Hay un rápido crecimiento en la demanda de riesgo en los mercados globales, los índices bursátiles de los Estados Unidos y los países de Asia-Pacífico están ganando entre un 2 y un 3% cada uno, el petróleo ha recuperado una parte significativa de las pérdidas y el mineral de hierro está sumando más de 3%. Todo se debe al hecho de que la variante Omicron presenta una amenaza para la salud mucho menor que las opciones anteriores a pesar de su alta resistencia. Esto, a su vez, significa una fuerte disminución de la probabilidad de que la economía global vuelva a un régimen de restricciones.
En general, una reversión tan brusca de la demanda de riesgo es inesperada para los mercados, ya que los grandes especuladores se estaban preparando para un escenario diferente. Durante las últimas semanas, el análisis de los informes de la CFTC muestra que los futuros del petróleo alcanzaron su punto máximo a principios de noviembre, y el número de contratos cortos ha ido creciendo durante 5 semanas seguidas. Lo mismo se aplica a todas las divisas de materias primas sin excepción. Los mercados necesitarán más tiempo para reposicionarse. En cuanto a las perspectivas para los próximos días, la demanda de riesgo seguirá siendo la tendencia dominante, lo que muy probablemente conducirá al crecimiento de las divisas de materias primas y a la suspensión del crecimiento del dólar estadounidense.
USD/CAD
Hoy, el Banco de Canadá celebrará una reunión periódica sobre política monetaria. El riesgo de que la tasa se eleve desde el 0,25% actual es pequeño, aunque debe tenerse en cuenta que todavía existe una pequeña probabilidad. Varios parámetros macroeconómicos clave de Canadá parecen convincentes.
El PIB se recuperó rápidamente en el tercer trimestre después de la recesión del segundo trimestre, aumentando un 5,4% interanual. El aumento fue facilitado por un aumento en el gasto de los consumidores (+ 18% interanual), y si no fuera por las interrupciones de la cadena de suministro que ralentizaron el sector manufacturero, se podrían haber esperado resultados aún más sólidos.
El mercado laboral también se está recuperando rápidamente: el empleo en noviembre aumentó en 154 mil y ya es un 1% más alto que el nivel prepandémico.
La tasa de desempleo se redujo al 6%, el número de horas trabajadas también volvió a los niveles anteriores a la pandemia. El BoC no podrá ignorar un informe tan sólido. El banco ha subrayado en repetidas ocasiones anteriormente que mantendrá la tasa de interés a un día en un nivel bajo hasta que se complete la recuperación del mercado laboral. Entonces, el objetivo se ha logrado, ahora, ¿qué sigue?
Es muy posible que el Banco de Canadá se refiera a la incertidumbre con Omicron, pero la probabilidad de que suba la tasa en enero es cada vez mayor. Si los mercados consideran las perspectivas canadienses de esta manera, entonces deberíamos esperar un aumento en la posición larga en CAD en los próximos informes de la CFTC. Mientras tanto, las cifras están en contra: según el último informe, la posición corta neta ha crecido en 854 millones a -1.101 mil millones. El precio estimado se dirige con confianza hacia arriba, por lo que cualquier movimiento a la baja debe considerarse correctivo.
La demanda de riesgo en los últimos dos días permitió que el USD/CAD retrocediera hasta la zona de soporte de 1,2630/40, el siguiente soporte es 1,2560. Se puede suponer que el crecimiento puede reanudarse desde los niveles actuales, el objetivo de 1,30 sigue siendo relevante.
USD/JPY
La economía japonesa aún está bastante lejos de un estado en el que es posible asumir algún tipo de reducción de incentivos, y se desconoce si tal estado ocurrirá ya que las autoridades financieras están considerando en la etapa actual exclusivamente cuestiones sobre costes, y no recortes.
Esta mañana, el Gabinete de Ministros publicó la segunda estimación preliminar del PIB para el tercer trimestre. El crecimiento del PIB real se ha revisado a la baja de -0,8 a -0,9% intertrimestral, el PIB real es aproximadamente un 1,9% más bajo que en el cuarto trimestre de 2019. La economía sigue siendo vulnerable. La dinámica es tal que no hay probabilidad de una reducción en la oferta del yen, por lo que no hay razones para fortalecer el yen.
Pero en cuanto a las posiciones del yen en el mercado de futuros, es probable que estemos viendo un cambio de dirección. La posición corta neta se redujo en 1,847 millones durante la semana del informe, que es bastante, y alcanzó los -8,711 millones. La ventaja bajista sigue siendo significativa, pero se está reduciendo rápidamente. El precio estimado todavía se dirige a la baja.
Esperamos que la presión multidireccional sobre el yen no le permita ir más allá del rango en los próximos días. Es probable que opere en un canal horizontal con soporte de 113,02 y resistencia de 114,04, ir más allá del canal alcista es posible si la demanda de riesgo continúa creciendo.