FX.co ★ Päť hrozieb pre vedúce postavenie dolára

Klesajúci podiel USD na svetových rezervách

Podľa výskumníkov Brookingsovho inštitútu je jedným z kľúčových problémov, ktoré ohrozujú vedúce postavenie dolára, postupný pokles jeho podielu na svetových rezervách. V posledných desaťročiach sa používanie dolára na medzinárodných finančných trhoch neustále znižuje. Napriek tomu stále dominuje rezervám centrálnych bánk a svetovému obchodu. Začiatkom roka 2024 tvoril dolár 59 % všetkých svetových rezerv, čo predstavuje pokles zo 71 % v roku 1999. Tento pokles vyvolal obavy investorov, že dolár by mohol stratiť svoje vedúce postavenie na svetových finančných trhoch. Väčšina odborníkov sa však zhoduje, že takýto katastrofický scenár je nepravdepodobný.

Sankcie USA

V uplynulých dvoch rokoch sa tvrdo uplatňovali sankcie USA zamerané predovšetkým na Rusko a jeho spojencov zapojených do rusko-ukrajinského konfliktu. Tieto opatrenia vyvolali tlak na dedolarizáciu medzi krajinami BRICS a ďalšími krajinami, ktorých lídri vyjadrili želanie odkloniť sa od amerického dolára. Konkrétne Rusko podniklo kroky na zbavenie sa dolára zo svojej ekonomiky, pričom sa zameralo na výmenný kurz jüanu a rubľa a prevzalo vedúcu úlohu pri vytváraní alternatívnej platobnej platformy nezávislej od amerického dolára. Čína ho nasledovala, čiastočne v reakcii na ďalšie sankcie, ktoré nedávno zaviedlo americké ministerstvo financií. Keďže Peking agresívne presadzuje jüan na svetových trhoch, výskumníci z Brookings varujú, že ak budú Spojené štáty naďalej nadmerne uplatňovať svoje sankcie a nevypracujú ucelenú ekonomickú doktrínu, dolár by mohol stratiť svoje postavenie dominantnej svetovej meny.

Rastúci štátny dlh USA

Ďalším významným rizikom pre dolár je rastúci štátny dlh USA. Analytici z Brookingsovho inštitútu bijú na poplach, že rastúca úroveň dlhu by mohla zvýšiť opatrnosť držiteľov dolára, najmä v súvislosti s obavami, že USA by mohli mať problémy s plnením svojich záväzkov. V takomto prípade by investori mohli utiecť k iným aktívam. Stav dlhu USA zatiaľ nedosiahol kritickú úroveň, situácia sa však môže kedykoľvek zhoršiť. Analytici poznamenávajú, že rýchle tempo vládnych výdavkov v USA nebolo pre trhové podmienky prínosom. V roku 2023 agentúra Fitch znížila úverový rating USA s odvolaním sa na „neustále zhoršovanie“ štandardov riadenia. Vzhľadom na čoraz nestabilnejšiu politickú klímu v USA by pokračujúca politická a hospodárska nestabilita mohla podkopať dôveru investorov v dolár, dodáva Brookings Institution.

Pokrok v platobných technológiách

Za štvrtú hrozbu pre nadvládu dolára považujú analytici pokrok v platobných technológiách. Rastúci počet inovatívnych finančných nástrojov na celom svete sa stáva potenciálnym konkurentom dolára. Táto situácia by mohla znížiť dopyt po dolári, ktorý bol dlho považovaný za najatraktívnejší prostriedok výmeny. Hoci si dolár v súčasnosti udržiava postavenie najrozšírenejšieho platobného prostriedku, situácia by sa mohla rýchlo zmeniť. Silu dolára čiastočne podporuje skutočnosť, že väčšina národných mien je na dolár naviazaná. Má to však aj svoje úskalia. V blízkej budúcnosti sa napríklad môže stať, že Čína a India už nebudú potrebovať pre obchodovanie prepočítavať svoje meny na doláre a namiesto toho sa rozhodnú pre priamu výmenu čínskeho jüanu za indickú rupiu. Tým by sa znížila závislosť od „transportných mien“, ako je dolár, uviedol Brookings.

Digitálne meny centrálnych bánk (CBDC)

Päticu najväčších hrozieb pre dominantné postavenie dolára uzatvára rastúce používanie digitálnych mien centrálnych bánk (CBDC). Tieto digitálne meny vydávané centrálnymi bankami majú potenciál zjednodušiť a znížiť náklady na finančné transakcie. Čínska vláda v súčasnosti jednu takúto menu vyvíja, zatiaľ čo CIPS, čínsky systém cezhraničných medzibankových platieb, sa v posledných rokoch stáva čoraz populárnejším. Federálny rezervný systém medzitým vytvoril svoju vlastnú sieť okamžitých platieb, ale vo vývoji CBDC dosiahol len malý pokrok. Výskumníci z Brookings varujú, že tento prístup by mohol spôsobiť, že Spojené štáty budú zaostávať za inými krajinami, v ktorých sa digitálne platobné technológie rýchlo rozvíjajú. Napriek týmto varovaniam väčšina odborníkov na menu nepovažuje dedolarizáciu za významnú hrozbu pre hospodárstvo USA a ich národnú menu. V súčasnosti na finančných trhoch chýbajú životaschopní konkurenti zelenej bankovky. Krajiny, ktoré sú rozhodnuté obmedziť používanie dolára, navyše riskujú celý rad negatívnych ekonomických dôsledkov vrátane spomalenia hospodárskeho rastu a straty investičnej príťažlivosti, uzatvárajú analytici.