El peor día de negociación para lo índices bursátiles de Estados Unidos desde mediados de marzo forzaron a los toros del EUR/USD a retroceder. El principal impulsor del crecimiento del euro a comienzos de la primavera y el verano fue el repunte épico del mercado bursátil estadounidense, lo cual contribuyó a la venta de activos de refugio seguro, e incentivos a larga escala de la UE y el BCE, la implementación de lo que suavizará la recesión de la economía europea. Europa está nuevamente unida, y las perspectivas as largo plazo del dólar debido al crecimiento del doble déficit presupuestarios y la cuenta corriente no son de ninguna manera alentadoras. Sin embargo, cualquier tendencia necesita corrección; la pregunta es: ¿qué tan profunda será?
Evidentemente, el incremento de 40% en el S&P 500 desde los niveles del piso de marzo parece excesivo. Los especuladores se dejaron llevar por la idea de una recuperación en forma de V en el PIB de Estados Unidos y compraron acciones como pan caliente. La Casa Blanca respaldó firmemente el sentimiento del mercado, y cuando la Fed, en la reunión de junio, emitió pronósticos sombríos sobre el largo proceso de recuperación de la economía estadounidense, Donald Trump volvió a sus viejas costumbres. Trump renovó su crítica a Jerome Powell. Dicen que la Fed cometió errores a menudo con la evaluación de la situación.
Por supuesto, el presidente de los Estados Unidos en el período previo a las elecciones necesita el S&P 500 no solo para ingresar a la zona verde desde el comienzo del año, sino también para actualizar el máximo histórico. En este escenario, podemos decir que Estados Unidos ha ganado la pandemia y garantizar la victoria. Esta circunstancia sugiere que la corrección de los índices bursátiles será de corta duración. Si es así, el índice USD continuará bajando. En mi opinión, la correlación inversa del S&P 500 y el dólar es grave y duradera. Los swaps a gran escala de la Fed con otros bancos centrales han reducido la necesidad de liquidez en dólares. Al mismo tiempo, el volumen de operaciones no alcanza los niveles de la crisis económica anterior: a fines de la primera semana de junio, los bancos centrales extranjeros habían gastado alrededor de $447 mil millones, en el pico de la recesión en 2008-2009 fue de alrededor de $583 mil millones.
Dinámicas de los swaps de divisas de la Fed con otros bancos centrales.
Al haber satisfecho la necesidad de socios extranjeros en la moneda estadounidense, la Reserva Federal redujo simultáneamente el costo de la cobertura. Ahora los gestores de activos europeos pueden comprar acciones estadounidenses con la conciencia tranquila y vender simultáneamente dólares estadounidenses como parte de las operaciones de seguro de riesgo de precios. Anteriormente, los costos eran demasiado altos, lo que obligó a los especuladores a abandonar tales transacciones y contribuyó al fortalecimiento de la correlación directa entre el S&P 500 y el índice USD. Curiosamente, la reducción en el costo de las compras de cobertura de los activos estadounidenses indica una grave subestimación del euro.
Dinámicas del EUR/USD y costo de cobertura
Por lo tanto, las perspectiva a mediano y largo plazo de la moneda "estadounidense" no parece muy buena, lo que le permite comprar el principal par de divisas sobre los retrocesos.
Técnicamente, después de alcanzar el objetivo en un 88.6% para el patrón "Bat", los riesgos de una corrección a 1.124 y posiblemente a 1.1125 aumentó. La recuperación de estos niveles (23.6% y 38.2% de la onda AD) dará la base para la formación de largos para el EUR/USD.
EUR/USD, el gráfico diario