FX.co ★ Bude pár EUR/USD po zasadnutí FOMC pokračovať v konsolidácii?

Keď sa od Federálneho rezervného systému nič neočakáva, zvyšuje sa riziko prudkých výkyvov cien aktív, ak centrálna banka niečím prekvapí. Investori majú istotu len v jednom: sadzba federálnych fondov zostane v januári na úrovni 5,5 %. Či Jerome Powell v marci naznačí jej zníženie, alebo bude trvať na jej ponechaní počas dlhšieho obdobia, nikto nevie. A to vyvoláva pocit strachu.

Tento pocit je mimoriadne nezvyčajný pre trh, ktorý posledné štyri mesiace žil v chamtivosti. Americké akciové indexy zaznamenávali rekordy a dolár posilňoval vďaka sile americkej ekonomiky. Morgan Stanley predpovedá, že dolárový index bude do konca roka 2024 rásť, pretože HDP USA prekoná svoje náprotivky z iných krajín. Spoločnosť mohla byť koncom minulého roka považovaná za bielu vranu, ale teraz sa na jej názor prihliada.

Federálny rezervný systém má v skutočnosti všetky dôvody na to, aby začal znižovať sadzby. Inflácia sa rýchlo blíži k 2 % cieľu a za zdanlivou silou sa skrývajú známky ochladenia na trhu práce. K rastu zamestnanosti dochádza v hotelierstve, zdravotníctve a vo vládnom sektore a zníženie počtu prepúšťaných pracovníkov poukazuje na neistotu pracovníkov v súvislosti so zajtrajškom. História navyše ukazuje, že ak nezamestnanosť začne rásť, deje sa tak veľmi rýchlo.

Dynamika inflácie v USA

Problémom je, že Federálny rezervný systém musí predvídať, čo sa stane zajtra. Medzitým hrozí, že silná ekonomika a obnovenie problémov v dodávateľskom reťazci v dôsledku krízy na Blízkom východe vytvoria rovnaké podmienky ako v 70. rokoch. Vtedy Fed predčasne vyhlásil víťazstvo nad vysokými cenami a ich následný prudký rast ho prinútil obnoviť cyklus zvyšovania sadzieb. Nakoniec sa to všetko zmenilo na dvojitú recesiu. História sa opakuje, však?

Najlepším riešením pre Powella a jeho kolegov je počkať na nové údaje, ale nezatvárať si dvere k zníženiu sadzieb v marci. Šanca, že Federálny rezervný systém začne v tomto mesiaci uvoľňovať menovú politiku, prudko stúpne nad 80 % a potom klesne na 40 %. Americký dolár na túto dynamiku živo reaguje. Podľa Deutsche Bank zvýšenie pravdepodobnosti na 100 % zatlačí pár EUR/USD na úroveň 1,108. Pokles na nulu spôsobí pokles hlavného menového páru na úroveň 1,066.

Dynamika pravdepodobnosti zmeny sadzieb Fed-u v marci

Osobne mám silné pochybnosti, že Federálny rezervný systém vyšle jasný signál. Po jeho januárovom zasadnutí sa deriváty nebudú riadiť podľa žiadneho extrémneho scenára, ktorý by umožňoval očakávať tendenciu ku konsolidácii EUR/USD. Prelomenie dolnej alebo hornej hranice pásma 1,08 - 1,085 s následnými výnosmi by sa malo využiť na vytvorenie dlhých alebo krátkych pozícií.

Na dennom grafe dochádza z technického hľadiska ku konsolidácii páru EUR/USD v rámci korekcie smerom nahor. Ak pár nezavrie nad úrovňou 1,085 alebo pod úrovňou 1,08 nemožno hovoriť o pokračovaní alebo zastavení pullbacku. V dôsledku toho by sa falošné prelomenie obchodného pásma 1,08 - 1,085 malo využiť na nákup alebo predaj eura pri návrate k jeho hraniciam.