FX.co ★ Testovanie stability zlata

Súdiac podľa výnosovej krivky amerických štátnych dlhopisov sa ekonomika USA pravdepodobne blíži k rozhodujúcemu momentu. Počet dlhých pozícií narastá.

Napriek pretrvávajúcemu silnému predajnému tlaku na zlato analytici konštatovali, že vzácny kov zostáva v prostredí maximálneho rastu dlhodobých amerických dlhopisov relatívne stabilný.

Výnosy 30-ročných dlhopisov v stredu vzrástli na maximum 5 %, čo je najvyššia úroveň od augusta 2007. Výnosy 10-ročných dlhopisov sa obchodujú na úrovni 4,8 %, čo predstavuje nové 16-ročné maximum.

Napriek tomu sa zlatu darí držať nad kľúčovou úrovňou 1 800 USD za uncu.

Rast výnosov dlhopisov vytvára na trhu podobnú situáciu, ako v predchádzajúcich obdobiach recesie. Udalosti vo štvrtom štvrťroku 2023 sa vyvíjajú ako kombinácia udalostí z roku 1987 ‒ keď ceny dlhopisov prudko klesli pred krachom na akciovom trhu, a z roku 2008 ‒ keď ropa dosiahla svoj vrchol. V roku 2008 cena zlata klesla z 1 000 USD za uncu na 700 USD, po čom nasledoval rast na 1 900 USD.

V súčasnosti je odlev zlata z ETF čiastočne spôsobený ohromnou silou americkej vlády. A napriek tomu, že výnosy dlhopisov majú potenciál naďalej rásť, podľa mnohých analytikov sa pravdepodobne blížia k vrcholu, najmä keď sa americký trh práce začína ochladzovať.

Podľa Naeema Aslama, investičného riaditeľa spoločnosti Zaye Capital Markets, budú trhy pred piatkovou správou o zamestnanosti Non-Farm Payrolls citlivo reagovať na neuspokojivé ekonomické údaje. Výnosy dlhopisov podľa neho dosiahnu vrchol, aj keď sa očakáva, že Federálny rezervný systém bude v blízkej budúcnosti pokračovať v reštriktívnej menovej politike.

Niektorí analytici sa domnievajú, že keďže ceny zlata sa obchodujú blízko najnižších úrovní od začiatku marca, žltý kov sa môže stať atraktívnym aktívom na nákup.

Investori by si tiež mali uvedomiť, že vyššie výnosy dlhopisov by mohli poškodiť americkú ekonomiku a slabý hospodársky rast a pretrvávajúca inflácia naďalej vytvárajú stagflačné podmienky priaznivé pre zlato.

Rastúci dlh a geopolitická nestabilita môžu spôsobiť, že americké dlhopisy budú pre zahraničných investorov menej atraktívne. Okrem toho existuje riziko, že Federálny rezervný systém stratí kontrolu nad výnosmi a bude nútený stať sa veriteľom poslednej inštancie.

Existuje možnosť, že skôr ako Fed začne znižovať sadzby, bude nútený rozšíriť svoju bilanciu prostredníctvom nových kôl kvantitatívneho uvoľňovania, čo by bolo pre drahý kov ďalším pozitívom.

V súčasnosti Fed zápasí s rastúcimi ekonomickými rizikami a v blízkej budúcnosti sa mu pravdepodobne nepodarí vrátiť infláciu na cieľovú úroveň 2 %.