Údaje o inflácii v USA: len výrazná odchýlka môže vyvolať silné pohyby na trhu

Hlavnou udalosťou dnešného dňa bude zverejnenie údajov o spotrebiteľskej inflácii v USA, a mnohí účastníci trhu očakávajú, že sa tým objasnia vyhliadky Federálneho rezervného systému na začatie znižovania úrokových sadzieb.

Po tom, čo predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell počas svojho vyjadrenia v Senáte začiatkom tohto týždňa opäť potvrdil neopodstatnenosť skorého zníženia sadzieb v dôsledku vysokej inflácie, trh presunul svoju pozornosť na dnešné zverejnenie júnového indexu spotrebiteľských cien. Obchodníci čakajú na tieto údaje, aby zistili, či existuje reálna nádej, že Fed začne tento rok znižovať sadzby.

Nastáva paradoxná situácia. V amerických médiách o podnikaní sa po minulotýždňových údajoch amerického ministerstva práce o počte pracovných miest za jún čoraz častejšie hovorí o tom, že trh práce sa ochladzuje. Uvádzajú, že počet nových pracovných miest už výrazne nepresahuje 200 000, či dokonca 300 000, ale dosahuje len 206 000, čo naznačuje, že situácia v oblasti nezamestnanosti v USA sa začína radikálne meniť smerom k horšiemu.

Úprimne povedané, takéto argumenty nie sú presvedčivé. Všeobecne sa prijíma názor, že rast počtu pracovných miest o 200 000 a viac naznačuje silný trh práce, zatiaľ čo 300 000 a viac naznačuje, že ide o anomáliu, ktorá signalizuje predchádzajúce neúspechy v oblasti zamestnanosti. Čo to znamená? Snaha trhu vyvinúť tlak na Fed, aby začal znižovať sadzby pri inflácii nad 3 %? Možno. Zdá sa však, že regulačný orgán, ktorý sa drží ekonomického modelu s infláciou približne na úrovni 2 %, nebude robiť ústupky vzhľadom na aktuálnu situáciu na trhu práce a infláciu nad úrovňou 3 %, najmä v čase intenzívneho politického zápasu počas prezidentských volieb.

Ako by mohli trhy reagovať na údaje o inflácii v USA?

Podľa konsenzuálnej prognózy sa očakáva, že medziročný údaj za jún klesne z 3,3 % na 3,1 %, zatiaľ čo medzimesačný údaj by mal oproti májovému nulovému rastu vzrásť o 0,1 %.

Ak hodnotíme možnú reakciu trhu, je pravdepodobné, že ak sa údaje budú zhodovať s očakávaniami, celková situácia na trhu sa výraznejšie nezmení. Reakciu by sme mali očakávať len v prípade odchýlky hodnôt ukazovateľov makroúdajov. Ak by medziročne klesli na úroveň 3,0 % a medzimesačne by nevzrástli, na devízovom trhu by došlo k lokálnemu poklesu dolára a na komoditnom trhu k zvýšenému dopytu po akciách spoločností a aktívach. Naopak, ak sa inflácia odchýli od prognózy smerom nahor, mohli by sme pozorovať opačnú reakciu ‒ posilnenie dolára, lokálny výpredaj akcií, zlata a ďalších aktív.

Celkovo možno povedať, že ani prvý, ani druhý scenár pravdepodobne nebudú viesť k výraznému a dlhotrvajúcemu pohybu, keďže index spotrebiteľských cien sa bude stále pohybovať nad cieľovou úrovňou 2 %, čo znamená, že je ešte priskoro očakávať zníženie sadzieb v septembri.

Pár sa obchoduje v rozmedzí úrovní 1,0800 ‒ 1,0850. Môže z neho vyjsť, ak sa štatistické údaje výrazne odchýlia od prognózy. Ak budú mať zverejnené správy negatívny vplyv na dolár, môže dôjsť k jeho prerazeniu a rastu páru k úrovni 1,0900. Pozitívne správy, ktoré budú signalizovať zvýšenie inflácie, môžu viesť k poklesu na úroveň 1,0770.

Spotová cena zlata môže tiež rásť alebo klesať v závislosti od negatívnych alebo pozitívnych správ pre dolár. V prvom prípade možno očakávať nárast lokálnej ceny na úroveň 2 400,00 a v druhom prípade pokles na úroveň 2 354,00.