FX.co ★ Zlatu sa od úspechu krúti hlava

Obavy z celosvetového šírenia koronavírusu a jeho prechod z človeka na človeka v USA viedli k rozsiahlej korekcii amerických akciových indexov, 10-ročné pokladničné dlhopisy sa prepadli na rekordné minimá a dolár stratil krídla. V dôsledku toho sa zlato vyšplhalo na najvyššiu úroveň od roku 2013, hoci býci ho vyššie nepotlačili. Kým si špekulanti na dlhých pozíciách vyberali zisky, vzácny kov v krátkom čase stratil cca 50 USD za uncu.

Spoločnosť TD Securities upozorňuje na fakt, že hedžové fondy do konca týždňa 18. februára zvýšili svoje dlhé pozície na zlate o 22%, a momentálne sa nachádzajú v oblasti, ktorú trh dosiaľ nezažil. Z uvedeného dôvodu existuje maximálne riziko, že pár XAU/USD sa bude ťahať nadol. Pokiaľ to býkov naozaj vystraší, vzácny kov môže padnúť pod úroveň 1 600 USD za uncu. Goldman Sachs sa však domnieva, že ak sa fakticky potvrdí, že koronavírus je dlhotrvajúci faktor a bude investorov strašiť aj v druhom kvartáli, zlato porastie na úroveň 1 850 USD.

Zatiaľ môžeme povedať len toľko, že vďaka priaznivému pozadiu mohli kupujúci ETF produktov navýšiť zásoby na rekordnú úroveň 2624,7 tony. Do špecializovaných na burze obchodovaných fondov sa už 25 dní v kuse prilieva kapitál. Mohlo to byť inak, ak by index S&P 500 stratil viac ako 3% svojej hodnoty počas dvoch po sebe idúcich dní, čo sa nestalo od masívnej devalvácie čínskej meny renminbi v auguste 2018. Výnos 10-ročných amerických pokladničných dlhopisov úplne prepísal rekordné minimá. Klesajúce hodnoty na americkom dlhovom trhu sú spravidla dobrou správou pre neúročené zlato.

Dynamika zlata a výnosov amerických dlhopisov

1,4%-nú výnosnosť mali 10-ročné pokladničné dlhopisy naposledy v roku 2012 a 2016, keď federálna úroková sadzba neprekročila 0,5%. V súčasnosti majú 1,75%-nú, čo sa zdá byť priveľa nielen pre dlhový trh, ale aj pre derivátový trh. CME deriváty s takmer 80%-nou pravdepodobnosťou očakávajú, že Fed v júni uvoľní svoju monetárnu politiku. Monetárna expanzia je býčím faktorom pre pár XAU/USD. Zlato zápasí nielen s dlhopismi, ale aj s menami. Fakt, že voči doláru aj euru rastie, a dokonca dosiahlo rekordnú výšku 1 500 EUR za uncu, naznačuje, že investori preferujú vzácne kovy.

Pokiaľ hlavné svetové centrálne banky na obranu proti koronavírusu začnú aktívne zmierňovať monetárnu politiku, zlato bude schopné zopakovať svoje úspechy z roku 2019, keď aktívne znižovanie úrokových mier na celom svete ako opatrenie na ochranu proti negatívnym účinkom obchodných vojen o globálny HDP spôsobilo rast zlata o 18%.

Z technického hľadiska vzácny kov dosiahol cieľ na 200% podľa vzorca AB = CD, po čom sa spravidla zvyšuje riziko postupného klesania. Pravdepodobnosť korekcie bude ešte vyššia, ak sa medveďom podarí napadnúť podporu na úrovni $1628 a $1614 za uncu. Každopádne, bez implementácie vzorca "Surge and Reversal with Acceleration" (vzdutie a obrat s akceleráciou) by sme o obrate stúpajúceho trendu nemali ani len snívať. Nákupy na nižších cenových úrovniach sú naďalej relevantné.