FX.co ★ Koronavírus nie je príčinou hroziacej recesie; EUR a GBP smerujú k pokračovaniu v raste pred zverejnením správy o zamestnanosti v USA

Americký dolár je pod silným tlakom pred uverejnením správy o zamestnanosti za február. Pokles cieľového rozsahu pre sadzbu a úročenia prebytočných rezerv komerčných bánk neviedol síce k masívnemu zrúteniu dolára, zmenil však jeho vyhliadky. Súčasne platí, že Fed sa k takémuto pozoruhodnému kroku na neplánovanom zasadnutá odhodlal prvýkrát od krízy v roku 2008 krízy, a hoci žiadne nové opatrenia v oblasti likvidity prijaté neboli, v blízkej budúcnosti sa ich prijatie očakáva.

Na druhej strane, výnosy pokladničných poukážok chránených pred infláciou (Tips), 5-ročných Tips, sa drasticky znížili, čím sa zvýšila pravdepodobnosť silného poklesu spotrebiteľskej inflácie vo februári.

Dôvodom má byť koronavírus, reality však môže vyzerať oveľa horšie - vírus je len ideálnou clonou pre núdzové opatrenia, bez ktorých nie je možné oddialiť nástup novej globálnej krízy.

Trh bude zase hľadať odpoveď na to, aké ďalšie opatrenia by mali byť prijaté na boj proti recesii až do 18. marca, kedy sa uskutoční ďalšie plánované zasadnutie FOMC. Dovtedy musíme vychádzať zo skutočnosti, že neexistujú žiadne ekonomické ani politické dôvody na to, aby sme sa dostali z paniky, ktorá suverénne zavládla na svetových trhoch.

EUR/USD

Napriek tomu, že vírus plne zamestnáva spravodajský priestor ako aj akciové trhy, zatiaľ neviedol k spomaleniu indexu výrobných manažérov PMI v eurozóne. Navyše, výrobný index PMI vo februári vzrástol na ročné maximum 49,2. Z tohto pohľadu je situácia v eurozóne priaznivá v porovnaní so situáciou v Spojených štátoch a najmä v Číne, pretože eurozóna zaznamenala hlbokú krízu už v rokoch 2018 a 2019 a ECB už prijala niekoľko opatrení na jej zastavenie, zatiaľ čo Fed teraz len začína.

V tejto súvislosti je eurozóna vo víťaznej pozícii, rovnako ako euro. Dopyt po ňom vzrástol nielen preto pre masový exodus z carry trade, kde euro fungovalo ako financujúca mena, ale aj preto, že porovnanie rozsahu reakcie ECB a Fed na začiatku novej krízy nehovorí v prospech Fed-u.

Najmä inflácia v eurozóne zostáva nízka. Základná inflácia vo februári vzrástla na 1,2%, zatiaľ čo očakávania inflácie v USA sú výrazne nižšie ako je jej súčasná oficiálna úroveň, ako môžeme vidieť z dynamiky výnosov dlhopisov Tips. Preto môžeme predpokladať, že údaje vo februári ukážu výrazný pokles.

Napriek tomu, aj keď ECB naďalej zaostáva za Fed-om, pokiaľ ide o rozsah prijatých opatrení, je zrejmé, že takéto opatrenia prijaté budú. Po niekoľkých vyhláseniach vedúcich predstaviteľov ECB tento týždeň je veľmi možné, že na ďalšom zasadnutí oznámia svoju pripravenosť poskytnúť ďalšiu likviditu v akejkoľvek forme.

Presnejší obraz síce dá až dnešná správa CFTC, dovtedy však musíme vychádzať zo skutočnosti, že pravdepodobnosť ďalšieho rastu EUR/USD klesá. Euro dosiahlo maximum 1,1239 od decembra minulého roka, a hoci je tento impulz stále silný, pravdepodobnejšie je v tomto smere očakávať konsolidáciu. Najbližší odpor je na úrovni 1,1335/50, zatiaľ čo podpora je na úrovni 1,1120 a 1,1180. Euro teda bude dnes čakať na správu o zamestnanosti z USA a ďalšie smerovanie budeme určovať až po tom.

GBP/USD

Libra je naďalej v zajatí politickej koordinácie, a v plánovanom raste jej bránia klesajúce ceny ropy a všeobecné zvýšenie paniky. Jednako, na základe predpokladanej reálnej ceny je v piatok predpoludním nad úrovňou 1,32, t. j., nedostatok rastu je dôsledkom všeobecného tlaku na komoditné meny a padajúce ceny ropy.

Najbližší odpor je na 1,2970. Očakáva sa, že pár ho prekoná, pričom sa nebude dať hovoriť o obrate nahor, aj keď zvýšená pravdepodobnosť tohto rastu je možná. Okrem toho, PMI indexy Spojeného kráľovstva zostali vo februári prakticky nezmenené, zatiaľ čo stavebný sektor ukázal silný rast z 48,8 bodov na 52,6 bodov Situácia týkajúca sa obchodných rokovaní s EÚ je stále nejasná. Podľa hovorcu predsedu vlády bol prvý týždeň diskusií medzi EÚ a Spojeným kráľovstvom "konštruktívny". Budúcu stredu vláda oznámi rozpočet na rok 2020, a úroveň úzkosti vo finančných kruhoch a vyhliadky na zníženie sadzby Bank of England sa budú posudzovať podľa rozsahu plánovaných výdavkov na boj proti koronavírusu.