FX.co ★ Dolár má problémy

Správy o tom, že USA zavedú dodatočné clá na dovoz z Číny, dočasne zastavili útok býkov na páre EUR/USD. Obchodné vojny majú na americký dolár ako bezpečnú menu priaznivý vplyv. Avšak vzhľadom na skutočnosť, že rozdiely v hospodárskom raste medzi USA a eurozónou sa zmenšujú, býkom sa podarilo znovu získať iniciatívu.

Správy o americkej ekonomike sú čoraz väčším sklamaním. Mali vplyv aj na pokles indexu ekonomického prekvapenia, výnosov štátnych dlhopisov a oslabenie pozície amerického dolára. Investori teraz netrpezlivo čakajú na údaje o inflácii, aby zhodnotili, či dolárový index bude ďalej klesať.

Dynamika indexu ekonomického prekvapenia a výnosov amerických dlhopisov

V eurozóne je situácia iná. Najnovšie správy boli priaznivé. Pozitívny trend umožňuje odborníkom z agentúry Bloomberg zvýšiť prognózu rastu HDP bloku v roku 2024 z 0,5 % na 0,7 %. Zvýšil sa aj odhad pre nemeckú ekonomiku - z +0,1 % na +0,2 %. Rozdiel v hospodárskom raste teda nie je taký veľký, ako sa pôvodne predpokladalo, čo umožňuje hedžovým fondom a správcom aktív prejsť od predaja EUR/USD k nákupu.

Ekonomické správy z USA sú čoraz negatívnejšie, čo spôsobuje, že americký dolár stráca svoju hlavnú výhodu, ktorou je jeho výnimočnosť. To však nie je jediný problém. V roku 2024 vzniklo niekoľko rozdielov: v raste HDP, v menovej a obchodnej politike. To vytvára ideálne podmienky na využitie týchto rozdielov pri obchodovaní. Navyše efektivita carry trade s americkým dolárom je od začiatku roka najvyššia od prvej polovice roka 2010.

Dynamika efektivity carry trade s americkým dolárom

Investori počítajú s tým, že Federálny rezervný systém udrží sadzbu federálnych fondov na najvyššej úrovni dlhšie, ako sa pôvodne očakávalo. Oslabenie mien, ako sú jen, frank a švédska koruna, navyše vytvára výborné príležitosti pre carry trade.

S ochladzovaním americkej ekonomiky sa situácia zmení. Ak sa inflácia v USA v apríli spomalí, ako predpovedajú odborníci z agentúry Bloomberg, výnosy štátnych dlhopisov klesnú, a to zníži efektivitu carry trade s dolárom. Pozície sa budú zatvárať s cieľom presunúť peniaze do iných vysokovýnosných mien, čo urýchli pokles dolárového indexu.

Pokiaľ ide o zvýšenie ciel na dovoz z Číny zo strany Washingtonu, bez recipročnej reakcie Pekingu je nepravdepodobné, že by sme mohli hovoriť o obnovení obchodných vojen. Čína si už našla alternatívne cesty na predaj svojho tovaru a nebude vyhľadávať problémy. To je pre predávajúcich na páre EUR/USD veľmi zlý scenár.

Na dennom grafe EUR/USD vznikla reverzná formácia 1-2-3. Skutočnosť, že kupujúci to znížením kotácií na bod 2 nedokážu využiť, však naznačuje ich slabosť. Ak sa teda euro vyšplhá nad úroveň 1,0795 USD, bude to zrejme dobrá príležitosť na zvýšenie už skôr vytvorených dlhých pozícií s cieľom na úrovni 1,108 USD.