FX.co ★ EUR/USD: Ticho pred búrkou

Pár EUR/USD sa naďalej obchoduje v úzkom cenovom pásme, keďže trhy čakajú na kľúčové udalosti tohto týždňa - na oznámenie výsledkov decembrového zasadnutia FOMC v stredu a na zverejnenie jadrového indexu PCE v piatok. Tieto udalosti budú slúžiť ako posledné hlavné faktory tohto roka, keďže budúci týždeň bude veľká časť západného sveta oslavovať Vianoce a po nich bude nasledovať Nový rok. Mnohé svetové trhy budú v tomto období zatvorené a obchodná aktivita sa výrazne spomalí, čím sa dostane do sviatočného útlmu až do začiatku januára.

Dnešná apatia obchodníkov s eurom EUR/USD je pochopiteľná - ticho pred búrkou. Rozhodnutie Federálneho rezervného systému a následné komentáre by mohli zmeniť fundamentálny výhľad páru, čím by americký dolár posilnil alebo oslabil. Pretrváva neistota v súvislosti s tým, ako Fed zareaguje na novembrové údaje o zrýchľujúcom sa indexe CPI a PPI. Tieto správy boli zverejnené počas "obdobia výpadku", čo znamená, že sa k nim nevyjadrili žiadni predstavitelia Fedu. V podmienkach tejto neistoty účastníci trhu váhajú s otváraním veľkých pozícií v EUR/USD.

Zaujímavé je, že správy o indexoch PMI z Európy obchodníci zväčša ignorovali.

Index PMI výrobného sektora v Nemecku klesol na 42,5 bodu (oproti očakávaným 43,1 bodu), pričom zostal v pásme poklesu a vykazuje zhoršujúci sa trend. PMI v službách však prekvapil pozitívne, keď vzrástol na 51,0 bodu (oproti prognóze 49,2 bodu) a vrátil sa do oblasti expanzie.

Paneurópske ukazovatele odzrkadľovali podobný obraz. Index PMI vo výrobnom sektore sa udržal na stabilnej úrovni 45,0 a zostal v pásme poklesu. Index PMI v službách vzrástol na 51,4 bodu, čím prekročil hranicu 50 bodov a signalizoval expanziu.

Napriek týmto zmiešaným signálom trh zverejnené údaje zväčša ignoroval. Prečo? Nie je to len nadchádzajúce zasadnutie FOMC, ktoré vrhá tieň. Decembrové PMI síce odzrkadľujú určité zlepšenie v službách, ale poukazujú na pretrvávajúci pesimizmus vo výrobe. Tento dvojitý príbeh podporuje pokračovanie Európskej centrálnej banky v postupnom uvoľňovaní menovej politiky, ako to naznačila počas svojho decembrového zasadnutia.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová vo Vilniuse potvrdila postoj centrálnej banky. Priznala, že "najtemnejšie dni zimy sú už za nami", a zároveň uviedla, že inflácia smeruje k svojmu cieľu. Lagardeová zdôraznila, že ďalšie znižovanie sadzieb sa chystá, keďže reštriktívna menová politika už nie je vzhľadom na slabý hospodársky rast a zmierňujúce sa cenové tlaky potrebná.

Tento opatrný tón je v súlade so zníženou prognózou rastu HDP ECB na rok 2024 a odstránením vyhlásenia z jej komuniké, že sadzby zostanú reštriktívne tak dlho, ako to bude potrebné na dosiahnutie inflačných cieľov.

Trh na vyjadrenia Lagardeovej reagoval pokojne, pričom zopakoval body, ktoré už ECB načrtla v komuniké po zasadaní. Podobne ani zmiešané výsledky indexu PMI postoj ECB nezmäkčili ani nesprísnili a základný scenár s ďalším znížením sadzieb o 25 bázických bodov ponechali nezmenený.

Základný scenár decembrového zasadania Fedu tiež predpokladá zníženie sadzieb o 25 bázických bodov. Rastú však očakávania, že Fed zaujme rázny tón, pričom revidované projekcie dot plot signalizujú potenciálne spomalenie tempa uvoľňovania menovej politiky. Napríklad údaje CME FedWatch naznačujú 14 % šancu na januárové zníženie sadzieb (po decembrovom znížení), pričom 86 % šanca je na pozastavenie. Tieto očakávania poskytujú základnú podporu americkému doláru.

V súčasnosti sa pár EUR/USD naďalej pohybuje do strany. Kupujúci ani predávajúci nie sú ochotní výrazne riskovať pred decembrovým zasadnutím Fedu. Zmiešané údaje o indexe PMI, opatrné signály od Lagardeovej a ďalšie fundamentálne faktory mali na cenovú akciu len malý vplyv. Pár sa naďalej obchoduje v pásme 1,0430 - 1,0540 (čo zodpovedá spodnej línii Bollingerovho pásma a línii Tenkan-sen na dennom grafe). Toto pásmo je "vyčkávacou zónou", ktorá pravdepodobne pretrvá až do oznámenia rozhodnutí Fedu.