Si bien el Parlamento británico declara que el programa de flexibilización cuantitativa (QE) representa un peligro, y dos miembros del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra argumentan que es hora de discutir el retroceso de QE, las cotizaciones del GBP/USD están cayendo a un mínimo de 3 meses. ¿No es una paradoja en el contexto de la retórica agresiva de los legisladores y el Banco Central? No lo creo. No todas las variables se tienen en cuenta en la ecuación del tipo de cambio. En particular, las cartas de triunfo del dólar estadounidense permanecieron entre bastidores.
Según el Comité de Asuntos Económicos de la Cámara de los Lores, el daño del programa de flexibilización cuantitativa radica en la enorme deuda que ha formado el Banco de Inglaterra y en los mayores riesgos de aumentar el costo de su servicio si el Banco Central tiene que subir las tasas en la lucha contra la inflación acelerada. De hecho, los precios al consumidor ya han aumentado un 2,5% y, según Sir Dave Ramsden, pueden superar el pronóstico del Banco de Inglaterra del 3% a finales de año, por lo que es hora de normalizar la política monetaria. Otro miembro del MPC, Michael Saunders, se hace eco de él, argumentando que la QE impulsará las expectativas de inflación si continúa el rápido crecimiento económico en Gran Bretaña.
Dinámica del programa británico de flexibilización cuantitativa
De hecho, según las previsiones de los expertos de Reuters, el PIB se expandirá un 2,5% en el tercer trimestre, lo que es ligeramente mejor que en la estimación de junio anterior (+2,4%). En el cuarto trimestre, la economía crecerá un 1,4% intertrimestral. El motivo de los temores sobre una mayor aceleración de la inflación es también un fuerte aumento de los salarios durante tres meses, incluido mayo, del 7,3% interanual. Si bien estas cifras estuvieron muy distorsionadas por el número de trabajadores despedidos, los indicadores básicos de inflación salarial muestran su crecimiento en 3,9% - 5,1%, tomando en cuenta las bonificaciones, y en 3,2% - 4,4% sin tomarlas en cuenta. El empleo en junio aumentó en 356,000, el número de vacantes aumentó en un 7% intermensual, a un récord de 962,000.
Dinámica de las vacantes en Gran Bretaña
Si la economía va bien y el Banco de Inglaterra tiene una retórica agresiva, ¿por qué la libra no debería fortalecerse? De los nueve miembros del Comité de Política Monetaria, solo dos están entre los partidarios de la eliminación de los incentivos monetarios. La interferencia parlamentaria en las actividades del Banco de Inglaterra puede considerarse un riesgo político, y la decisión de Boris Johnson de abrir la economía en medio de un empeoramiento de la situación epidemiológica es un juego de fuego.
No olvidemos el retorno del interés de los inversores en el dólar estadounidense. La moneda estadounidense se está fortaleciendo frente a sus principales competidores en medio de un crecimiento desenfrenado de la inflación en los Estados Unidos, lo que aumenta los riesgos de aumentar la tasa de los fondos federales en 2022. A medida que se acerca la hora X, la fecha en que se anunciará la reducción gradual de la QE, el índice USD tiene buenas posibilidades de continuar el repunte debido a los rumores sobre este evento.
Técnicamente, el par GBP/USD está listo para renovar el mínimo correctivo dentro del patrón 1-2-3, lo que abrirá el camino hacia abajo en la dirección de 1,349 y 1,332. Mantenemos posiciones cortas formadas en la ruptura del soporte en 1,3825 y las incrementamos en los retrocesos.
GBP/USD, gráfico diario