FX.co ★ Ropa: vyhliadky na rast, cena za chybu a jej dôsledky

Októbrovou senzáciou číslo jeden bol nárast cien ropy, ktoré sa na rozdiel od prognóz vyšplhali na viacročné maximá, čo mnohých veľmi prekvapilo. V tomto článku však nebudem analyzovať dôvody nárastu cien, ale budem zvažovať našu reakciu na negatívny výsledok udalosti, ktorý sa ešte začiatkom septembra zdal veľmi pravdepodobný a zrejmý.

Najprv si povedzme a vlastne zopakujme, že pri obchodovaní a investovaní sú straty normálne. Budúcnosť totiž nikto nepozná a pohybujeme sa v medziach toho, čo je pravdepodobné. Dôležité preto nie je ani tak to, kam sa cena dostala, ako skôr to, ako reagujeme na pohyb, idúci opačným smerom, ako je naša otvorená pozícia. Ak pokojne prijmeme stratu a budeme pokračovať v práci, tak je to správne, tak by to malo byť. Ak však budeme naďalej zotrvávať na svojich mylných názoroch a namiesto chladnokrvnej vypočítavosti začneme dúfať v zázrak, pretože sa bojíme priznať, že sa mýlime, dôsledky našich činov nevyhnutne povedú k veľkým osudným stratám.

Na prvý pohľad to možno pôsobí paradoxne, ale práve v tom spočíva umenie "zmeniť názor", ktoré určuje, či budeme na trhoch zarábať, alebo budeme peniaze neustále strácať. Preto sú základom akéhokoľvek výnosného obchodného systému zásady spravovania či riadenia peňazí. Všetko ostatné - indikátory, formácie na grafe, prognózy analytikov, tieto zásady "len" dopĺňajú.

Vopred sa ospravedlňujem čitateľovi za takýto mentorský tón. Na základe komunikácie s investormi a obchodníkmi však musím konštatovať, že z ich strany je najčastejšou výčitkou práve to, že analytik alebo konzultant zmení názor o stoosemdesiat stupňov a prognózu zmení. Chcem sa opýtať: vari by to mohlo byť inak? Ak sa zmenil smer pohybu, ako by mal obchodník konať? Pokračovať vo svojich bludoch?

Aký je typický štýl práce začínajúceho obchodníka? Bez toho, aby mal obchodný systém, si po vypočutí alebo prečítaní analytickej prognózy otvorí pozíciu obrovskej veľkosti, a keď sa cenový vývoj pohne opačným smerom, namiesto toho, aby pozíciu zavrel príkazom stop a zastavil tak straty, začína znásobovať straty, presúvať stop príkazy a kritizovať každého okrem seba samého.

Absencia obchodného systému, absencia zásad a pravidiel spravovania peňazí a nesprávne predpovedaný smer sú tri zložky jednej chyby, z ktorých dve spočívajú na samotnom obchodníkovi. Zamyslite sa nad tým prv, než vezmete do úvahy prognózy akéhokoľvek analytika alebo dokonca renomovaného inštitútu. Za svoje peniaze predsa nesiete zodpovednosť iba vy a žiadny článok, a to ani ten, čo práve čítate, nie je individuálnym investičným odporúčaním.

Existuje jedna zložka amerického ministerstva energetiky, ktorá sa nazýva Energetická informačná agentúra, skrátene US EIA. Je hlavným zdroj informácií o trendoch a smere pohybu cien energií. Agentúra, ktorá má špičkových profesionálov, obrovské súbory štatistických údajov a vysokovýkonné výpočtové kapacity, každý mesiac zverejňuje krátkodobú prognózu - Short Term Energy Outlook, ktorá predpokladá smer pohybu cien ropy do budúcnosti v horizonte od jedného do dvoch rokov. Túto prognózu používa vo svojej práci mnoho spoločností, bánk, analytikov, investorov a obchodníkov vrátane mňa. Teraz si porovnajme septembrovú a októbrovú prognózu tejto agentúry.

