FX.co ★ Zlato obnovuje svoj trend

Obnovenie rastu zlata vyvolalo mimoriadne štedrý cenový odhad zo strany hlavných bánk, ktoré zvýšili svoje prognózy pre pár XAU/USD. Zatiaľ najpriaznivejší odhad prišiel od Bank of America, ktorá predpokladá, že vzácny kov do konca roka 2024 dosiahne hodnotu 2 400 USD za uncu. Nový odhad spoločnosti Citi vo výške 3 000 USD podnietil predstavivosť. Aj keď podľa spoločnosti sa takáto prognóza nepovažuje za hlavný scenár.

Aby sa tento scenár naplnil, musia nastať dve udalosti. Prvou je globálna recesia, ktorá prinúti Federálny rezervný systém znížiť sadzbu federálnych fondov v rokoch 2024 až 2025 nie na 3 %, ako sa v súčasnosti predpokladá, ale na 1 %. V dôsledku toho sa aktíva fondov peňažného trhu, ktoré sú závislé od vysokých nákladov na pôžičky, začnú zmenšovať. Kapitál prúdiaci do ETF fondov na zlato umožní vzácnemu kovu roztiahnuť krídla.

Dynamika aktív a kapitálových tokov do fondov peňažného trhu

Druhou udalosťou, ktorá môže vyhnať ceny zlata na úroveň 3 000 USD za uncu, je zdvojnásobenie nákupov zlata centrálnymi bankami. V roku 2024 nakúpili regulačné orgány 1 000 ton, čo je len o 45 ton menej ako v predchádzajúcom rekordnom roku. Ak sa toto číslo zvýši na 2 000 ton, bude tento faktor dopytu konkurovať šperkárskemu priemyslu, ktorý predstavuje približne 50 % svetového dopytu po zlate.

Podľa môjho názoru sú obe udalosti skutočne nepravdepodobné. Citi s tým súhlasí a predpovedá, že priemerná cena zlata v druhej polovici roka 2024 bude 2 150 USD.

Goldman Sachs však tvrdí, že zo zníženia sadzieb Fed-u v tomto roku budú profitovať najmä meď, zlato a ropa. Trh s futures očakáva pokles o 100 bázických bodov na 4,5 %, čo bude mať pozitívny vplyv na dopyt v dôsledku jednoduchších finančných podmienok a zrýchlenia americkej ekonomiky.

Strednodobé vyhliadky páru XAU/USD sa tak zdajú byť býčie. Kupujúci však teraz majú výhodu oslabeného amerického dolára v súvislosti so zosúladením trhových očakávaní s prognózami FOMC v oblasti sadzieb. Deriváty aj Fed signalizujú, že k začiatku menovej expanzie dôjde v júni, pričom odhady sa pohybujú v rozmedzí od 75 do 100 bázických bodov.

Dynamika prognóz sadzieb Fed-u

Ak zápisnica z januárového zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) nevystraší obchodníkov predávajúcich americký dolár, jeho ústup bude pokračovať, čo posilní rast páru XAU/USD. Jediné, čo by mohlo náladu drahého kovu zhoršiť, je ďalšie zrýchlenie inflácie, tieto údaje však budú verejnosti k dispozícii až o niekoľko týždňov.

Z technického hľadiska sa na dennom grafe zlata vytvorila formácia Traja indiáni. Ten správne identifikoval vyčerpanie korekčného pohybu. V súčasnosti sa trh vracia k rastúcemu trendu. Ak sa zlato udrží nad kĺzavými priemermi a reálnou hodnotou na úrovni 2 022 USD, budeme môcť nakupovať smerom k úrovni 2 060 a 2 082 USD za uncu.