Los datos del mercado laboral de los Estados Unidos pueden ser una ducha fría para aquellos que creen en un crecimiento renovado debido a la finalización de las medidas de cuarentena. El crecimiento de las aplicaciones iniciales aumentó a 2.438 mil, repitió más de 25 millones, lo que es significativamente peor que las previsiones. La economía estadounidense aún no ha comenzado su recuperación, y es probable que los índices bursátiles en la apertura entren en la zona roja.
EURUSD
Como era de esperar, los índices PMI de mayo de Markit confirmaron una clara mejora en el clima de negocios, señalado en un estudio similar de ZEW. El estado de ánimo general se puede expresar en una frase: se espera que el verano comience una recuperación económica.
Los índices de PMI tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios aún están en la zona negativa, pero los inversionistas consideran que la dinámica es positiva y suponen que el piso se fijó en abril y comienza la fase de crecimiento económico. Solo esto puede explicar el hecho de que el PMI es 28.7p. (industria de servicios) o 30.5p. (sector manufacturero) se perciben como optimista.
La propuesta de Francia y Alemania de crear un fondo de 500 mil millones de euros para apoyar las economías de los países de la eurozona respalda el euro, contribuyendo a un creciente interés en el riesgo. Aquí es importante que el BCE, con el cual el Bundesbank se opone, implique la implementación de medidas similares. La única pregunta es bajo qué dirección irá la restauración de la eurozona. El principal problema es quién recibirá dividendos de la gestión de procesos, y ninguna de las partes niega la necesidad de incentivos a gran escala.
Esto significa que, en cualquier caso, los activos de riesgo recibirán apoyo. Objetivamente, la situación está a favor del euro, el EURUSD puede romper la resistencia de 1.1017 e ir más allá del rango, en este caso, el crecimiento a 1.1150 en el impulso actual es posible. Si la resistencia persiste, aumentará la probabilidad de una reversión al soporte intermedio 1.0830 / 40.
GBPUSD
El miércoles, el Reino Unido colocó bonos del gobierno con rendimiento negativo, el volumen de colocación es bajo, y esta colocación se realizó por primera vez en la historia y da a los inversores razones para creer que el Banco de Inglaterra introducirá tasas negativas en una de las próximas reuniones.
Una de las razones expresadas es una fuerte disminución de la inflación. Esto no es del todo cierto ya que en abril, el índice de precios al consumidor se graduó a -0.2% m/a año con año, el crecimiento de los precios se desaceleró a 1.4%, es decir, incluso la cuarentena no pudo reducir la inflación más bajo que en los Estados Unidos y la mayoría de los países de la eurozona. Además, ¿tiene la culpa el coronavirus? Como se muestra en el siguiente gráfico, la inflación se ha desacelerado durante tres años consecutivos, es decir, tiene profundas raíces económicas y no es en absoluto una consecuencia de la pandemia.
Aquí hay un informe de CBI que es mucho más informativo. Según la última investigación mensual de CBI Industrial Trends, los volúmenes de producción de los tres meses hasta mayo cayeron al ritmo más rápido en la historia de la investigación (desde julio de 1975). La producción cayó en 15 de los 17 sectores, y los industriales esperan que la disminución continúe en los próximos tres meses. El sector manufacturero no se está preparando para mejorar la situación, como podría esperarse de los resultados de PMI Markit, sino para reducirla aún más.
Además, se espera que los precios de venta promedio caigan al ritmo más rápido desde abril de 2009 en los próximos tres meses. Resulta que se levantan las medidas de cuarentena, se espera un resurgimiento de la actividad comercial y, por el contrario, los precios disminuirán.
Por lo tanto, la emisión de bonos con rendimientos negativos no es una respuesta a la actual crisis pandémica, sino una respuesta a una combinación de razones en las cuales una pandemia es solo una de muchas y probablemente ni siquiera la principal.
La libra trata de retroceder desde el mínimo de 1.2077 formado el 18 de mayo. El crecimiento general del optimismo ayuda a fortalecer la GBP, sin embargo, la zona de resistencia 1.2245 / 65 no se ha superado, la tendencia sigue siendo bajista, la probabilidad de movimiento a 1.2182 y más hasta 1.2077 es alto.