FX.co ★ Franku sa darí dobre!

Podľa globálnych makro modelov platformy Trading Economics a v súlade s očakávaniami analytikov do konca roka 2020 dosiahne HDP Švajčiarska 729 miliárd US dolárov. Podľa našich ekonometrických modelov v dlhodobom horizonte dosiahne švajčiarsky HDP 740 miliárd US dolárov v roku 2021, a 765 miliárd amerických dolárov v roku 2022.

Švajčiarska národná banka na svojom zasadnutí v decembri minulého roka vzhľadom na vyhliadky krajiny na infláciu zachovala svoju úrokovú sadzbu na úrovni -0,75 percenta, s konštatovaním, že expanzívna menová politika je stále potrebná.

Politici sa zhodujú, že frank je naďalej vysoko cenený, a že situácia na trhu je stále krehká. Banka uviedla, že úrokové sadzby zostanú na súčasnej úrovni aspoň do roka 2021, pričom informuje, že v roku 2019 bola inflácia na úrovni 0,4%. V 2020 sa predpokladá, že bude na úrovni 0,1% a v roku 2021 na úrovni 0,5%.

Podľa globálnych makro modelov a očakávaní analytikov bude do konca tohto štvrťroka úroková sadzba vo Švajčiarsku na úrovni -0,75%. Prognóza švajčiarskej úrokovej sadzby podľa ekonometrických modelov je v roku 2020 0,75% .

Prvým problémom s negatívnymi sadzbami je ich potenciálny vplyv na ziskovosť bánk. Kľúčová funkcia bánk spočíva v tom, že spájajú úspory s užitočnými projektmi, ktoré majú vysokú mieru návratnosti. Ich ziskom je potom rozdiel medzi tým, čo vyplatia vkladateľom a tým, čo im ostane z úverov, ktoré poskytujú. Keď centrálne banky znižujú svoje úrokové sadzby, všeobecným trendom je tento zisk bánk znížiť, pretože všeobecné úverové a dlhodobé úrokové sadzby majú tendenciu klesať. Keď ceny klesnú pod nulu, banky sa môžu zdráhať preniesť negatívne úrokové sadzby na svojich vkladateľov, a spoplatniť ich úspory z obavy, že vkladatelia si vklady budú vyberať. Ak banky nebudú vklady úročiť záporne, ich zisk z úverov sa v zásade môže dostať do mínusu, pretože návratnosť úverov nebude pokrývať náklady na vedenie vkladov. To môže v konečnom dôsledku znížiť ziskovosť bánk a narušiť stabilitu finančného systému.

Druhým problémom, ktorý sa spája s negatívnymi úrokovými sadzbami je, že vkladateľov odrádza od toho, aby vkladali peniaze a namiesto toho ich skladovali. Napokon, nominálna hodnota peňazí sa znížiť nedá (aj keď niektorí navrhujú zbaviť sa peňazí úplne, aby bolo možné v prípade potreby uplatniť hlboko negatívne sadzby). Z tohto dôvodu existujú obavy, že znižovanie sadzieb na záporné hodnoty môže dospieť do bodu, keď si vkladatelia peniaze z bánk vyberú a umiestnia ich v hotovosti mimo bankový systém. Kde presne leží táto spodná hranica úrokových sadzieb síce nevieme, v niektorých prípadoch však môže takýto pokles narušiť likviditu a stabilitu finančného systému.

Banky si naozaj môžu pokrývať náklady účtovaním ďalších poplatkov, pričom sadzby ešte nie sú dostatočne hlboko pod nulou, aby sa ich banky pokúsili preniesť na negatívne sadzby pre malých vkladateľov (väčší vkladatelia niektoré negatívne sadzby prijali pre pohodlie ukladanie peňazí v bankách). Napriek tomu pretrvávajú obavy zo znižovania negatívnej úrokovej sadzby, keďže hotovosť je stále k dispozícii ako alternatíva.

Všeobecne platí, že nízka neutrálna sadzba znamená, že krátkodobé úrokové sadzby môžu dosiahnuť nulovú spodnú hranicu a zostať tam na dlhú dobu. V takom prípade sa centrálne banky budú musieť uchýliť k opatreniam, ktoré sa predtým považovali za nekonvenčné, ako sú napríklad záporné úrokové sadzby.