Hoy es el día más importante de la semana para los pares del dólar. Los datos clave sobre el crecimiento de la inflación estadounidense se publicarán al comienzo de la sesión estadounidense del miércoles. Este comunicado será el último dato fundamental antes del Simposio Económico de Jackson Hole. O complementará la imagen fundamental optimista del dólar estadounidense o se convertirá en otro problema. Es difícil sobreestimar la importancia de esta publicación, por lo que se espera una mayor volatilidad entre los pares del dólar durante la tarde.
Según las previsiones preliminares, la tasa de crecimiento de la inflación se ralentizará ligeramente en julio. El índice general debería resultar en 0.5% m/m, 5.3% y/y (valores anteriores de 0.9% m/m 5.4% y/y), y el índice básico en 0.4%, m/m, 4.3% y/y (pre. 0,9%, 4,5%). La reacción de los operadores del par EUR/USD dependerá de la "unipolaridad" de la publicación. Si no todos los componentes cumplen con los niveles pronosticados, la moneda de EE. UU. estará bajo la presión más fuerte, o viceversa: una publicación positiva le dará un segundo impulso a los alcistas del dólar.
En general, debe tenerse en cuenta que el dólar estadounidense se encuentra en una especie de trampa de expectativas infladas, e incluso un retraso mínimo del ritmo establecido se interpretará en su contra. En este caso, Jerome Powell recibirá la primera confirmación de su supuesto de que el fuerte aumento de la inflación es temporal y se debe a factores temporales.
Tras los resultados de la reunión de julio de la Fed, el presidente del regulador dijo que la inflación seguirá siendo alta en el "corto plazo", pero disminuirá en el "mediano plazo". Estas son definiciones bastante vagas que se pueden interpretar de diferentes maneras, incluso frente al dólar estadounidense si vemos los primeros signos de desaceleración del crecimiento de la inflación hoy. Por lo tanto, los datos de inflación de julio deben publicarse al menos en el nivel previsto para evitar un debilitamiento del dólar. Pero para continuar la tendencia, el IPC debería superar nuevamente las expectativas de los expertos y comerciantes, por analogía con los meses anteriores.
Si hablamos directamente de las perspectivas del par EUR/USD, entonces la publicación de la inflación debería considerarse desde un "ángulo ligeramente diferente". Es obvio que, si la publicación de hoy se publica en la "zona verde", el par seguirá cayendo, llegando la zona de la cifra 16. Pero en otros casos (si los componentes no alcanzan los pronósticos o muestran dinámicas contradictorias), es probable que la reacción inicial del mercado no sea del lado de la moneda estadounidense. En mi opinión, es recomendable utilizar esta circunstancia para abrir posiciones cortas en el par EUR/USD. El crecimiento de los precios será sin duda una corrección, ya que el euro no logró tomar la delantera, revirtiendo la tendencia.
Las posiciones del euro son bastante débiles hoy, principalmente debido a la retórica moderada de los representantes del regulador europeo y la propagación de la variante delta del coronavirus en Europa. En particular, el boletín económico del BCE publicado la semana pasada solo confirmó la posición blanda del Banco Central sobre las perspectivas de la política monetaria. El texto del documento indica que la economía de la eurozona se está recuperando gradualmente, pero la nueva versión del coronavirus "representa una fuente de creciente incertidumbre". También se observa que la inflación seguirá debilitándose en el mediano plazo, y el crecimiento de los indicadores de inflación en el primer semestre del año se debió a factores transitorios. Cabe recordar aquí que el BCE aprobó la nueva estrategia del banco durante su última reunión. El Banco Central introdujo el concepto de un "período de transición", durante el cual la inflación se mantendrá por encima del nivel objetivo, sin la correspondiente reacción del regulador. En general, la inmensa mayoría de los representantes del BCE piden que se mantenga una posición de esperar y ver qué pasa.
Hace unas semanas, hubo sugerencias en el mercado de que el Banco Central Europeo consideraría la cuestión de la reducción temprana del programa PEPP en la reunión de septiembre. Sin embargo, actualmente la probabilidad de implementar este escenario es mínima. En particular, un miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Martins Kazaks, dijo la semana pasada que es pronto para discutir el futuro del PEPP en septiembre. Muchos de sus colegas apoyaron su posición, y solo el jefe del Bundesbank, Jens Weidmann, continúa presionando por la retórica agresiva, pero ahora es una clara minoría.
Una situación exactamente opuesta se ha desarrollado al otro lado del Atlántico. El "ala dura" de la Reserva Federal se está fortaleciendo notablemente, lo que indica la creciente disposición del regulador estadounidense a normalizar la política monetaria. Por ejemplo, el director del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo recientemente que la Fed debería comenzar a reducir la EC "entre octubre y diciembre". Pero en su opinión, la tasa se puede aumentar a fines del próximo año. A su vez, el titular del Banco de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, señaló que el Banco Central debería anunciar una reducción en la compra de bonos del tesoro y bonos hipotecarios en $120 mil millones en septiembre. El vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, también endureció su retórica, quien, por regla general, se expresaba de forma bastante "moderada".
En este caso, el par EUR/USD estará bajo la presión de factores fundamentales en el mediano plazo. Incluso si la publicación de la inflación hoy decepciona, los operadores no podrán revertir la tendencia, debido principalmente a la falta de correlación real de las posiciones de la Fed y el BCE. Después de todo, la Reserva Federal reconoce que el tema de la reducción de la EC está en la agenda y es uno de los temas que se están discutiendo. Mientras tanto, el Banco Central Europeo rechaza categóricamente este tema, incluso sin permitir la opción de una reducción anticipada de los incentivos. Este hecho servirá como un fuerte ancla para el EUR/USD.
Por lo tanto, cualquier impulso correctivo (incluso a gran escala) puede usarse como una excusa para iniciar ventas. El principal objetivo a la baja en el mediano plazo se ubica en 1,1650, que corresponde a la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el marco de tiempo W1.