FX.co ★ Obchodníci nechcú predávať dolár. A mali by?

Trh považuje želania za realitu. Áno, sprievodné vyhlásenie FOMC a prejav predsedu Federálneho rezervného systému Jeroma Powella na tlačovej konferencii obsahovali mnoho náznakov o uvoľnení menovej politiky Fedu v septembri. Všetky rozhodnutia však budú závisieť od údajov. Na tomto pozadí sa dôvera derivátov v tri akty zníženia sadzieb do konca roka 2024 zdá byť prehnaná. V takom prípade má americký dolár veľkú šancu na návrat.

Dynamika sadzieb Fedu a inflácie v USA

Powell uviedol, že FOMC počas júlového zasadnutia zvažoval zníženie sadzieb, ale drvivá väčšina predstaviteľov sa domnievala, že bude najlepšie ponechať všetko tak, ako je. Americká ekonomika sa z hľadiska inflácie a nezamestnanosti nachádza na dobrom mieste a vývoj dezinflačných procesov a ďalšie ochladzovanie trhu práce otvorí dvere pre uvoľnenie menovej politiky. Táto otázka by mohla byť opäť na stole na najbližšom zasadaní Fedu v septembri.

Predseda Fedu spomenul, že si vie predstaviť scenár, v ktorom sadzby zostanú na súčasnej úrovni, a ďalší scenár zahŕňajúci niekoľko znížení do konca roka. Ktorý z nich sa naplní, bude závisieť od údajov. V tomto smere by mohli byť rozhodujúce júlové údaje o zamestnanosti v USA, ktoré by mohli výrazne ovplyvniť kurz EUR/USD.

Futures viazané na základnú úrokovú sadzbu Fedu ukázali, že investori odhadujú, že šanca na septembrové zníženie o 25 bázických bodov je 87 % a šanca na jej pokles o 50 bázických bodov je 13 %. Deriváty zvýšili očakávaný rozsah uvoľňovania menovej politiky Fedu v roku 2024 zo 64 na 70 bázických bodov. Podľa Nordea Markets sú možné tri zníženia buď v prípade príliš rýchleho rastu nezamestnanosti, alebo ak sa americká ekonomika prepadne do recesie. Oba scenáre sa za súčasných podmienok zdajú byť nepravdepodobné, preto sa spoločnosť domnieva, že trhové prognózy sú nadhodnotené.

Trhové prognózy pre sadzbu federálnych fondov

Výsledkom je pocit deja vu. Tak ako americký dolár rástol po rozptýlení ilúzií o znížení sadzieb Fedu na šiestich zasadaniach FOMC začiatkom roka, po júlovom zasadaní opäť rastie. Investori už boli presvedčení, že Fed v septembri začne cyklus uvoľňovania menovej politiky, a nakupovali pár EUR/USD na základe očakávaní extrémnych scenárov vrátane agresívneho alebo skorého zníženia sadzieb.

Údaje o zamestnanosti v USA nepochybne poskytnú veľa podnetov na zamyslenie a môžu veľa zmeniť. Napriek tomu neochota hlavného menového páru rásť pri dobrých správach a rýchle výpredaje pri bezvýznamných správach naznačujú, že trh nechce predávať americký dolár.

Pár EUR/USD sa na dennom grafe vracia pod trendovú líniu, čo naznačuje slabosť kupujúcich. O nákupe má zmysel uvažovať len v prípade, že cena vzrastie nad úroveň 1,0800 a 1,0825. Zatiaľ sa zameriavame na predaj.