FX.co ★ Dolár sa vrátil na červenú čiaru

Tí, ktorí v roku 2020 obchodujú s párom EUR/USD zažívajú extrémy. Pár spadne na najnižšie úrovne od jari 2017 a vzápätí za niekoľko dní vymaže všetky straty. V oboch prípadoch sa to pritom neobišlo bez sklamania. Kolaps eura v prvom mesiaci a pol sprevádzalo vytriezvenie a strata ilúzií, že by do konca roka mohlo stúpnuť na 1,16 USD. Stúpanie jednotnej európskej meny koncom februára - s masívnym uzatváraním pozícií na riskantných aktívach.

Poďme naspäť na začiatok roka 2020. Investori sa pripravujú na podpis prvej fázy obchodnej dohody medzi USA a Čínou a celkom vážne rátajú, že dôjde k prímeriu, ktoré pomôže obnoviť európsku a globálne ekonomiky. Ak k tomu pridáme potenciálne spomalenie HDP USA pre problémy Boeingu, potom je zúženie divergencie v ekonomickom raste v USA a v eurozóne silným argumentom v prospech kupovania páru EUR/USD. Samozrejme, tým sa nápady na investovanie nekončia. Akcelerujúci globálny HDP, nízke úrokové miery a volatilita vytvárajú priaznivý režim pre menové jednotky rozvojových krajín. Ideálne podmienky na carry trade. Tí, čo hrajú na rozdiel začínajú hľadať najlepšie meny na financovanie. A nachádzajú ich v Japonsku a v Nemecku, kde sú miery úročenia dlhu negatívne.

Všetko išlo ako po masle, až kým index S&P 500 neprepísal historické maximá. Najrýchlejšia 10%-ná korekcia v dejinách tohto akciového indexu prinútila carry obchodníkov, aby predávali mexické peso, ruský rubeľ, indickú rupiu a ďalšie meny rozvíjajúcich sa ekonomík, a vrátiť sa späť k euru a k jenu. Hra na rozdiel prestala fungovať, najmä po tom, ako Merrill divízia Bank of America vydesila investorov tým, že znížila predikcie globálneho HDP na najnižšiu úroveň od globálnej finančnej krízy.

Dynamika globálneho HDP

10%-ná korekcia amerického akciového trhu

Hlavnými faktormi zvislej čiary páru EUR/USD v januári a v prvej polovici februára bola divergencia v ekonomickom raste v USA a v eurozóne, prílev zahraničného kapitálu ma americký akciový trh, vyšší výnos amerických treasuries v porovnaní so zahraničnými dlhopismi a používanie eura ako meny na financovanie. Na konci zimy prišli korekcie S&P 500, a všetko obrátili hore nohami.

Správa amerického zdravotníctva o prenose koronavírusu medzi ľuďmi v USA, kontrola tisícov potenciálne infikovaných v Kalifornii vzbudzuje pochybnosti, či americká ekonomika ostane voči epidémii rezistentná. Americký akciový trh čelí vážnemu odlevu kapitálu, financujúce meny, a to aj pre rast volatility eura na ročné vrcholy v jeho prospech, ako aj vysoké sadzby na americkom dlhovom trhu hrajú proti doláru. Investori sa domnievajú, že Fed má viac možností znížiť sadzbu o 75 bázických bodov (bps) ako ECB o 10 bps.

Z technického hľadiska má denný graf páru EUR/USD transformáciu vzorca "Shark" na 5-0. Ak sa "medveďom" podarí udržať kotácie páru pod úrovňou 1,1 (50% vlny z modelu "Shark") a zaútočia na podporu na úrovni 1,098, zvýši sa riziko, že euro padne na 1,095 a 1,0885. Ak naopak znovu ovládnu úroveň 1,1 býci, otvorí sa cesta na úroveň 1,1065 a 1,114.

Pár EUR/USD, denný graf