El par EUR/USD subió al nivel de 1,1805 al cierre de la sesión de negociación de EE. UU. el viernes pasado, terminando la semana de negociación con un tono duro. La razón inmediata de este aumento de precios fue el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, un avanzado indicador muy importante del gasto futuro. En agosto descendió con fuerza, hasta los 70,2 puntos (con una previsión de crecimiento de 81 puntos). Este es el resultado más débil de los últimos 10 años (la última vez que salió el indicador en esta área fue en diciembre de 2011) y una de las 6 mayores caídas en el último medio siglo. El comunicado que acompaña al informe indica que los consumidores estadounidenses mostraron una fuerte disminución en la primera mitad de este mes, lo que probablemente esté asociado con la propagación de la variante Delta del coronavirus.
El índice en sí es un indicador macroeconómico secundario. Sin embargo, actualmente jugó un papel importante en la determinación del vector de movimiento del par EUR/USD. Según los últimos datos publicados, la inflación estadounidense ha mostrado los primeros signos de desaceleración después de una tendencia alcista de varios meses. El índice general de precios al consumidor en julio fue del 5,4% (como en junio). En términos mensuales, el IPC global desaceleró su crecimiento, alcanzando el nivel del 0,5%. Este indicador se ubicó en el nivel del 0,9% en junio. En términos anuales, el índice subyacente de precios al consumidor, excluidos los precios de los alimentos y la energía, se ubicó en 4,3%, mientras que este indicador alcanzó el 4,5% en el mes anterior.
Se puede observar que los principales componentes de los datos de inflación de julio resultaron en el mismo nivel de junio o desaceleraron su crecimiento. Los datos publicados sugirieron que la inflación de EE. UU. ha alcanzado sus valores máximos, después de lo cual se congelará en los niveles alcanzados o comenzará a retroceder, como asumió anteriormente el presidente de la Fed, Jerome Powell (aunque predijo una desaceleración del crecimiento inflacionario en el principio del próximo año). En este caso, el índice fallido de la Universidad de Michigan jugó el papel del "último rompecabezas", aumentando la ansiedad de los inversores sobre la normalización de la política monetaria de la Fed. Después de todo, las últimas publicaciones sobre inflación, junto con el deterioro de la situación epidemiológica de Estados Unidos (y en el mundo), permiten a Jerome Powell tomar una posición cautelosa y de esperar al menos en el simposio económico de Jackson Hole (la conferencia está programada para comenzará el 28 de agosto). Esta circunstancia destruye toda la construcción hipotética de los alcistas del dólar, que contaban con el endurecimiento de la retórica del titular de la Reserva Federal en el simposio y el anuncio real de la reducción de la EC en la reunión de septiembre.
La creciente incertidumbre sobre este tema ha debilitado la posición de los alcistas del dólar en todo el mercado, incluso en par con el euro. Sin embargo, la moneda europea en este contexto parece más vulnerable, dada la inequívoca retórica moderada de la mayoría de los representantes del BCE. En general, solo el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, está expresando ahora una retórica agresiva, pidiendo un endurecimiento de la política monetaria si el Banco Central necesita resistir las presiones inflacionarias. Pero sus declaraciones son ignoradas. La mayoría de sus colegas insisten en mantener una actitud de esperar y ver qué pasa, especialmente en medio de la propagación de la cepa delta del coronavirus en los países europeos. Se espera que el regulador europeo discuta el tema de la reducción del programa PEPP en septiembre (Christine Lagarde habló sobre esto al final de la reunión de julio).
¿Es posible hablar de una reversión de la tendencia EUR/USD en condiciones tan fundamentales? En mi opinión, cualquier impulso alcista del par se puede considerar solo en el contexto de retrocesos correctivos, los cuales deberían usarse para abrir posiciones cortas. Muchos expertos creen que la presión subyacente de los precios en Estados Unidos sigue siendo "más fuerte que en cualquier otro lugar de los países del G20", por lo que el regulador estadounidense seguirá expresando intenciones "duras". Incluso si la Reserva Federal no se apresura a tomar decisiones específicas, la retórica correspondiente de la mayoría de los representantes de la Fed permitirá que el dólar parezca más atractivo en comparación con el mismo euro, que está bajo la presión de fondo del Banco Central Europeo.
En resumen, se puede concluir que luego de los resultados de las últimas publicaciones inflacionarias, la probabilidad de una decisión agresiva ha disminuido. Este hecho debilitó la posición de los alcistas del dólar en todo el mercado. No obstante, el dólar estadounidense conserva su ventaja a medio plazo (y más aún a largo plazo), especialmente cuando se combina con el euro, debido a la falta de correlación real de las posiciones de la Fed y del BCE.
Desde el punto de vista técnico, los compradores del par EUR/USD no pudieron consolidarse por encima del nivel de resistencia de 1,1800 (la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger coincidiendo con las líneas Tenkan-sen y Kijun-sen en el marco temporal D1). Si los compradores no rompen hoy el nivel de 1,18, será posible considerar posiciones cortas con el primer objetivo de 1,1730 (el precio de apertura del viernes). El nivel de soporte principal se establece en 1,1700 (la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el mismo período de tiempo).