Toto uviedla americká EIA vo svojej krátkodobej prognóze v septembri 2021 o cenách ropy: "Očakávame, že ceny ropy Brentu zostanú až do konca roka 2021 v blízkosti súčasných úrovní, pričom vo štvrtom štvrťroku 2021 budú v priemere dosahovať 71 dolárov za barel. Očakávame, že v roku 2022 rast produkcie v krajinách OPEC+, hustej ropy v USA a v ostatných krajinách mimo OPEC rýchlejší ako spomalenie svetovej spotreby ropy, čo prispeje k poklesu cien ropy Brent na priemernú ročnú úroveň 66 dolárov za barel." (obr. č. 1)

Obr. č 1: Prognóza americkej EIA o dynamike cien ropy zo septembra 2021

Teraz si porovnajme septembrovú predpoveď s tým, čo agentúra napísala vo svojej prognóze zverejnenej v stredu 13. októbra. "Očakávame, že ceny ropy Brent sa budú po zvyšok roka 2021 držať v blízkosti súčasných úrovní, pričom v priemere budú vo štvrtom štvrťroku 2021 dosahovať 81 USD/b, čo je o 10 USD/b viac, ako bola naša predchádzajúca prognóza. Vyššia prognóza odzrkadľuje naše očakávania, že globálne zásoby ropy klesnú rýchlejším tempom, než sme pôvodne očakávali, a to predovšetkým z dôvodu nižších globálnych dodávok ropy zo strany celého radu producentov na konci roku 2021. V roku 2022 očakávame, že rast produkcie zo strany OPEC+, americkej ťažkej ropy a ďalších krajín mimo OPEC predbehne spomalenie rastu globálnej spotreby ropy, čo prispeje k poklesu cien ropy Brent zo súčasných úrovní na ročný priemer 72 USD/b." (obr. č. 2)

V rámci jediného mesiaca teda agentúra opravila "chybu" o asi 15 %. V septembri sa predpokladalo, že ropa už dosiahla svoje maximum, pričom v skutočnosti si do mesiaca si jej pripísala ďalších 10 dolárov. Zamestnancov agentúry pritom nemôžem viniť z nekompetentnosti. Ide len o to, že ani na superpočítačoch sa nedá všetko vypočítať. Tí obchodníci, ktorí predávali ropu bez toho, aby brali do úvahy možný opačný scenár, sa jednoducho spoliehali na autoritu orgánu, ktorý všetci rešpektujú. Dočkali sa však sklamania a významných, aktuálne sa stále prehlbujúcich strát.

Obrázok č. 2: Prognóza cien ropy USA EIA z októbra 2021

Obrázok č. 3: Cenová dynamika ropy Brent

Môžeme sa, samozrejme, rozhorčovať nad tým, že agentúra urobila nesprávnu prognózu a naďalej sa pokúša zastaviť rast ropy, a to našimi peniazmi, ktoré ich predávajú proti trendu. To by však podľa mňa bolo zbytočné, pretože peniaze jednoducho nemusia stačiť. Potom, čo cena prekonala "dvojitý vrchol" vytvorený v júni až auguste, môžu byť vyhliadky ropy veľmi svetlé. Aktuálne totiž na grafe nie sú žiadne formácie, okrem prekúpenosti, čo naznačuje obrat trendu a pokles cien ropy (obr. č. 3). To neznamená, že k poklesu v zásade nedôjde. Znamená to len toľko, že pravdepodobnosť rastu je teraz vyššia ako pravdepodobnosť poklesu. Ani pritom by sme však nemali zabúdať, že aj malá pravdepodobnosť je pravdepodobnosť, niekedy stačí, aby sa stala skutočnosťou.

Pri zvažovaní nákupných príležitostí by sme jednako mali mať na pamäti, že ropa môže klesať oveľa rýchlejšie, ako môže stúpať. To znamená, že dodržiavanie zásad riadenia kapitálu a zadávania stop príkazov sú dve nevyhnutnými podmienkami, bez ktorých sa môžeme opäť ocitnúť na dne. Buďte opatrní a dodržiavajte zásady riadenia peňazí.