logo

FX.co ★ Zastaví dolár plán B?

Zastaví dolár plán B?

Všetky pokusy Fedu udržať americký dolár na uzde boli márne. Záujem investorov o kupovanie indexu USD neutlmilo ani prudké zníženie hlavnej úrokovej sadzby, ani začatie neobmedzeného nakupovania pokladničných poukážok a hypotekárnych dlhopisov v rámci kvantitatívneho uvoľňovania a ani prevod likvidity do zahraničných centrálnych bánk pomocou swapov a repo obchodov. Ak to takto bude pokračovať, obávam sa, že budú potrebné menové zásahy. K tým podľa predstaviteľov BofA Merrill Lynch dôjde, keď pár EUR/USD klesne na úroveň 1,05.

Teoreticky mal uvedený rozsah likvidity dolára a rýchle rozšírenie súvahy Fedu zraziť americkú menu nadol. Namiesto toho sa naopak rýchlo rozširujú rady priaznivcov teórie o "dolárovom úsmeve". Tá predpokladá, že v prvej fáze sa index USD posilňuje v dôsledku sily americkej ekonomiky a s tým súvisiaceho prílevu kapitálu na trh cenných papierov v USA. Keď sa začne recesia, dolár stúpa na vrchol, lebo investori sa utiekajú k bezpečným aktívam. Na to dotvorí Fed spodnú časť úsmevu vďaka tým, ktorí chcú akciové indexy zachrániť pred pádom do priepasti pomocou agresívnej menovej expanzie. A následne začne dolár rásť znova, lebo na trhu sa začnú čoraz viac šíriť chýry tom, že Spojené štáty zvládnu pokles rýchlejšie ako všetky ostatné krajiny.

V súčasnosti sa index USD dostáva do tretieho štádia, takže pár EUR/USD má slušný potenciál klesať. Ak chceme predísť vážnej revalvácii americkej meny, budeme potrebovať ďalšie fiškálne podnety z Bieleho domu a s najväčšou pravdepodobnosťou aj menové zásahy.

Je potrebné poznamenať, že obrátená korelácia medzi indexom S&P 500 a dolárom sa na pozadí recesie zvyšuje. Dolár sa používa ako primárne bezpečné aktívum, ktorým sa reálne platí vtedy, keď sa akciový index vráti do downtrendu. K posilneniu tohto vzťahu prispel aj Fed. Jeho swapové a repo operácie výrazne znížili náklady na zabezpečovacie nákupy (hedžovanie) cenných papierov emitovaných v Spojených štátoch. Teraz majú cudzinci vynikajúcu príležitosť na zabezpečenie rizík investovania do amerických akcií predajom futures na USD index.

Dynamika nákladov na zabezpečovacie nákupy (hedžovanie) amerických aktív

See also: You can open a trading account here

Zastaví dolár plán B?

Biely dom, ktorý pravdepodobne nemá rád posilňovanie dolára, má teda dva hlavné plány. Plánom "A " je použitie všetkých možných nástrojov na to, aby americký akciový trh rástol, vrátane ďalších fiškálnych stimulov. Plánom "B " je devízový zásah. Donald Trump už naznačil zvýšenie investícií do infraštruktúry o 2 bilióny dolárov, ktoré budú financované vydávaním dlhopisov. Vďaka nízkym, takmer nulovým nákladom na požičiavanie peňazí budeme podľa amerického prezidenta môcť implementovať tento program rýchlo a lacno.

Podľa môjho názoru by sme s rastom indexu S&P mali rátať až vtedy, keď sa epidemiologická situácia v Spojených štátoch zlepší. Jej zlepšenie nám umožní začať proces oživenia hospodárstva. V najlepšom prípade sa akciový index dostane do stavu konsolidácie, v tom najhoršom pôjde opäť do downtrendu. V tejto súvislosti sa zdá, že má význam predávať pár EUR/USD s cieľom na úrovni 1,05. Signálom bude vznik formácie AB=CD.

Pár EUR/USD, denný graf

Zastaví dolár plán B?

*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade
Go to the articles list Go to this author's articles Open trading account