador Christopher Waller sugirió que en una de las próximas reuniones es posible aumentar la tasa de inmediato en un 0,5%, el presidente de la Fed de St. Luis, James Bullard, recomienda centrarse en un 3% o más para fin de año, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, está listo para subir la tasa en la próxima reunión en medio punto, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ve un objetivo para una tasa de 1,75-2% para fin de año, pero propone comenzar a reducir el balance de la Fed ya en mayo reunión. La Fed está enviando señales extremadamente agresivas a los mercados, aparentemente tratando de atraer capital de inversión a los mercados estadounidenses. Pronto veremos qué tan exitoso será este plan.
Las tendencias generales para la semana se ven así. Las monedas europeas son las que más han sufrido, lo que lógicamente se deriva de la presión de las sanciones a gran escala sobre Rusia, que causan un daño notable a las economías de Europa, se espera que el dólar aumente debido a la fuga de capitales, y la demanda de monedas de materias primas refleja principalmente factores geopolíticos. Riesgos derivados del aumento de los precios de las materias primas.
EURUSD
La eurozona todavía parece más débil que la mayoría de las otras áreas monetarias. Con los PMI que vencen el jueves, se espera que la zona del euro refleje una fuerte desaceleración, especialmente en la fabricación, debido a nuevas interrupciones en la cadena de suministro.
El BCE obviamente actuará mucho más lentamente que la Fed, y la dinámica del diferencial de rendimiento estará determinada principalmente por el aumento de la inflación. Hasta el momento, no hay motivos para suponer que el euro pueda encontrar apoyo para la reanudación del crecimiento.
La disminución de la posición larga en el euro durante la semana de +8 mil millones a +2,57 mil millones sugiere que la presión bajista sobre el EURUSD aún está lejos de agotarse. El precio estimado es inferior a la media a largo plazo y está dirigido a la baja.
Suponemos que después de una breve corrección hacia la mitad del canal bajista, se reanudará el movimiento bajista. El objetivo 1,0636, establecido una semana antes, sigue siendo relevante, existe un riesgo de crecimiento hacia el borde superior del canal 1,1280/1320, seguido de un giro a la baja, pero las posibilidades de tal escenario son pequeñas.
GBPUSD
Se esperaba que el Banco de Inglaterra aumentara la tasa en un 0,25 % en la reunión del 17 de marzo, pero dio a los mercados señales mucho más moderadas de lo esperado. Ninguno de los miembros del Comité votó por un aumento de 0,5% en la tasa, y había tales pronósticos, además, uno de los participantes sugirió dejar la tasa sin cambios. La declaración adjunta también se hace en tono cauteloso, se puede señalar como una señal la posibilidad de una pausa en la próxima reunión, lo que finalmente no permite contar con un crecimiento superior de los rendimientos frente al dólar.
Si bien las expectativas del mercado para las acciones del BoE sugieren 2 aumentos más este año, un máximo de 3, esto significa un aumento de la tasa a 1,25-1,50%. Las expectativas inflacionarias siguen siendo altas y están más o menos en línea con las de EE. UU., lo que en última instancia da motivos para esperar que el diferencial de rendimiento se amplíe a favor del dólar. El día clave para reevaluar esta conclusión podría ser el miércoles, sobre la publicación de los índices de precios al consumidor y al productor.
La posición corta neta en la libra aumentó durante la semana en 1,343 mil millones y alcanzó -2,369 mil millones, el precio de liquidación se dirige con confianza a la baja, las posibilidades de que la reversión del GBPUSD suba son mínimas.
La libra subió como parte de una breve corrección a la mitad del canal, las ventas se justifican desde los niveles actuales con el primer objetivo en 1,30 y luego en 1,2810/20, la orden stop justo por encima del máximo local de 1,3206.