Ayer, el par EUR/USD disminuyó en más de 100 puntos, deteniéndose solo cerca del nivel de soporte de 1,1780, el borde inferior del rango de varias semanas, que corresponde a la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario. Los operadores no se atrevieron a asaltar esta barrera de precios antes de la "maratón de dos días" de Jerome Powell. Hoy, el presidente de la Fed comenzará su discurso de dos días en el Congreso de Estados Unidos. Primero, presentará un informe semestral de política monetaria al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes y mañana al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos. Dada la importancia fundamental de este evento, los bajistas del EUR/USD decidieron no probar su suerte y tomaron sus ganancias en el área del nivel de soporte. El "factor Powell" ha calmado a los alcistas del dólar. El índice del dólar estadounidense también se detuvo en la marca 93, lo que refleja la indecisión de los operadores.
En general, esta indecisión está bastante justificada. Hace apenas dos semanas, el presidente de la Fed anunció una retórica "moderada" en el Congreso que permitió a los compradores de EUR/USD organizar una corrección alcista masiva. Powell les aseguró a los congresistas que el regulador estadounidense no subirá las tasas de interés inmediatamente, centrándose únicamente en los indicadores de inflación. Repitió esta retórica varias veces durante su discurso, cuya esencia se reduce a una posición de espera. Según él, la Fed no endurecerá los parámetros de la política monetaria solo por "miedo a la inflación", ya que el crecimiento de los indicadores de inflación es temporal y se debe en gran parte a la baja base del año pasado. Al mismo tiempo, comentó vagamente sobre el destino del programa de incentivos. También dijo que los miembros del regulador quieren ver primero un "progreso significativo" en la economía y solo entonces comenzar a discutir el tema de la reducción de la EC.
¿Es posible hablar sobre el progreso significativo hoy, dado que los datos no agrícolas están mostrando buenos resultados por segundo mes consecutivo y la inflación ha estado actualizando los registros a largo plazo durante los últimos tres meses? Por ejemplo, la representante de la Fed, Mary Daly, dijo que unos meses de inflación creciente no significa que no sea temporal. Al mismo tiempo, reconoció que las expectativas de inflación a corto plazo siguen creciendo, mientras que las de largo plazo se mantienen estables. Al comentar sobre la publicación de ayer, Daly señaló que la economía global ha estado dominada recientemente por factores a la baja que afectan la inflación, y el riesgo de propagación de la cepa Delta no nos permite mirar al futuro con confianza. Su retórica también contribuyó a la desaparición del impulso bajista del EUR/USD, ya que los inversores asumieron con fundamento que Powell expresaría tesis similares hoy. Como regla general, él trata de calmar los mercados agitados, pagando así la volatilidad innecesaria de la Fed.
En general, no hay consenso en el mercado sobre las perspectivas de un mayor crecimiento inflacionario. Algunos expertos dijeron que la inflación estadounidense ya ha alcanzado sus valores máximos y mostrará una tendencia a la baja en la segunda mitad del año. Powell probablemente expresará esta posición en el Congreso. Según otros analistas, el aumento de precios se está produciendo principalmente en categorías bastante estrechas, pero hay numerosos indicios de que puede expandirse a medida que se levanten las restricciones de cuarentena.
En este contexto, es necesario considerar la estructura del anuncio de ayer. La mayor parte del crecimiento en el índice de precios al consumidor está asociada con los precios de la gasolina, que son significativamente más altos que el verano pasado cuando la crisis del coronavirus provocó una fuerte caída en la demanda de transporte, así como una caída en los precios del petróleo. Por ejemplo, el costo del gas ha aumentado un 45% en comparación con 2020, mientras que los precios de los alimentos aumentaron un 2,4%. Pero incluso sin considerar la inestabilidad de los precios de los alimentos y la energía, el índice básico de precios al consumidor aumentó un 0,9% en junio y un 4,5% en términos anuales. Los expertos también llamaron la atención sobre el aumento récord de los precios de los automóviles usados. Este segmento representa más de un tercio del crecimiento total de precios. Durante los últimos 12 meses, los precios de los autos usados han aumentado en más del 10%. Según los economistas, los precios de los automóviles están aumentando debido a la alta demanda de los consumidores, así como a la oferta limitada. La falta de chips de computadora necesarios para la construcción de automóviles también influyó.
No hay duda de que el crecimiento récord de la inflación se debe en gran parte al efecto de la base tan baja del año pasado. Pero al mismo tiempo, la presión sobre los precios se está expandiendo gradualmente, aumentando las expectativas "duras" por parte de muchos operadores. El anuncio de ayer solo fortaleció estas expectativas.
¿Podrá Jerome Powell convencer a los mercados? Esta es una pregunta abierta. Dados sus discursos anteriores, se puede suponer que hoy expresará una retórica moderada. Pero dado que los operadores están configurados en su mayoría para un "estado de ánimo suave", cualquier nota dura ejercerá una presión significativa sobre el par EUR/USD. En este caso, el par romperá el nivel de soporte de 1,1780 y se dirigirá a la base del nivel de 1,17. Sin embargo, es mejor por ahora tomar una posición de esperar y ver.