FX.co ★ EUR/USD: Americký dolár zostáva veľmi zaujímavý

Trh je zmätený nielen volatilitou americkej meny, ale aj tým, ako ťažko sa predvída jej ďalšia dynamika. Odborníci sa síce rozchádzajú v tom, či bude dolár prípadne rásť alebo znovu spadne, väčšina sa však prikláňa skôr k druhej možnosti.

Ekonómovia už viackrát upozorňovali, že éra dolára sa blíži ku koncu. USD je síce naďalej silný, jeho vplyv na globálnu ekonomiku je však v súčasnosti obmedzený. Nikto pritom nechce dolár odsúvať nabok, akurát by sme s ním už nemali rátať ako s plnohodnotným ochranným aktívom.

Na druhej strane Stephen Roach, bývalý predseda Morgan Stanley Asia v súčasnosti prednášajúci na Yaleovej univerzite, uviedol, že v prospech nadchádzajúceho kolapsu dolára hovorí zvýšenie deficitu bežného účtu a pokles úspor na domácich vkladoch. Tieto problémy sa v americkej ekonomike začali ešte pred pandémiou COVID-19, ktorá ich len prehĺbila. Pandémia sa stala lakmusovým papierikom pre diery v rozpočte a ubúdajúce domáce úspory, a to nielen domácností, ale aj väčšiny amerických súkromných či nesúkromných spoločností.

Druhý štvrťrok tohto roku bol pre ekonomiku Spojených štátov najťažší: objem domácich úspor sa bol v "červenej" zóne a dosahoval -1,2 %. Takto to bolo naposledy počas globálnej finančnej krízy v roku 2008. S. Roach zdôrazňuje, že ohrozený je aj deficit bežného účtu. Z tohto dôvodu si Spojené štáty museli v záujme udržania ekonomického rastu opäť požičiavať od iných krajín. Výsledkom bolo, že deficit bežného účtu sa mimoriadne "nafúkol" a dosiahol -3,5 % HDP. Tým sa zvyšoval tlak na roky sa hromadiaci rozpočtový deficit, ktorý sa stal záťažou a nevýhodou pre americkú ekonomiku.

Podľa výpočtov amerického US Congressional Budget Office (Kongresového rozpočtového úradu) zostane deficit federálneho rozpočtu v roku 2020 na úrovni 16 % a v roku 2021 klesne na 8,6 %. Ak Kongres prijme ďalší stimulačný balík, experti očakávajú ďalšie zvýšenie rozpočtového deficitu. Pritom sa však obávajú, že v priebehu týchto manipulácií sa americká ekonomika uzavrie cyklom úspor a deficitov, a ak v ňom uviazne, môže to mať problematické dôsledky.

Podľa S. Roacha sa americký dolár dostal do bodu, z ktorého niet návratu. Je si istý, že v strednodobom a dlhodobom horizonte plánovania dolár nebude môcť znovu získať svoju pôvodnú silu. Odborník upozorňuje aj na mimoriadne nadhodnotenie dolára, ako aj na aktiváciu konkurentov z radov mnohých kľúčových mien. Takýmto dôstojným súperom je v prvom rade euro. Zvlášť to vidieť na páre EUR/USD, kde má euromena tendenciu tlačiť na americkú menu. Začiatkom tohto týždňa sa euro síce mierne oslabilo, teraz sa to však snaží dohnať. Dnes sa tento pár obchoduje v rozmedzí 1,1789 - 1,1790 a zotavuje sa zo včerajších strát. Odborníci preto očakávajú, že sa vráti na úroveň rezistencie 1,1900.

Podľa odborníkov sme v súčasnosti svedkami začiatku nového cyklu oslabovania dolára, ktorý bude trvať niekoľko rokov. V súčasnej realite odborníci odporúčajú americký dolár predávať počas jeho posilňovania. Začiatkom budúceho roka totiž obchodníci a investori očakávajú kolaps najpopulárnejšej meny o 35 %. Analytici uvádzajú, že tento proces sa nedá zvrátiť. Ostáva len dúfať, dolár ho prežije bez ohlušujúcich poklesov a prudkých obratov v jeho dynamike.