Do tretice všetko dobré. Zasiahla Bank of Japan na devízovom trhu už tretíkrát za posledných dva a pol týždňa? Alebo bol prudký pokles páru USD/JPY výlučne dôsledkom spomalenia inflácie v USA? Nech už to bolo akokoľvek, pokles určite zdvihol náladu japonskej vláde aj centrálnej banke. Ich boj proti špekulantom by sa mohol vyplatiť, podobne ako v roku 2022. Vtedy neochota Federálneho rezervného systému zvyšovať sadzbu federálnych fondov tak agresívne, ako investori očakávali, poskytla potrebnú úľavu. Nádeje na zníženie sadzieb sa na trhy vracajú v máji tohto roka.
Japonsko je závislé od dovozu energií, a preto je slabý jen pre jeho ekonomiku vážnym problémom. Na medzikvartálnej báze zaznamenal HDP v prvom štvrťroku pokles o 0,5 % a v prvom štvrťroku 2024 sa japonská ekonomika zmenšila medziročne o 2 %. Pomalý hospodársky rast frustruje obyvateľstvo a prenasleduje vládu. Je v kontraste s úspechom japonských korporácií, ktorých zámorské zisky sa prepočítavajú na jen, ktorý v posledných rokoch oslabil. To umožňuje rast akcií a indexov, avšak úrady sú znepokojené.
Dynamika japonskej súkromnej spotreby a HDP
Nie je prekvapením, že sa vláda a centrálna banka rozhodli pre menové intervencie. Na dve z týchto intervencií bolo vynaložených približne 60 miliárd USD, čo je podobná suma, aká bola použitá na konci roka 2022. Tentoraz však špekulanti neustúpili. Sedem po sebe nasledujúcich obchodných dní tlačili kurz USD/JPY nahor, kým sa americký dolár prepadol.
Tokio by malo ďakovať špekulantom, ktorí sú príliš "medvedí" voči jenu a ktorí začali uzatvárať svoje dlhé pozície v USD/JPY hneď, ako sa situácia začala vyhrocovať. Spustila to správa o spomalení inflácie v USA v apríli na 3,4 %. To účinne potlačilo obavy zo zvýšenia sadzieb Fedu. Trh s futures teraz vsádza na zníženie sadzieb na dvoch zasadnutiach FOMC - v septembri a decembri. To umožňuje pokles výnosov štátnych dlhopisov a podporuje to aj jen voči americkému doláru.
Podľa spoločnosti Daiwa Securities sa situácia na forexovom trhu podobá na november minulého roka, keď spomaľujúca sa inflácia v USA viedla k poklesu výnosov štátnych dlhopisov a kurzu USD/JPY. Credit Agricole tvrdí, že USD/JPY je najcitlivejším menovým párom na klesajúce sadzby amerického dlhu, takže by mohol veľmi rýchlo klesnúť. Spoločnosť Monex sa domnieva, že kým Fed neuvoľní svoju menovú politiku, je nepravdepodobné, že by klesol pod 150.
Podľa môjho názoru bol rastúci trend USD/JPY prerušený v dôsledku návratu témy divergencie v menových politikách Fedu a japonskej centrálnej banky.
Z technického hľadiska sa na dennom grafe nachádza formácia 1-2-3. Podľa pravidiel harmonického obchodovania sa cieľ páru nachádza v blízkosti hranice 149,5. Počas pullbackov odporúčame držať a zvyšovať krátke pozície na americkom dolári voči japonskému jenu, ktoré sa formujú od úrovne 156,3.