FX.co ★ Euro sa pripravuje na volatilitu

Vyvolá pád francúzskej vlády otrasy na finančných trhoch? Naznačí Jerome Powell pauzu v cykle uvoľňovania menovej politiky Federálneho rezervného systému? Tieto dve otázky zaujímajú investorov a sú dôvodom konsolidácie páru EUR/USD v úzkom obchodnom pásme. Hlavný menový pár sa pohybuje ako pružina, pripravený prudko vzrásť ešte pred zverejnením novembrovej správy o zamestnanosti v USA.

Francúzsky prezident Emmanuel Macron vyzval zákonodarcov, aby nezvrhli vládu, a apeloval na nich, aby neuprednostňovali osobné ambície pred záujmami národa. Ľavicové aj pravicové frakcie v parlamente však tvrdia, že premiér Michel Barnier a jeho administratíva nemajú kontakt s francúzskou verejnosťou. Do hlasovania o vyslovení nedôvery zostáva už len chvíľa a premiér varuje, že takýto krok by mohol vyvolať otrasy na finančných trhoch. Výnosový spread medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi sa zatiaľ zmenšuje, čo pomáha páru EUR/USD stabilizovať sa.

Dynamika výnosových spreadov medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi

Ak by vláda padla, znamenalo by to najkratšie pôsobenie francúzskej vlády od založenia piatej republiky v roku 1958. Francúzsko by vstúpilo na neprebádanú politickú a hospodársku pôdu. Investori by sa potom museli vyrovnať s možnosťou ďalšieho rozšírenia výnosového rozpätia, ktoré je už teraz najvyššie od roku 2012. Ak by sa tak stalo, parita EUR/USD by sa ešte znížila.

Euro má stabilnú pozíciu v dôsledku poklesu očakávaní, že Európska centrálna banka v decembri zníži depozitnú sadzbu o 50 bázických bodov. Podľa guvernéra Chorvátskej národnej banky Borisa Vujčiča treba k uvoľňovaniu menovej politiky pristupovať opatrne, keďže cesta je zradne klzká. Flexibilný prístup k politike ECB obhajuje aj jeho fínsky náprotivok Olli Rehn.

Pravdepodobnosť decembrového zníženia sadzieb ECB o 50 bodov.

Slabnúce vzrušenie na trhu, ktoré vyvolali očakávania Trumpovej hospodárskej politiky, a pokles pravdepodobnosti, že Fed v decembri pozastaví cyklus uvoľňovania menovej politiky, zo 44 % na 26 %, vyvíjajú tlak na dolár. Investori sú skeptickí, pokiaľ ide o realizáciu plánov Donalda Trumpa. Niektoré jeho vyhlásenia sú navyše kontroverzné. Prečo brániť americký dolár hrozbami ciel voči krajinám BRICS, keď sila dolára je už nespochybniteľná?

Existuje riziko, že Jerome Powell by mohol zmeniť postoj, ako to urobil na konci prvého štvrťroka. Trhy koncom roka 2023 počítali so zmenou postoja Fedu na opatrný, ale zrýchľujúca sa inflácia prinútila predsedu Fedu prehodnotiť postoj. Teraz sa miera rastu indexu spotrebiteľských cien a indexu výdavkov na osobnú spotrebu opäť zvyšuje. Opakuje sa história?

Na dennom grafe páru EUR/USD sa vytvorili dva vnútorné stĺpce, ktoré signalizujú značnú neistotu. Možno by bolo rozumné nastaviť čakajúce príkazy: kúpiť euro voči doláru na úrovni 1,0535 a predať na úrovni 1,0480.