Los mercados de valores todavía están nerviosos antes del anuncio del FOMC, aumentando sus pérdidas de la semana. Al mismo tiempo, un crecimiento mucho mayor de lo esperado en el índice de precios al productor de EE. UU. (+ 9,6% interanual en noviembre, la inflación manufacturera a un paso de los dos dígitos) agregó tensión adicional, lo que alimentó las expectativas agresivas del FOMC.
Los operadores esperan, si no una respuesta a todas las preguntas, al menos las instrucciones sobre dónde buscar estas respuestas en la reunión de la Fed. Por ejemplo, un fuerte aumento en la inflación de los EE. UU., que surgió debido a medidas sin precedentes de apoyo "anti-líquido", llevó a una pérdida de correlación entre el nivel de inflación raíz y los precios del petróleo, y ahora, solo puede haber dos escenarios para volver a la normalidad, ya sea un fuerte aumento de los precios del petróleo a $180 o más/por barril, que ya no parece fantástico en medio de los precios del gas, o una fuerte caída de la inflación en los Estados Unidos, que es aún menos creíble.
Las noticias de Alemania acercan la probabilidad de un colapso energético en toda regla en Europa. Al principio, quedó claro que el lanzamiento de la segunda línea Nord Stream se pospuso durante mucho tiempo, y ayer se conoció que Alemania tiene la intención de detener tres reactores nucleares y 11 centrales térmicas de carbón en diciembre como parte del cumplimiento de sus promesas ecológicas electorales. Se espera que el gas agregue otro 10% en el precio ya que la caída en la generación se espera en 6,4 GW. Sin embargo, no está claro cómo se compensarán.
La dinámica de los rendimientos en el último día también está a favor de que el FOMC indicará con mayor claridad su sesgo agresivo. Como resultado, la reacción más probable del mercado es la demanda de activos protectores. El dólar estadounidense y el yen serán los favoritos, pero lo más probable es que las divisas de materias primas tengan que bajar ligeramente.
USD/CAD
El par USD/CAD volvió a máximos de tres meses, lo que fue facilitado por los resultados de la reunión del Banco de Canadá la semana pasada. Había expectativas de que el Banco pudiera insinuar un final más temprano de su programa de EC, pero esto no sucedió. El BoC dejó sin cambios la "orientación a futuro" con respecto a la política futura, y reiteró su compromiso de "mantener la tasa de descuento en el límite inferior efectivo hasta que se supere la recesión económica". Esta decisión jugó el papel de un detonante bajista para el dólar canadiense.
Por el momento, una subida de tasas en abril es el punto de referencia más razonable. Esto es un poco antes de lo que se supone que la Fed hará su movimiento, lo que le da al USD/CAD algunos motivos para bajar, pero nada más.
Según el informe de la CFTC, la posición corta neta en el dólar canadiense se mantiene, pero se redujo ligeramente a -740 millones. La ventaja no es demasiado fuerte. El precio estimado igualó el precio al contado y la dinámica es alcista, por lo que consideramos preferibles las posibilidades de un crecimiento continuo en USD/CAD.
Los objetivos más cercanos son 1,2040 y 1,3015. Todo dependerá del resultado de la reunión del FOMC de esta noche. La probabilidad de una reversión bajista es baja.
USD/JPY
El 14 de diciembre, el Banco de Japón publicó un informe completo sobre la economía Tankan, en el que había débiles señales de salida de la estructura deflacionaria de la economía japonesa. Por ejemplo, el subíndice de comercio minorista es el más alto en la historia de la recopilación de datos, pero aunque Mizuho Bank analizó los informes de la empresa, considera que tales señales son temporales y cree que la estructura deflacionaria de la economía japonesa se mantiene estable. Por lo tanto, se puede concluir que no hay signos internos de un debilitamiento del yen o son demasiado insignificantes.
La posición corta neta del yen cayó 1,77 mil millones, lo que es una corrección significativa, pero el volumen total (-6,9 mil millones) sigue siendo significativo. La dinámica favorece el fortalecimiento del yen, lo que probablemente refleja el estado de ánimo general del mercado al inicio del ciclo de retiro de los bancos centrales mundiales de los programas de incentivos y, como resultado, una disminución de la demanda de activos de riesgo y un aumento en la demanda de protectores.
Como se sugirió hace una semana, el JPY está atascado en el rango. La salida a la baja puede reflejar el estado de ánimo del mercado sobre el resultado de la reunión de la Fed como "moderadamente agresivo". Aparentemente, los inversores están esperando la confirmación de la posición de la Fed para salir del estímulo y el crecimiento lógico de la demanda de activos protectores después de eso. En consecuencia, el escenario más probable es un descenso al nivel de soporte de 112,55, seguido de una ruptura por debajo de 112,10/20.