El deflactor PCE subyacente en EE.UU. subió un 0,2% intermensual en septiembre, lo que está en línea con las previsiones. Además, el crecimiento anual fue del 3,3%, el más bajo desde marzo. La leve caída nos permitió reducir levemente la intensidad de las expectativas de inflación, pero es poco probable que el respiro dure mucho: el índice de costo del empleo aumentó a 1,3%, que está por encima de la previsión de 0,9%. Este es el mayor crecimiento trimestral en 31 años, lo que refleja el crecimiento más rápido de los salarios desde 1982.
Mientras tanto, la finalización de los pagos adicionales por COVID-19 como beneficios de desempleo puede finalmente aumentar la oferta de mano de obra, si esto sucede, la presión sobre los salarios puede disminuir, lo que, a su vez, enfriará las expectativas de inflación, pero si esto no sucede, los problemas con el mercado laboral de EE. UU. serán considerados por el mercado como crónicos, lo que puede obligar a la Fed a comenzar a subir las tasas más temprano que tarde. En consecuencia, los dos eventos centrales de la semana, en particular la reunión del FOMC el miércoles y los datos no agrícolas del viernes, podrán cambiar drásticamente el posicionamiento del mercado para el dólar estadounidense y desequilibrar los mercados de divisas si difieren de alguna manera de expectativas del mercado.
El informe de la CFTC publicado el viernes contiene indicadores bastante contradictorios del desarrollo de la situación en el mercado de divisas. Por un lado, hay un evidente aumento del interés por los activos de riesgo. Todas las divisas de materias primas (CAD, AUD, NZD e incluso GBP) han mejorado su rendimiento formando o aumentando posiciones largas, lo que indica un aumento del interés en el riesgo. Por otro lado, con la venta simultánea de CHF y JPY, la posición larga en oro aumentó en 4.260 millones. Esto es bastante.
El petróleo también se encuentra en la zona positiva. Es posible que el crecimiento del oro y el petróleo indique que el dólar estadounidense está listo para futuras ventas. La posición larga acumulada del dólar ha colapsado por tercera semana consecutiva, esta vez en 1,783 mil millones. La caída no es a gran escala, por lo que es demasiado pronto para hablar de una reversión completa del dólar estadounidense hacia las ventas.
Se cree que la disminución de la demanda de dólares estadounidenses es a corto plazo y no durará mucho. Por lo tanto, no se deben esperar movimientos fuertes antes de la reunión del FOMC.
EUR/USD
El euro cayó bruscamente en el cierre del viernes después de su intento fallido de subir en medio de los comentarios inciertos de Lagarde luego de la reunión del BCE. Teniendo en cuenta que los especuladores aún no han reanudado la compra del euro, actualmente no existe un motor para la continuación del crecimiento del euro, ni razones económicas ni políticas favorecen las compras. El precio objetivo todavía está por debajo del promedio a largo plazo y no hay señales de reversión.
Puede que no haya movimientos fuertes antes de la reunión de la Fed, pero debemos partir del hecho de que cualquier indicio de la necesidad de responder al aumento de la inflación tras los resultados de la reunión del miércoles puede ser utilizado por los mercados para reanudar las compras de dólares, y el objetivo más cercano de 1,15 se alcanzará al final de la semana.
GBP/USD
La posición larga neta de la libra aumentó en 1,147 millones durante la semana del informe, alcanzando los 1,287 millones. No se puede decir que la ventaja sea significativa, pero parece que los operadores han decidido el futuro de la libra y esperan que crezca.
Es posible que estemos viendo expectativas sobre las acciones esperadas del Banco de Inglaterra, que mantendrá una reunión el jueves. Por el momento, hay expectativas de que el BoC aumente la tasa en un 0,15%, lo que es bastante para empeorar las condiciones financieras, pero tal vez lo suficiente para mostrar determinación en la lucha contra el aumento de la inflación.
Hasta ahora, todo indica que el par GBP/USD seguirá creciendo tras una breve corrección. El retroceso desde el máximo de octubre de 1,3833 ha alcanzado ahora el soporte de 1,3670, que es el 38% del crecimiento de octubre. Quizás, se encontrará un soporte para la continuación del crecimiento. La próxima resistencia es 1,3620, pero un movimiento hacia ella parece poco probable. Esperamos que la libra reanude el crecimiento hacia el objetivo más cercano de 1,3910/30, luego 1,3980/4000.