El principal resultado de la última reunión de política monetaria de la Fed de este año fue la aclaración de la posición del regulador sobre el número de subidas de tasas de interés el próximo año, así como en los próximos dos años.
Los inversores, a la espera de la decisión del banco central sobre la política monetaria, ya estaban preparados para el hecho de que se aceptaría el aumento previamente anunciado en el volumen de la reducción de la recompra de activos en el marco del programa de flexibilización cuantitativa de $15 mil millones a $30 mil millones, que ya se ha hecho realidad. Se ha tenido en cuenta en los precios de las acciones y otros instrumentos financieros, totalmente concentrados en el proceso de subida de tasas de interés. Todos entendieron que aumentarían el próximo año. No estaba claro en qué cantidad ni a qué ritmo.
Ahora está claro que la Fed está planeando tres subidas de tasas en 2022, y dos en 2023 y 2024. Y parecería que todo encajó, pero esto no es del todo cierto. En una conferencia de prensa posterior a la reunión, J. Powell dejó en claro que no hay un plan claro para aumentar las tasas y, como dicen, el regulador lo analizará. En general, como pensamos antes, dejó abiertas las fechas en las que las tasas podrían subir, y esto no es casualidad, ya que el banco, a pesar de que abandonó la frase "inflación temporalmente alta", parece seguir esperando que se estabilice.
Otro punto importante es vincular el primer aumento de tasas con el final del programa de flexibilización cuantitativa. Se puede argumentar que la Fed no subirá las tasas hasta que finalice el programa de recompra de activos, por lo que es muy probable que la primera subida de tasas tenga lugar en la primavera del próximo año, lo que significa que los mercados aún tienen tiempo para posibles crecimientos locales. Parece que esta es la razón por la que hay una recuperación moderada en la demanda de activos de riesgo en las operaciones asiáticas, y los futuros de los índices bursátiles europeos y estadounidenses se negocian en la zona "verde".
¿Deberíamos esperar un repunte navideño en los mercados?
Creemos que los mercados han recibido orientación para el futuro cercano, ya que parece que la Fed no hará nada con las tasas durante al menos otros 4 meses. También es posible suponer que las decisiones de política monetaria de hoy del BCE, el SNB, el Banco de Inglaterra y mañana el Banco Central de Japón probablemente mostrarán que las tasas de política monetaria actuales se mantienen sin cambios. Esto dará lugar a un aumento de la demanda de activos de riesgo y a un repunte de los mercados de valores. Es posible que el dólar estadounidense se vea sometido a presiones en un contexto positivo.
Pronóstico:
El par EUR/USD puede continuar su crecimiento local hasta el nivel de 1,1370 después de la reunión del BCE.
El par GBP/USD también puede llegar al nivel de 1,3355 como resultado de la reunión del Banco de Inglaterra.