La última semana de abril promete ser un beneficio real para los bancos centrales. El Banco de Japón ya ha anunciado su intención de comprar una cantidad ilimitada de bonos del gobierno para mantener bajas las tasas de interés en su país. Es probable que la Fed, que ya se ha embarcado en un estímulo monetario sin precedentes, informe que está lista para expandirla si es necesario. La más misteriosa es la reunión del Consejo de Gobierno del BCE. Se espera una declaración oficial del regulador europeo sobre la compra de valores de bonos "ángel caído", cuya calificación puede reducirse desde la inversión al nivel de "basura". Sin embargo, Christine Lagarde y sus colegas, muy probablemente, no se detendrán. La francesa ya ha demostrado a todos que está lista para presentar sorpresas.
El Banco de Japón no sorprendió a los mercados. Incluso antes de la reunión de la Junta de Gobernadores, hubo rumores en Forex de que Haruhiko Kuroda informaría una escala ilimitada de QE, que de hecho no puede considerarse un debilitamiento de la política monetaria. El hecho es que siguiendo una estrategia de focalización de la curva de rendimiento, El Banco de Japón compra tantos valores como sea necesario, y en los últimos años ni siquiera ha alcanzado la marca de £80 billones. Esta es la cantidad exacta de QE que está nominalmente documentada. La cifra real es significativamente menor, por lo que la frase sobre el alcance ilimitado del programa de flexibilización cuantitativa no es más que un intento de asustar a los oponentes con un tiro en blanco en el aire.
Balance financiero del Banco de Japón
Ampliar las compras de deuda corporativa a £20 billones, tres veces el objetivo anterior, es una buena noticia para las empresas japonesas, pero no para los toros en USD/JPY. Nikkei, TOPIX y el yen crecieron amigablemente en respuesta al anuncio de los resultados de la reunión del Banco de Japón de abril. Kuroda considera que las perspectivas para alcanzar el objetivo de inflación del 2% son vagas y argumenta que no se deben esperar hazañas en esta área en los próximos tres años. Todas las fuerzas se lanzarán a la lucha contra la recesión, que promete ser muy profunda. A juzgar por el colapso récord de la actividad empresarial en los servicios de Japón y la caída del índice de gerentes de compras en el sector manufacturero hasta el piso desde la crisis económica mundial anterior, podemos suponer que el PIB en el segundo trimestre caerá en 20%.
Dinámicas de actividad empresarial en Japón
La situación en la eurozona no se ve bien. Según la investigación de Bloomberg, incluso en el mejor de los casos, la economía del bloque monetario se reducirá en un 8%. Si los funcionarios europeos no llegan a un acuerdo sobre la creación y el uso del Fondo de Salvación, las cosas serán mucho peores. Se requiere un enorme esfuerzo del BCE, que incluye tanto el apoyo activo para los mercados de deuda de los países más afectados por el coronavirus como la expansión de QE en €500-1000 millones. Mientras, el 27% de los economistas encuestados por Bloomberg creen que Christine Lagarde dará este paso el 30 de abril.
Técnicamente, el avance de los bajistas en el soporte EUR/JPY en 115.95-116 aumentará los riesgos de implementar el patrón AB = CD y permitirá formar posiciones cortas con un objetivo de 114.70-114.75
Gráfico diario del EUR/JPY