Európska centrálna banka (ECB) sa na piatom zasadnutí Rady guvernérov rozhodla vyhnúť krokom, ktoré by oslabili klesajúce euro, a ponechala depozitnú sadzbu na úrovni 4 %. Finančné trhy to neprekvapilo, keďže deň predtým iba 1 zo 62 odborníkov agentúry Bloomberg predpovedal začiatok cyklu uvoľňovania menovej politiky v apríli. V dôsledku toho kupujúci chytili dych a po výpadku sa mierne zotavili na pozadí silných štatistík o marcovej inflácii v USA.
ECB mala dôvody na začatie cyklu menovej expanzie. Slabá ekonomika eurozóny a neustály pohyb inflácie smerom k 2 % cieľu naznačujú nevyhnutnosť zníženia sadzieb. Ak sa tak nestane teraz, zvýši sa riziko návratu deflácie, proti čomu Európska centrálna banka v minulosti dlho bojovala. Bude potrebné znížiť náklady na prijaté úvery buď na každom zasadaní, alebo znížiť sadzby o 50 bázických bodov na jednom zo zasadaní.
Dynamika európskej inflácie a sadzby ECB
Na druhej strane trh práce zostáva silný a ceny služieb sa ustálili na úrovni blízko 4 %. Navyše, ak ECB začne konať skôr a rýchlejšie ako Fed, výmenný kurz eura voči americkému doláru prudko oslabí. To so sebou prináša zvýšenie dovozných cien a zrýchlenie inflácie.
Zaujímavé je, že po zverejnení údajov o CPI za marec v USA trh s futures znížil nielen očakávaný rozsah menovej expanzie Fed-u na 45 bázických bodov, ale aj ECB. Deriváty teraz očakávajú zníženie sadzieb o menej ako 75 bázických bodov, hoci predtým sa predpokladali tri akty menovej expanzie s 50 % pravdepodobnosťou štvrtého v roku 2024.
Je zrejmé, že centrálne banky stále konajú koordinovane, pričom lídrom zostáva Fed. Aj keď nemá v úmysle ako prvý nastúpiť cestu uvoľňovania menovej politiky.
Predpokladaný rozsah dynamiky menovej expanzie
Bez ohľadu na to sa ECB rozhodla, že euro nepotopí. A hoci prezidentka ECB Christine Lagardeová uviedla, že niektorí zástancovia mierneho prístupu v Rade guvernérov sú pripravení znížiť depozitnú sadzbu už v apríli, väčšina predstaviteľov sa rozhodla počkať na nové údaje a vyniesť verdikt o začiatku menovej expanzie v júni. Podľa Lagardeovej je pravdepodobné, že inflácia v eurozóne sa stabilizuje na súčasnej úrovni a na udržateľnú úroveň 2 % sa vráti až v roku 2025. To je v jasnom rozpore s prognózou agentúry Bloomberg, ktorá do leta predpovedá spomalenie rastu spotrebiteľských cien na 1,8 %.
V odpovedi na otázku o parite páru EUR/USD Lagardeová uviedla, že výmenný kurz eura nie je cieľom menovej politiky ECB. Pokiaľ ide o vplyv zrýchlenia amerického CPI na menový blok, ECB by sa podľa názoru Francúzky mala sústrediť na dianie v Európe a nepozerať sa na Severnú Ameriku.
Z technického hľadiska sa na dennom grafe páru EUR/USD kupujúci snažia o protiútok. Ak sa im podarí vytvoriť pin bar, mohlo by to viesť k rastu cien hlavného menového páru k rezistenciám na úrovni 1,0765 a 1,08. Napriek tomu je odraz od týchto úrovní dôvodom na predaj eura voči americkému doláru.