Ak každý predáva, niekto kupuje. Odlev kapitálu z ETF na zlato v prostredí silného dolára a rastúcich výnosov amerických štátnych dlhopisov naberá na obrátkach. Vzácny kov však neprestáva prepisovať historické maximá a od polovice februára vzrástol o 18 %. Je zrejmé, že sa nájdu kupujúci. Vysoký dopyt zo strany centrálnych bánk, Číny a investorov zabezpečujúcich sa proti geopolitickým a politickým rizikám položil základ rýchleho rastu XAU/USD v roku 2024.
Dynamika ETF na zlato
O zvýšenom záujme centrálnych bánk o zlato už kolujú legendy. Ich rezervy sa za posledné dva roky zvýšili vždy o 1 000 ton alebo viac. V marci Čínska ľudová banka zvýšila svoje zlaté rezervy už po sedemnásty raz zo 72,58 na 72,74 milióna uncí. Ich hodnota sa odhaduje na 161,1 miliardy USD v porovnaní so 148,6 miliardy USD na konci februára. Regulačné orgány pristúpili k dedolarizácii, vzdali sa aktív denominovaných v amerických dolároch a nadobudli zlato.
Rovnako postupujú aj špekulanti. Správcovia aktív zvýšili čisté dlhé pozície na drahých kovoch na štvorročné maximá. Vedú ich k tomu pretrvávajúce geopolitické riziká v prostredí ozbrojených konfliktov na Ukrajine a Blízkom východe a obavy z otrasov na trhu v prípade návratu Donalda Trumpa do Bieleho domu.
Dynamika špekulatívnych pozícií zlata
Podľa amerických spravodajských služieb Irán pripravuje masívne letecké útoky na izraelské vojenské ciele, ktoré by vystupňovali šesťmesačný konflikt na Blízkom východe. Spoločnosť TD Securities sa domnieva, že ak sa tak nestane, XAU/USD prejde korekciou v prostredí vyberania ziskov špekulantmi s dlhými pozíciami. Najmä preto, že trhy čoraz viac uvažujú, či Fed v roku 2024 zníži sadzby.
Očakávania výrazného uvoľnenia menovej politiky boli jednou z hlavných hybných síl rizikových aktív a aktív komoditného trhu. Režim zlatého veku, keď ekonomika rastie nad trendom, zatiaľ čo inflácia sa spomaľuje, vytvoril ideálne podmienky pre rast akciových indexov, ropy a zlata. Tretie zrýchlenie inflácie v USA za sebou však naznačuje, že zlatý vek sa už skončil.
V súčasnosti trh s futures neverí, že sadzba federálnych fondov bude znížená v júni, pochybuje o júli a prikláňa sa k septembru. To vedie k rastu výnosov amerických štátnych dlhopisov a amerického dolára, no spomaľuje rast drahých kovov. Zlatu sa však zatiaľ darí napredovať aj v nepriaznivých podmienkach. Existuje pre kupujúcich hranica, ktorej by dokázali odolať?
Z technického hľadiska sa na dennom grafe neúspech kupujúcich prelomiť dôležitú pivotnú úroveň 2 366 USD za uncu stal prvým znakom ich slabosti. Pokles pod hranicu 2 331 USD umožní predávajúcim pokračovať v útoku smerom k úrovni aspoň 2 300 USD a poskytne základ pre formovanie krátkych pozícií. Ďalší osud drahého kovu bude závisieť od jeho schopnosti odraziť sa od úrovne EMA.