El pánico en el mercado es una buena noticia para los activos de refugio seguro. Los especuladores estaban tan asustados por la noticia de la aparición de una nueva cepa de COVID-19 que aumentaron los largos netos del dólar estadounidense frente a las seis principales monedas del mundo al nivel más alto desde mediados de junio de 2019. Teniendo en cuenta los contratos de cuentas para el dólar neozelandés, real brasileño, peso mexicano y rublo ruso, la posición larga neta sobre el dólar estadounidense alcanzó los $24.4 mil millones. En la semana del 30 de noviembre, logró callar a todos sus principales competidores, a excepción del yen. Lo que, por cierto, también se refiere a puertos que ahorran activos.
La historia se repite. Al igual que en marzo de 2020, cuando los especuladores compraron la moneda japonesa ante la noticia del comienzo de la pandemia, la están comprando ahora gracias a Ómicron. Aunque el virus ha adquirido diferentes cepas, la esencia es la misma: cuarentenas, recesión, pánico en los mercados, crecimiento del yen. Los fondos de cobertura redujeron los cortos netos en un 40% en una semana, que fue la dinámica más rápida desde la primavera pasada. ¿Es de extrañar que las cotizaciones del USDJPY hayan caído a los niveles más bajos desde principios de octubre?
Dinámica de las posiciones especulativas del yen
Actualmente, dos temas dominan los mercados financieros: Ómicron y la voluntad de la Fed de acelerar la normalización de la política monetaria. Las noticias de la última cepa de COVID-19 son controvertidas. Si Moderna afirma que las vacunas existentes no podrán proteger contra ella, entonces los asesores médicos del presidente de los Estados Unidos creen que Ómicron es inofensivo. Al mismo tiempo, Goldman Sachs rebaja la previsión de crecimiento económico de Estados Unidos, creyendo que el impacto de la nueva versión del coronavirus sobre el PIB será el mismo que el del Delta.
La Fed no está del todo segura de eso. El presidente Jerome Powell abandona el mantra sobre la naturaleza temporal de la aceleración de la inflación y sugiere acelerar el proceso de reducción de la QE. Parece que Ómicron no le molesta en absoluto. ¿Son preocupantes los débiles datos de empleo de EE.UU. para noviembre? El indicador aumentó en 210.000, que fue la peor dinámica desde diciembre del año pasado. Al mismo tiempo, el desempleo cayó al 4,2% frente al pronóstico del FOMC para fines de 2021 en un 4,5-5%. Esta circunstancia permite contar con una retórica "agresiva" del banco central en la reunión del 14 al 15 de diciembre, que debe respaldar al dólar estadounidense.
En mi opinión, el regreso del par USDJPY por encima de la marca 115 se ve obstaculizado por la incertidumbre en torno a la nueva variante del coronavirus. ¿Es realmente más peligroso que los anteriores o eventualmente se convertirá en un nuevo tipo de gripe estacional con síntomas leves de la enfermedad? Tan pronto como la situación se aclare, el yen perderá su principal carta. La política monetaria volverá a ser el centro de atención de los inversores, y aquí el dólar estadounidense está listo para darle una ventaja a la moneda japonesa. De hecho, si la Fed discute la rápida reducción de la QE en diciembre, el Banco de Japón no descarta la posibilidad de ampliar los incentivos en medio de la incertidumbre debido a Ómicron.
Técnicamente, se formó una onda de ensanchamiento en el gráfico diario del par USDJPY. En su marco, existe una consolidación en el rango de 112.5-113.5. El avance de su borde superior es una razón para la formación de largos con objetivos en 115 y 116.
USDJPY, gráfico diario